(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點
投資建議
進入四月第四周,各類公司2016年1季報即將公布,我們建議投資者買入估值合理,業(yè)績高成長的公司。
塑料B2B成為資本市場風(fēng)口:a通用塑料行業(yè)市場空間規(guī)模大,2015年市場終端需求約為8000萬噸,每年平均3至4次的流轉(zhuǎn)次數(shù),市場規(guī)模估計在2.4萬億至3.2萬億左右;
b塑料行業(yè)適合B2B,上游集中,下游極度分散,SKU標(biāo)準(zhǔn)化程度高,另外塑料防潮、抗壓、易于運輸,流通方便;
c塑料行業(yè)產(chǎn)能過剩加劇,塑料貿(mào)易轉(zhuǎn)為買方市場,原傳統(tǒng)塑料貿(mào)易模式中間商利用市場信息不對等,依靠賭貨、囤貨等方式賺差價錢的盈利模式難以為繼,依靠互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù),打造“塑料交易+供應(yīng)鏈金融服務(wù)+物流服務(wù)+數(shù)據(jù)信息服務(wù)”成為行業(yè)發(fā)展主流趨勢;
d行業(yè)群雄崛起,產(chǎn)業(yè)資本流入,塑米城被冠福股份并購上市,找塑料網(wǎng)獲B輪融資,西隴科學(xué)上線“有料網(wǎng)”,中科招商、富士康投資“買塑網(wǎng)”,中塑在線、我的塑料網(wǎng)登錄新三板,需求資本擴張。
我們建議投資者重視塑料B2B領(lǐng)域的機會,主板上市公司中,建議關(guān)注:冠福股份(002102.SZ)、鴻達興業(yè)(002002.SZ)、西隴科學(xué)(002584.SZ);新三板公司:建議關(guān)注中晨電商
從供應(yīng)鏈服務(wù)的角度來看:我們發(fā)現(xiàn),代表傳統(tǒng)商業(yè)模式的企業(yè)經(jīng)營狀況每況愈下,第一批主動尋求互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的商貿(mào)零售企業(yè),通過前幾年的探索,逐漸從互聯(lián)網(wǎng)焦慮轉(zhuǎn)變到自信,發(fā)展戰(zhàn)略日漸清晰--回歸零售本質(zhì),深耕供應(yīng)鏈。
我們認為,尋求傳統(tǒng)商貿(mào)零售板塊內(nèi)有機會的公司重點在于:1,自身業(yè)務(wù)突出,并掌控該領(lǐng)域供應(yīng)鏈;2,開放該供應(yīng)鏈,打造行業(yè)共享經(jīng)濟模式;3,深耕該供應(yīng)鏈,通過內(nèi)生或者外延的方式,提供各類服務(wù),滿足供應(yīng)鏈上下游企業(yè)服務(wù)痛點,實現(xiàn)整個產(chǎn)業(yè)鏈效率最優(yōu)化。通過這三條標(biāo)準(zhǔn)路線,我們建議投資者關(guān)注以下標(biāo)的:蘇寧云商(家電3C供應(yīng)鏈龍頭);永輝超市(生鮮供應(yīng)鏈龍頭);步步高(跨境電商B2B領(lǐng)先者)。
跨境新政落地:跨境電商關(guān)稅新政短期是陣痛,長期卻是政策落地以及跨境電商規(guī)范化發(fā)展的利好。而對于跨境電商企業(yè)來說快速應(yīng)對新政頒布,系統(tǒng)調(diào)配是一個難度,且新政并沒有咨詢以及考慮相關(guān)行業(yè)內(nèi)部的意見,對行業(yè)來說造成一定沖擊。在未來的大環(huán)境下,要做到三合一合需(消費升級滿足物質(zhì)需求),合規(guī)(新政實施,關(guān)、檢、稅、匯未來要合規(guī)),合利(跨境不同于國內(nèi)電商發(fā)展,品牌、產(chǎn)能是限制)。未來發(fā)展趨勢下,采購與銷售渠道的多元化以及持續(xù)創(chuàng)新對于跨境電商企業(yè)來說至關(guān)重要。
電商互聯(lián)網(wǎng)零售領(lǐng)域,投資策略仍在尋求永遠的成長,前端流量紅利消退,電商交易額增速下滑,關(guān)注該領(lǐng)域的內(nèi)的新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式。新技術(shù)包括物流倉儲技術(shù)、虛擬購物技術(shù)、移動支付技術(shù)等等;新業(yè)態(tài)包括網(wǎng)紅、二次元、內(nèi)容電商等等;新模式包括電商運營服務(wù)創(chuàng)新、供應(yīng)鏈服務(wù)模式創(chuàng)新、專業(yè)化分工等等。
重點推薦公司方面:
1,南極電商(002127.SZ):供應(yīng)鏈服務(wù),A股新商業(yè)模式最佳標(biāo)的,大題材背景(園區(qū)經(jīng)濟、網(wǎng)紅、電商運營、供應(yīng)鏈金融等等),業(yè)績高成長,PEG低于0.8, 2016年45倍,2017年27倍左右,未來三至五年凈利潤復(fù)合增速50%以上;2015年公司完成上市,小荷才露尖尖角,2016年公司上市第一年,將完成一系列布局,為100億美金的成長之路奠定夯實基礎(chǔ);
2,跨境通(002640.SZ):市場空間廣闊,中國制造優(yōu)勢+互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化+物流渠道越來越豐富+線上支付越來越便捷;業(yè)績確實是在高成長;跨境產(chǎn)業(yè)鏈全方位布局;
