(電子商務(wù)研究中心訊) 公司公布2015年年報(bào)。2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.4億元，同比下降12.5%；歸母凈利為2.4億元，同比下降59.4%，符合預(yù)期。
4季度業(yè)績(jī)迎來(lái)觸底反彈，轉(zhuǎn)型效果初現(xiàn)。公司2015年業(yè)績(jī)下滑較大，且凈利下降幅度遠(yuǎn)超營(yíng)收下降幅度，主要因：(1)宏觀建筑行業(yè)低景氣外因；(2)轉(zhuǎn)型建設(shè)工程領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)+平臺(tái)服務(wù)商投入較大；(3)員工持股計(jì)劃帶來(lái)的9438萬(wàn)管理費(fèi)用。不過(guò)對(duì)比2014年以來(lái)的分季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，15年下半年以來(lái)業(yè)績(jī)出現(xiàn)向好趨勢(shì)，且四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)，歸母凈利負(fù)增長(zhǎng)大幅減少。隨著建材電商平臺(tái)、金融貸款、大數(shù)據(jù)和征信業(yè)務(wù)的逐漸成熟，公司“專業(yè)應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)征信和金融”的格局越發(fā)清晰。此外，公司收購(gòu)的芬蘭子公司增長(zhǎng)穩(wěn)健，進(jìn)一步整合并拓展國(guó)際市場(chǎng)。
B2B旺材電商2.0，差異化發(fā)展良好。公司通過(guò)旺材電商獲得聚量?jī)r(jià)格，匯集開發(fā)商、建筑商、供應(yīng)商核心人員認(rèn)同，并在2015年6月啟動(dòng)采購(gòu)優(yōu)化業(yè)務(wù)，三年戰(zhàn)略簽約用戶超過(guò)100家，簽約額超過(guò)10億。旺材電商專注做第三方交易平臺(tái)，不涉及自采業(yè)務(wù)，提供比價(jià)報(bào)告，專注服務(wù)二三線城市中小地產(chǎn)商，客戶粘性強(qiáng)，且國(guó)內(nèi)類似平臺(tái)電商數(shù)量較少。目前公司已完成旺材2.0產(chǎn)品研發(fā)和業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)，為2016年全面啟動(dòng)電商模式奠定基礎(chǔ)。
專業(yè)應(yīng)用形成服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯起點(diǎn)。面向建設(shè)工程領(lǐng)域的專業(yè)應(yīng)用是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司產(chǎn)品通過(guò)BIM技術(shù)打通并覆蓋工程項(xiàng)目的全生命周期，進(jìn)而施工業(yè)務(wù)與項(xiàng)目管理業(yè)務(wù)的整合為公司帶來(lái)上下游戰(zhàn)略核心數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)智慧建造和智慧運(yùn)維。目前BIM2.0即施工階段的應(yīng)用剛剛起步，國(guó)內(nèi)缺乏相關(guān)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，具有較深的業(yè)務(wù)壁壘。同時(shí)國(guó)家政策支持BIM技術(shù)，要求到2020年國(guó)有投資的大型項(xiàng)目必須應(yīng)用BIM技術(shù)，有利于BIM的推廣。
大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司通過(guò)“云+端”積累平臺(tái)資產(chǎn)形成大數(shù)據(jù)，不僅服務(wù)行業(yè)本身，還覆蓋后續(xù)的產(chǎn)業(yè)征信、業(yè)金融等增值服務(wù)。以工程信息服務(wù)為代表，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)15年實(shí)現(xiàn)1.4億收入，預(yù)計(jì)今年可以實(shí)現(xiàn)盈利。其中材價(jià)信息已覆蓋20多個(gè)省份，指標(biāo)信息已經(jīng)積累上萬(wàn)個(gè)工程的信息。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)測(cè)公司2016~2018年EPS分別為0.40元、0.51元和0.65元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率44.7%。預(yù)計(jì)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因15年實(shí)行員工持股計(jì)劃的非經(jīng)常性費(fèi)用16年起不會(huì)產(chǎn)生，且考慮供給側(cè)改革和政策寬松利好下游給公司帶來(lái)的業(yè)績(jī)提振，以及公司建筑業(yè)存量市場(chǎng)信息化等新業(yè)務(wù)發(fā)展前景。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為20元，對(duì)應(yīng)約50倍16年市盈率，維持買入評(píng)級(jí)。(來(lái)源：海通證券 文/鐘奇 魏鑫 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
