(電子商務(wù)研究中心訊) 公司發(fā)布2015年業(yè)績(jī)快報(bào)。
2015年?duì)I收增長(zhǎng)25.71%，轉(zhuǎn)型投入致歸母凈利潤(rùn)下降36.98%，略低于我們預(yù)期。公司2015年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.58億元，同比增長(zhǎng)25.71%，營(yíng)業(yè)收入略低于我們預(yù)測(cè)160.42億元，公司營(yíng)業(yè)收入逆勢(shì)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)?015年南城百貨并表導(dǎo)致收入增長(zhǎng)。2015年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.17億元，較去年同期下滑36.98%，歸母凈利潤(rùn)低于我們之前預(yù)測(cè)的2.45億元，利潤(rùn)下降的主要原因是：公司自2014年10月開始推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)行全渠道和跨境電商布局，2015年投入較大導(dǎo)致期間費(fèi)用快速增長(zhǎng)。
公司雙O+O戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，目前積極推進(jìn)。我們認(rèn)為，公司依托自身線下渠道優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)用戶數(shù)字化之后進(jìn)行區(qū)域供應(yīng)鏈整合和全球購(gòu)線上線下融合的規(guī)劃清晰，優(yōu)勢(shì)明顯。公司充分挖自身線下門店優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)向線上轉(zhuǎn)型，全球購(gòu)方面，公司將通過(guò)云猴全球購(gòu)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)全球商品的在線銷售，而與全國(guó)各地的零售商開展合作實(shí)現(xiàn)全球購(gòu)業(yè)務(wù)的線上線下融合，受益于消費(fèi)升級(jí)和跨境電商政策支持，近年來(lái)，跨境電商快速發(fā)展，相比純跨境電商平臺(tái)，公司線上線下結(jié)合的運(yùn)營(yíng)模式最優(yōu)，空間巨大；智慧社區(qū)是公司借助區(qū)域供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)整合社區(qū)生活服務(wù)商和壓縮區(qū)域供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的O+O平臺(tái)，湖南省居民年消費(fèi)額1萬(wàn)億，公司當(dāng)前銷售額只占不到2%，公司通過(guò)整合區(qū)域內(nèi)規(guī)模以下便利店擴(kuò)大采購(gòu)規(guī)模實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)商品采購(gòu)供應(yīng)鏈的壓縮，擴(kuò)大商品經(jīng)營(yíng)規(guī)模，未來(lái)發(fā)展空間巨大。目前公司雙O+O戰(zhàn)略積極推進(jìn)。
公司區(qū)域內(nèi)實(shí)體門店卡位優(yōu)勢(shì)明顯，與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)合作開啟線上線下融合之路，線下渠道重估價(jià)值高。公司線下零售門店豐富，實(shí)體渠道價(jià)值充足。公司在湖南省乃至西南地區(qū)精耕細(xì)作20多年來(lái)，積累下豐富的實(shí)體門店資源優(yōu)勢(shì)，目前，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物發(fā)展面臨瓶頸，紛紛尋求落地，而公司在區(qū)域內(nèi)具備得天獨(dú)厚的卡位優(yōu)勢(shì)，與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)戰(zhàn)略合作開啟公司與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融合之路，公司線下門店資源重估價(jià)值高。
下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。我們略微下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2015-2017年?duì)I業(yè)收入分別為154.58億元/158.06億元/161.73億元，前期預(yù)測(cè)值為160.42億元/166.33億元/174.88億元，預(yù)計(jì)2015年-2017實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為2.17億元/2.22億元/2.38億元，前期預(yù)測(cè)值為2.45億元/2.57億元/2.56億元，實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.28元、0.28元和0.31元。對(duì)應(yīng)股價(jià)的PE分別為41/41/37，鑒于公司互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型規(guī)劃清晰，執(zhí)行力強(qiáng)，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。(來(lái)源：申萬(wàn)宏源；文/王俊杰；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