3,重點推薦跨境支付產(chǎn)業(yè)鏈,首選廣博股份(002103.SZ):a行業(yè)景氣度高;b Uber不構(gòu)成問題;c新客戶開拓中;d定位全球化而非中國,中國只是匯元通未來的一個點;e靈云傳媒、全球淘、泊源科技構(gòu)造全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)體系;
4,蘇寧云商(002024.SZ),戰(zhàn)略路線基本清晰,現(xiàn)金流充足,以民營企業(yè)的執(zhí)行力,蘇寧云商“零售+物流+金融”大生態(tài)圈的執(zhí)行效果值得投資者密切關(guān)注;
5,步步高(002251.SZ),a 2015年,大云猴戰(zhàn)略探索第一年,業(yè)績代價難免;b線下來看,深耕西南7省,仍具備一定的成長空間;c線上來看,緊抓跨境電商的痛點--供應(yīng)鏈,開啟跨境B2B平臺,打造跨境采購服務(wù)一站式平臺;
6,徐家匯(002516.SZ)迪斯尼、國企改革概念;盈利能力強,毛利率接近30%,凈利率接近14%,每年躺著掙錢3個億左右,每年分紅了60%,對應(yīng)股息率2.2%,綜合指標(biāo)居商業(yè)股第一位。
在經(jīng)濟逐步下臺階的宏觀背景下,網(wǎng)絡(luò)零售仍將維持中高增速,屬于典型的成長行業(yè),其中,以B2C為主的品質(zhì)電商代表京東、蘇寧市場份額逐步提升,天貓的市場份額呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢,“一超多強”的競爭格局基本穩(wěn)定,虛實融合,線上線下協(xié)同成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。從長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看,“互聯(lián)網(wǎng)+零售”仍將是產(chǎn)業(yè)投資的主線,傳統(tǒng)零售產(chǎn)業(yè)作為踐行互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型最早最堅定的產(chǎn)業(yè),將最大程度受益于“互聯(lián)網(wǎng)+”計劃以及中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級。
傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售是一種管理層思路調(diào)整領(lǐng)先于戰(zhàn)略制定,戰(zhàn)略制定領(lǐng),先于戰(zhàn)略落地,戰(zhàn)略落地最后體現(xiàn)為財務(wù)業(yè)績的過程。我們認為,在傳統(tǒng)零售業(yè)績持續(xù)下滑的背景下,互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型成為所有零售企業(yè)未來最重要也是唯一的增長點,在京東投資永輝,阿里戰(zhàn)略投資蘇寧,互聯(lián)網(wǎng)零售發(fā)展格局進入強強聯(lián)合新階段;隨著互聯(lián)網(wǎng)線上業(yè)務(wù)增長的放緩,線下業(yè)務(wù)成為互聯(lián)網(wǎng)新的增長點,大零售產(chǎn)業(yè)擁有接近30萬億的市值空間,將最先受益。
重點個股方面,我們將從以下思路選擇投資標(biāo)的:A探索互聯(lián)網(wǎng)零售商業(yè)模式時間長久,管理層思路逐步開放,與阿里強強聯(lián)合,已經(jīng)形成較為成熟的運營思路、管理能力,推薦蘇寧云商;B結(jié)合自身特色,開放合作,管理層轉(zhuǎn)型堅定且激勵到位的標(biāo)的,重點推薦:步步高;C受益于流通領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)化加速,商業(yè)模式優(yōu)越,管理層以及企業(yè)文化互聯(lián)網(wǎng)化程度較高的企業(yè),重點推薦:科通芯城;D基本面較為穩(wěn)健,互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型逐步推進重點關(guān)注:永輝超市等;E基于物業(yè)重估,零售行業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及上市公司較高分紅率我們建議穩(wěn)健投資者關(guān)注:徐家匯;F優(yōu)質(zhì)電商企業(yè)強者恒強,現(xiàn)金流充足,在流量、活躍用戶數(shù)、GMV爆發(fā)式增長的背景下,輸出自身資源,快速進軍金融、云計算、廣告、O2O、智能硬件等多個領(lǐng)域,進而實現(xiàn)“羊毛出在豬身上”盈利模式,我們建議海外投資者關(guān)注:京東商城。G互聯(lián)網(wǎng)+物流板塊內(nèi)新型經(jīng)濟代表,“公路港”創(chuàng)始者:傳化股份;H基于商業(yè)模式創(chuàng)新,以標(biāo)品為切入口,整合過剩產(chǎn)能,打造南極人共同體,推薦:南極電商。
在零售技術(shù)日新月異的背景下,我們中泰互聯(lián)網(wǎng)零售在每周周報中為各位投資者精心奉獻零售技術(shù)方面的小專題梳理或獨角獸小專題,以期待在這場零售技術(shù)的發(fā)展中把握前沿趨勢,為給位投資者提供價值,做出投資的增量。（來源：中泰證券 文/彭毅 胡彥超 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
