(電子商務(wù)研究中心訊) 跨境通(002640)
業(yè)績(jī)總結(jié)：公司發(fā)布年報(bào)，2015年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到39.6億元，同比增長(zhǎng)371%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比增長(zhǎng)403%。每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.53元，并向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。同時(shí)發(fā)布2016年一季報(bào)，營(yíng)收達(dá)到17.6億元，同增205%，凈利潤(rùn)達(dá)8755萬(wàn)，同增214.8%。業(yè)績(jī)?cè)鏊俾猿袌?chǎng)預(yù)期。
剔除并表因素，跨境出口業(yè)務(wù)仍處高速成長(zhǎng)期：自2014年10月公司收購(gòu)環(huán)球易購(gòu)以來(lái)，公司主業(yè)由銷(xiāo)售褲裝變?yōu)?a href='http://qjkhjx.com/zt/wmds/' target='_blank'>跨境電商。2015年各項(xiàng)指標(biāo)快速增長(zhǎng)的一個(gè)原因是2014年年報(bào)僅合并了環(huán)球易購(gòu)11、12月份的業(yè)績(jī)，因此不完全具有可比性。15年公司39億收入中有37億是由跨境電商貢獻(xiàn)的，若只考慮電商業(yè)務(wù)部分，同比增長(zhǎng)約160%。16年一季度營(yíng)收增速高達(dá)205%，除了跨境業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)外，部分原因是前海帕拓遜在今年1月完成交割并表，增厚業(yè)績(jī)，剔除這部分影響，我們測(cè)算一季度的內(nèi)生增速在150%以上。
大數(shù)據(jù)助力業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)，構(gòu)建渠道壁壘：2015年跨境電商業(yè)務(wù)在資金支持下得到巨大突破：客戶現(xiàn)已覆蓋了全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、澳洲、日本等多個(gè)國(guó)家建立海外倉(cāng)。公司旗下平臺(tái)合計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)量超過(guò)3650萬(wàn)人，在線產(chǎn)品SKU數(shù)量超過(guò)25萬(wàn)個(gè)，月均活躍用戶數(shù)超過(guò)800萬(wàn)人；2015年公司旗下主要平臺(tái)重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率達(dá)35.51%，流量轉(zhuǎn)化率為1.55%?？傮w來(lái)看，公司各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)健康，管理效率突出，公司對(duì)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)和數(shù)據(jù)引流把握得當(dāng)。未來(lái)，公司將通過(guò)與沃爾瑪等線下巨頭合作，在線下銷(xiāo)售跨境產(chǎn)品，形成多渠道協(xié)同，深度構(gòu)建壁壘。
出口打通供應(yīng)鏈，進(jìn)口“五洲”始發(fā)力：公司的布局不只在于購(gòu)銷(xiāo)環(huán)節(jié)，15年公司通過(guò)收購(gòu)在整個(gè)跨境電商進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)鏈上的布局更加全面，為進(jìn)口電商平臺(tái)提供供應(yīng)鏈綜合服務(wù)。公司在供應(yīng)鏈上的全面布局為做大規(guī)模，跑馬圈地提供有力保障。在跨境進(jìn)口上，“五洲會(huì)”于去年十月正式上線，全年銷(xiāo)售額近1億元，在歐洲、澳洲等地?fù)碛泻Ｍ庾越▊}(cāng)庫(kù)，同時(shí)在廣州、杭州等地與5個(gè)保稅倉(cāng)合作，在歐洲、美洲與澳洲各有10余人的采購(gòu)團(tuán)隊(duì)，品類(lèi)多樣，貨源充足，預(yù)計(jì)今年將有更大突破。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS分別為0.51元、0.83元，對(duì)應(yīng)2016年動(dòng)態(tài)PE72倍，剔除以保健品銷(xiāo)售、物流等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司后，根據(jù)電商指數(shù)上市公司的一致估計(jì)，并考慮到未來(lái)公司業(yè)績(jī)快速放量，我們給予公司2016年80倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)40.8元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，人才及公司管理風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：西南證券 文/熊莉 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
