(電子商務(wù)研究中心訊) 2015增長符合預(yù)期:
2015年四季度公司收入同比增長218%至2.55億美元,主要是因為趕集及安居客并表影響,分業(yè)務(wù)板塊看,會員收入同比增長153%至1.009億美元,58同城付費(fèi)會員人數(shù)同比增長59%至96.4萬戶,趕集和安居客的付費(fèi)會員數(shù)增長在79.1萬戶;在線服務(wù)市場收入同比增長237%至1.36億美元,主要受趕集和安居客并表影響。
2015年全年公司收入同比增長170%至7.149億美元,主要是因為趕集和安居客并表及58同城本身業(yè)務(wù)高速增長所致。分業(yè)務(wù)板塊,會員收入同比增長113%至2.972億美元,全年付費(fèi)會員數(shù)同比增長56.3%至82.7萬戶;在線市場服務(wù)收入同比增長208.4%至3.855億美元。
1季度指引較弱,廣告費(fèi)用開支大,但后續(xù)每個季度走強(qiáng):
公司預(yù)期2016年1季度的收入為2.15-2.23億美元,同比增長162-171%,環(huán)比下降13-16%,主要受以下幾方面影響:匯率影響、本次季報出的較早使得1季度的業(yè)務(wù)可見度降低而采取的較為保守數(shù)據(jù),與此同時,公司在1季度進(jìn)行了大量的廣告投放,預(yù)計花費(fèi)金額為1.3億美金,從而拖累58同城1季度出現(xiàn)大幅虧損,但我們預(yù)期后面幾個季度公司的費(fèi)用會逐步降下來,而收入會逐步提高,使得運(yùn)營利潤率每個季度都比上個季度好。
58到家依然處于大投入期:
2015年58到家投入了1.6億美金,初步預(yù)計2016年投入2億美金,但依據(jù)市場競爭情況而加大投入,隨著阿里、KKR及平安入股所投入3億美元之后,58到家暫時不需要上市公司投入資金,根據(jù)阿里、KKR及平安協(xié)議,58到家的88%虧損將會并入上市公司報表,將來如實現(xiàn)盈利,需彌補(bǔ)之前的虧損之后,阿里、KKR和平安才能分享其利潤成果。
58同城盈利逐步提升,估值較低,給予強(qiáng)烈買入評級:
雖然1季度公司處于較大虧損當(dāng)中,但我們預(yù)期58同城(不計58到家的投入)2016、2017、2018年將進(jìn)入盈利期,運(yùn)營凈利潤分別為8960萬、3.99億及5.25億美元,給與其目標(biāo)價71.6美元,對應(yīng)的2017、2018年扣掉58到家費(fèi)用后PE為25和19倍PE,較現(xiàn)價有35.1%上升空間。(來源：：國元證券研究所 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
