(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:近日,淄博市衛(wèi)計(jì)委與京東、新華大藥店簽署《“健康城市”戰(zhàn)略合作協(xié)議》。三方在平等互利、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享、合作共贏的原則基礎(chǔ)上,遵循政府引導(dǎo)、企業(yè)主體、市場(chǎng)運(yùn)作、創(chuàng)新發(fā)展的行為準(zhǔn)則,建立三方的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,并落地淄博市醫(yī)療處方流轉(zhuǎn)信息平臺(tái)及處方藥電子商務(wù)項(xiàng)目。
醫(yī)藥電商作為流通新終端,期待政策面明朗。1)患者可通過淄博市醫(yī)療處方流轉(zhuǎn)信息平臺(tái)上的電子處方向指定實(shí)體藥房及電商平臺(tái)處購(gòu)買處方藥,我們認(rèn)為已經(jīng)具備了醫(yī)藥電商雛形;2)我國(guó)2015年醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)零售規(guī)模達(dá)到152億元,占整個(gè)藥品零售市場(chǎng)的份額僅約為3%,相比美國(guó)30%以上的互聯(lián)網(wǎng)零售占比,存在約10倍的提升空間。
新興電商發(fā)展與時(shí)俱進(jìn),“好藥師”銷售排名前列。1)公司不斷加大對(duì)醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)的投入,在進(jìn)一步完善B2B業(yè)務(wù)體系的同時(shí),加快了“好藥師”移動(dòng)電商平臺(tái)的投資布局;2)據(jù)中國(guó)藥店醫(yī)藥電商研究中心數(shù)據(jù),全資子公司“好藥師”位列國(guó)內(nèi)醫(yī)藥零售B2C前十強(qiáng)第7。
零售連鎖業(yè)務(wù)與醫(yī)藥電商緊密結(jié)合,探索零售連鎖O2O模式。1)2016年2月,武漢市中心醫(yī)院、阿里健康和“好藥師”達(dá)成合作,患者通過在天貓醫(yī)藥館的網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院入口,掛號(hào)、就診,電子處方獲得后,可通過“好藥師”平臺(tái)經(jīng)線下配送到患者手中,充分彰顯公司參與新興業(yè)務(wù)的敏感性;2)公司當(dāng)前在全國(guó)擁有超過800家藥店,未來將推行門店管理精細(xì)化,打造“專業(yè)藥房”新形象,積極應(yīng)對(duì)行業(yè)新趨勢(shì)。
醫(yī)藥分銷為核心業(yè)務(wù),平臺(tái)優(yōu)勢(shì)明顯。1)公司醫(yī)藥分銷核心業(yè)務(wù)包括商業(yè)批發(fā)和終端配送,核心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)功能是平臺(tái)功能,具備客戶資源平臺(tái)、物流平臺(tái)、分銷渠道平臺(tái)、資金平臺(tái)及品牌功能優(yōu)勢(shì),為其他業(yè)務(wù)的發(fā)展提供支撐和保障;2)在保證核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的主導(dǎo)思想下,以終端深化為突破口,進(jìn)一步提供業(yè)務(wù)支撐平臺(tái)的作用;3)不斷探索互聯(lián)網(wǎng)在行業(yè)的應(yīng)用,進(jìn)一步提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和未來對(duì)市場(chǎng)的占有率。
估值與評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.42元、0.53元、0.66元,對(duì)應(yīng)PE分別為40倍、32倍、26倍。我們認(rèn)為公司主業(yè)穩(wěn)健,作為醫(yī)藥電商稀缺標(biāo)的,首次給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策利好或不及預(yù)期;主營(yíng)業(yè)務(wù)或受行業(yè)整體影響下滑。(來源：西南證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
