(電子商務(wù)研究中心訊) 事件描述：2016年7月5日,瑞茂通發(fā)布2016年半年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.7-1.8億元,同比增長38%-46%。
事件評論
行業(yè)環(huán)境改善,主業(yè)穩(wěn)定增長。2015年底以來,煤炭供給側(cè)改革政策陸續(xù)出臺,過剩產(chǎn)能逐步出清,煤炭現(xiàn)價穩(wěn)步回升,行業(yè)盈利逐漸恢復(fù)。受益于行業(yè)環(huán)境改善,公司煤炭供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。而公司傳統(tǒng)煤炭渠道業(yè)務(wù)的優(yōu)勢為供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供契機(jī)。2016年上半年,公司主營業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定,預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.7-1.8億元,同比增長38%-46%。
發(fā)布易煤指數(shù),行業(yè)影響力提升+流量變現(xiàn)可期。易煤網(wǎng)是瑞茂通與阿里巴巴聯(lián)手打造的煤炭電子交易平臺,并提供相關(guān)物流與金融服務(wù)。截止2016年7月5日,平臺累計成交額超過260億,累計成交量超過7900萬噸,平臺龍頭優(yōu)勢地位進(jìn)一步擴(kuò)大。
2016年4月28日,易煤網(wǎng)發(fā)布易煤指數(shù),為煤炭在線電子交易、行業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)估值參考、煤炭產(chǎn)業(yè)跨區(qū)域的市場滲透定價提供支撐。并且填補(bǔ)了長江口地區(qū)動力煤價格指數(shù)的空白,完善了全國煤炭指數(shù)體系。易煤指數(shù)的發(fā)布有助于提升公司在煤炭行業(yè)的影響力,且平臺流量變現(xiàn)將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。
設(shè)立售電公司,外延供應(yīng)鏈服務(wù)鏈。瑞茂通全資子公司深圳前海瑞茂通供應(yīng)鏈平臺服務(wù)有限公司,擬以5000萬元投資設(shè)立深圳瑞易達(dá)售電有限公司。在國家售電側(cè)改革背景下,公司積極探索延伸煤炭供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈條,布局下游需求市場,促進(jìn)煤電聯(lián)動。
維持“買入”評級。考慮到:1)公司已形成“商品+電商平臺+金融“三大板塊協(xié)同發(fā)展格局,打造閉合生態(tài)圈;
2)公司引入恒生電子戰(zhàn)略入股,電商平臺將與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺對接,解決公司資金問題,未來供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步放量;
3)開始涉足鐵礦石、煤炭等大宗商品領(lǐng)域,供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)突破可期;
4)具備民營企業(yè)的靈活體制,“股權(quán)激勵+合伙制改革”的實(shí)施將進(jìn)一步激發(fā)公司團(tuán)隊能動性。上調(diào)瑞茂通2016-2018年EPS至0.59元、0.68元和0.75元,對應(yīng)PE為26倍、23倍和20倍,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:易煤網(wǎng)拓展不及預(yù)期;供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。（來源：長江證券 文/韓軼超 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
