(電子商務(wù)研究中心訊) [摘要]
業(yè)績符合預(yù)期。2016年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.24億元，同比增長1.25%；凈利潤為2.04億元，同比增長113.50%；基本每股收益為0.137元。
互聯(lián)網(wǎng)珠寶O2O生態(tài)圈日益完善。2015年開始，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)+的趨勢，通過系列的收購、投資和戰(zhàn)略合作的布局，公司基本形成了互聯(lián)網(wǎng)珠寶+娛樂營銷+供應(yīng)鏈金融的生態(tài)圈雛形。以互聯(lián)網(wǎng)珠寶為基礎(chǔ)，以娛樂營銷提升珠寶的品牌內(nèi)涵和附加值，以金融結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
以珂蘭(及米萊、國鼎黃金等)為核心搭建珠寶O2O平臺，實現(xiàn)全渠道建設(shè)，引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)+珠寶時代。公司通過并購珂蘭鉆石，加速向黃金飾品類銀行渠道及零售渠道業(yè)務(wù)延伸，逐步實現(xiàn)O2O平臺的全渠道建設(shè)。同時，公司不斷擴充O2O平臺的內(nèi)涵，通過參股曼恒數(shù)字，結(jié)合其C2B個性化定制+3D打印體系，使入門級珠寶的個性化定制成為現(xiàn)實。珠寶O2O平臺基本打通了原料、設(shè)計、互聯(lián)網(wǎng)營銷、品牌推廣、銷售渠道等環(huán)節(jié)。
并購瑞格傳播，提升公司黃金珠寶一線品牌地位。對于珠寶業(yè)來說，除了制造和設(shè)計，品牌和渠道是兩大命脈。通過并購瑞格傳播，有望提升公司黃金珠寶一線品牌地位，快速提高知名度，提升產(chǎn)品附加值。
切入珠寶金服，產(chǎn)業(yè)+金融雙輪驅(qū)動。珠寶是資金密集型行業(yè)，對信貸的需求很大，但是下游店鋪既缺乏可供抵押的標準資產(chǎn)，又因為銷售多是現(xiàn)金交易，也無法提供銀行流水，因此很難很從傳統(tǒng)渠道獲得融資，導(dǎo)致實際終端店鋪的資產(chǎn)負債率很低。但是珠寶行業(yè)利潤率高，終端零售擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流，行業(yè)商圈合作緊密，看重商業(yè)信譽，適合從產(chǎn)業(yè)鏈著手來解決行業(yè)的融資問題。同時，客單價也較高，依托互聯(lián)網(wǎng)珠寶生態(tài)圈的消費金融也會有巨大的空間。針對企業(yè)和消費者的金融服務(wù)需求，公司積極進行產(chǎn)業(yè)布局。通過與安特衛(wèi)普世界鉆石中心AWDC在鉆石貿(mào)易及融資領(lǐng)域形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，迅速獲得珠寶與金融復(fù)合型人才團隊，完善信審和風控體系。此外，公司2016年年初推出了黃金理財平臺剛泰金多寶試水消費金融領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)+金融雙輪驅(qū)動有望提升公司的盈利能力。
投資建議：公司通過系列收購以及投資、戰(zhàn)略合作整合產(chǎn)業(yè)資源，搭建了完善的互聯(lián)網(wǎng)珠寶生態(tài)圈通過產(chǎn)業(yè)+金融的雙重驅(qū)動，前景值得期待。預(yù)計2016-2017年EPS為0.55、0.75元，維持買入-A評級，6個月目標價28元。(來源：安信證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
