(電子商務研究中心訊) 納入“確信買入”。公司商業(yè)模式升級的步伐加快，酒店行業(yè)收入分成的技術有望擴大，將其納入“確信買入”評級。
理由公司擬與阿里旅行、首旅酒店集團共同出資設立浙江未來酒店網絡技術有限公司，其中公司擬出資1,050萬元，持股21%。合資公司將為單體酒店和區(qū)域性連鎖酒店提供涵蓋品牌運營、技術支持、大數(shù)據(jù)聯(lián)動等的整體電子商務服務，并建立以互聯(lián)網為核心的未來酒店品牌聯(lián)盟，打造基于互聯(lián)網的創(chuàng)新服務與體驗平臺。
“未來酒店”有望成為酒店業(yè)改善服務能力的重要標準，公司將參與“未來酒店”標準的制定。
(1)此前阿里旅行發(fā)布了“未來酒店”戰(zhàn)略，“去啊”平臺上的“信用住”就是“未來酒店”的初始形態(tài)，目前已覆蓋超過3萬家酒店；
(2)合資公司成立后，預計將為加入聯(lián)盟的中小酒店提供標準化的PMS以及流量來源、營銷體系、技術工具、打通的會員體系等，擴大聯(lián)盟的影響力；隨著技術的成熟，未來聯(lián)盟內酒店的選房、入住、開門、發(fā)票打印等都可能實現(xiàn)自助服務?？紤]到“未來酒店”對入住體驗的改善，這一模式可能成為酒店行業(yè)服務能力升級的重要標準；
(3)信息系統(tǒng)是酒店業(yè)服務能力再造的重要支撐，考慮到公司在國內酒店PMS領域無可爭議的龍頭地位，預計合資公司的PMS產品將由公司進行開發(fā)和維護，由此公司將在“未來酒店”的標準制定中占據(jù)核心地位。
公司收入分成的基數(shù)有望擴大，其下游行業(yè)數(shù)據(jù)運營的嘗試有望加速落地。
(1)基于在酒店PMS等領域的卡位優(yōu)勢，公司正通過與淘寶合作探索酒店預訂收入的分成；參股合資公司后公司在酒店業(yè)的服務能力和行業(yè)地位將得到提升，其分成的潛在基數(shù)將有望迅速擴大；
(2)公司通過入股Snapshot嘗試下游行業(yè)的數(shù)據(jù)運營，合資公司將擴大公司的數(shù)據(jù)來源，并為公司探索酒店業(yè)的數(shù)據(jù)服務提供入口和渠道，無疑將加速公司商業(yè)模式轉型的落地。
盈利預測與估值維持公司2016~2017年EPS預測分別為1.15/1.23元，公司當前股價對應其2016/2017eEPS的P/E分別為78.6x/73.4x。(來源：中金公司 文/盧婷 張向光 編選：中國電子商務研究中心）
