(電子商務(wù)研究中心訊) 最新消息
12月11日,樂視網(wǎng)宣布將投資22.7億港元(人民幣18.6億元)于TCL多媒體(1070.HK,未覆蓋),交易完成后,樂視網(wǎng)將在TCL多媒體中持有20.1%的股權(quán),成為后者的第二大股東。
分析
(1) TCL是全球最大的電視機生產(chǎn)商和經(jīng)銷商之一,在全球/國內(nèi)市場所占的份額為5.7%/14.9%(截至2015年上半年,IHS數(shù)據(jù))。樂視網(wǎng)對TCL的投資將加強二者在智能電視領(lǐng)域的合作并產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)。樂視網(wǎng)可以利用TCL的采購渠道、生產(chǎn)能力和線下銷售渠道。TCL的線下資源和經(jīng)驗與樂視網(wǎng)的線上實力將形成較好的互補。該合作有望迅速提高超級電視的銷量。
(2)通過這一交易,樂視網(wǎng)能夠接觸到TCL巨大的用戶基礎(chǔ)(截至2015年上半年激活的智能電視用戶為910萬),并可通過提供綜合內(nèi)容平臺來提高用戶體驗。未來,這一龐大的用戶基礎(chǔ)將在廣告、會員費和其它附加值服務(wù)業(yè)務(wù)方面帶來巨大的貨幣化潛力。
(3)由于交易總價較高,如果樂視網(wǎng)進行債權(quán)融資,其財務(wù)費用可能將上升。樂視網(wǎng)將TCL的股權(quán)記為長期股權(quán)投資,用權(quán)益法計量,因此TCL的盈利將對樂視網(wǎng)的盈利產(chǎn)生相應(yīng)的直接影響。2014年TCL的利潤為2.34億港元,但2015年1-9月為虧損3.02億港元。我們估算短期內(nèi)該投資可能會對樂視網(wǎng)的利潤率帶來沖擊。然而,鑒于潛在的協(xié)同效應(yīng)顯著,我們對這一投資的長期貢獻持樂觀看法。
潛在影響。
該交易尚待兩家公司股東批準,我們對批準的概率沒有看法。維持我們的盈利預(yù)測、人民幣68.09元的目標價格和買入評級(強力買入名單)。(來源:高盛高華證券;編選:中國電子商務(wù)研究中心)