(電子商務研究中心訊) 1.事件：2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.46億元，較上年同期增長3.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.09億元，較上年同期增長26.14%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.93億元，較上年同期增長17.97%。其中母公司營業(yè)收入較上年增長2.41%，主要子公司車網(wǎng)互聯(lián)凈利潤1.1億元，較上年同期增長33.44%，主要子公司泰合佳通凈利潤5,656萬元，較上年同期增長47.46%。截至2015年12月31日，公司已簽約未確認收入5.68億元。
2.我們的分析與判斷
(一)大客戶制、深度垂直化保障客戶粘性，主業(yè)收入、利潤維持穩(wěn)定增長。
母公司15年收入10.68億，較14年的10.43億幾乎保持不變；15年凈利潤為6800萬，凈利潤降低12.43%，主要由于業(yè)務規(guī)模與上年持平，為不影響子公司完成業(yè)績承諾，新募投的車聯(lián)網(wǎng)、生物云計算項目的項目投入導致費用增加較大所致。在傳統(tǒng)的IT服務之外，公司融合云計算，大數(shù)據(jù)推動企業(yè)信息資源創(chuàng)新應用，也開發(fā)一些面對中小企業(yè)的公有云的服務，提供的服務包括像云檔案、云盤、云客服、車輛管理、IT運維管理等saas服務，有利于深挖客戶需求，獲取新的業(yè)績增長，目標成為中國企業(yè)級IT服務領導者。
(二)“云計算+大數(shù)據(jù)”布局已成格局，獲取數(shù)據(jù)能力和數(shù)據(jù)分析能力不斷增強，運營價值逐步顯現(xiàn)。
15年，獲取十萬級以上的車聯(lián)網(wǎng)終端客戶，數(shù)據(jù)平臺搭建完成。公司通過樂乘終端(OBD盒子)采集車輛數(shù)據(jù)及駕駛數(shù)據(jù)和保險(已形成合作的有：陽光、眾誠、平安、鑫安、人壽財險、人保)等B端合作，先免費推廣給用戶，再做數(shù)據(jù)變現(xiàn)的模式，比如UBI、廣告營銷、渠道銷售等。同時，通過與英國FLOOW公司的戰(zhàn)略合作，主要利用他們的開發(fā)能力和經(jīng)驗，完善數(shù)據(jù)模型。16年，公司目標獲取100萬級車聯(lián)網(wǎng)終端客戶，伴隨車聯(lián)網(wǎng)終端數(shù)量級躍升，運營價值爆發(fā)增長。公司將有望從保險、4S店、經(jīng)銷商處獲取收益。但預計16年終端投入仍將拖累業(yè)績，難以貢獻業(yè)績。
(三)深諳行業(yè)需求，提供計算平臺與基本算法，生物云計算不懼阿里華為巨頭競爭。
支持分子醫(yī)療的生物云計算具備極高的專業(yè)性，在科研和大型醫(yī)院均有較大需求，雖然阿里華為等巨頭也在參與本領域競爭，但競爭角度不同，華為重視其硬件設備，阿里則希望推動公有云而缺乏對算法的理解，榮之聯(lián)針對目標客戶需求，開發(fā)一體機提供“平臺+運營服務”的模式，項目收入主要源于數(shù)據(jù)分析及運營服務收入和生物信息一體機銷售收入。公司作為華大基因的主要合作商，在基因運算行業(yè)已經(jīng)有十余年經(jīng)驗，生物云項目在15年下半年完成了核心團隊的組建，并且由公司董事長親自任總負責人。公司多年來持續(xù)為生物基因測序公司開發(fā)基于云計算架構的生物云數(shù)據(jù)中心解決方案，為其建設數(shù)據(jù)中心并提供系統(tǒng)開發(fā)與運維服務。具備相當?shù)男袠I(yè)優(yōu)勢。
3.投資建議：公司2015年增速穩(wěn)步提升，符合市場預期，鑒于公司在車聯(lián)網(wǎng)和生物云計算方面的良好布局，未來三年業(yè)績有望穩(wěn)中有升。我們預計公司16、17年EPS分別為為0.60元、0.75元，首次覆蓋，給予“謹慎推薦”評級。(來源：銀河證券 文/沈海兵 編選：中國電子商務研究中心）
