(電子商務(wù)研究中心訊) 內(nèi)地債權(quán)眾籌平臺(tái)“e租寶”爆煲事件，向一路疾馳的互聯(lián)網(wǎng)眾籌(Crowd Funding)敲響警鐘。相比之下香港的眾籌市場(chǎng)可謂水靜鵝飛，因和外地相比，本港的眾籌發(fā)展還在初級(jí)階段，證券眾籌更是“禁區(qū)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，香港眾籌發(fā)展若以e租寶事件為鑒，全面審視眾籌風(fēng)險(xiǎn)，有的放矢修訂條例，雖輸人一時(shí)亦可奮起直追。
現(xiàn)時(shí)在本港向公眾人士提出邀請(qǐng)，投資在一個(gè)可提供回報(bào)的項(xiàng)目，都可能被納入《證券及期貨條例》中“集體投資計(jì)劃(CIS)”范圍，須事先經(jīng)香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
集體投資計(jì)劃須經(jīng)證監(jiān)批準(zhǔn)
據(jù)知，港府成立的金融科技督導(dǎo)小組，研究眾籌時(shí)也感到問(wèn)題棘手，如何平衡發(fā)展與投資者保障是其中一大難題，考慮中的方案包括只限專業(yè)投資者(即資產(chǎn)超過(guò)800萬(wàn)元)才可參與投資。
香港股權(quán)、債權(quán)融資皆受到嚴(yán)格監(jiān)管，因?yàn)闆]有專門的股權(quán)眾籌法例，若“未夠秤”未能在交易所招股上市，眾籌平臺(tái)營(yíng)運(yùn)者只能進(jìn)行捐贈(zèng)和回饋眾籌，避免墮入法網(wǎng)。眾籌網(wǎng)Umadx表示，因法例不容許股權(quán)眾籌，所以該網(wǎng)站主要從事以回饋為主的眾籌。本港首家眾籌網(wǎng)FringeBacker創(chuàng)始人、執(zhí)行董事許婷婷表示，有興趣做股權(quán)眾籌，如果條例可以放寬，發(fā)展空間很大。
股權(quán)眾籌未能解禁，風(fēng)險(xiǎn)是最大考量。畢馬威中國(guó)金融服務(wù)合伙人陳子建表示，目前通過(guò)股權(quán)眾籌集資的非上市公司規(guī)模普遍不大，也沒有活躍的市場(chǎng)提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓。在現(xiàn)有制度下，此類投資多由專業(yè)投資者如私募基金進(jìn)行，他們有專業(yè)人士做盡職調(diào)查，并訂立具針對(duì)性的條款降低風(fēng)險(xiǎn)，有助在情況不如理想時(shí)減少損失。但若通過(guò)股權(quán)眾籌公開這類股權(quán)投資給任何人，普通投資者如何保障自身權(quán)益(包括如何監(jiān)察公司、再買賣股權(quán)及取回投資本金)則值得關(guān)注。
畢馬威：眾籌平臺(tái)難監(jiān)管難保障普通投資者
畢馬威中國(guó)高增長(zhǎng)科技和創(chuàng)新事務(wù)主管合伙人朱雅儀表示，眾籌平臺(tái)未必有同樣的資源或資金去達(dá)至監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券行所規(guī)定的條件，若對(duì)眾籌平臺(tái)設(shè)立單獨(dú)的法例，怎樣在相同的市場(chǎng)行為下保證公平競(jìng)爭(zhēng)，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要厘清和平衡的。
許婷婷認(rèn)為，立法不重在快，如果立法之后再發(fā)現(xiàn)問(wèn)題推倒重來(lái)反而不妥當(dāng)，香港的優(yōu)勢(shì)在于現(xiàn)行法律足夠完善，只要斟酌如何放寬到更多受眾，或許在眾籌方面可以比其他地區(qū)走得還遠(yuǎn)。
吁參考英試行制度
對(duì)放寬條例會(huì)否引起類似e租寶事件，御峰理財(cái)董事總經(jīng)理陳茂峰表示，內(nèi)地完全不受監(jiān)管，香港環(huán)境不同，金融市場(chǎng)法規(guī)完善，有時(shí)還被詬病過(guò)分監(jiān)管，所以風(fēng)險(xiǎn)沒有那么大，只是法律修訂要很小心。
英國(guó)和美國(guó)均已容許股權(quán)眾籌，陳子建建議，香港可參考英國(guó)的“度身訂做”試行制度(regulatorysandbox)，即監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)一間金融科技公司的經(jīng)營(yíng)模式，考慮哪一方面會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，在允許試行時(shí)對(duì)可經(jīng)營(yíng)和不可經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)或業(yè)務(wù)量做限制，公司運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間再檢討改進(jìn)。金融科技變化太多，這樣就避免Onesize fits all(一刀切)，又可與時(shí)并進(jìn)。
眾籌發(fā)展有逾百年歷史
1885年
美國(guó)報(bào)業(yè)大亨普利策發(fā)起眾籌，籌集資金建造自由女神像基座，籌集逾10萬(wàn)美元
2001年
全球首個(gè)眾籌網(wǎng)站ArtistShare成立，主要募集資金支持音樂家出唱片
2009年
眾籌網(wǎng)Kickstarter在美國(guó)成立，為目前最知名的眾籌網(wǎng)站
2010年
全球首個(gè)股權(quán)眾籌網(wǎng)AngelList成立
2011年
內(nèi)地首個(gè)眾籌網(wǎng)站點(diǎn)名時(shí)間成立
2012年
美國(guó)推創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案(JOBS)
香港首個(gè)眾籌網(wǎng)FringeBacker在港成立
2013年
內(nèi)地出現(xiàn)首例股權(quán)眾籌，北京美微在淘寶賣股權(quán)，籌集400萬(wàn)元人民幣
2014年
英國(guó)推出眾籌監(jiān)管規(guī)則
袋鼠物流成為內(nèi)地首個(gè)有擔(dān)保的股權(quán)眾籌項(xiàng)目
2015年
內(nèi)地?cái)M推股權(quán)眾籌管理辦法（來(lái)源：明報(bào)；文/武君）
