(電子商務(wù)研究中心訊) 上海鋼聯(lián)和歐浦智網(wǎng)戰(zhàn)略合作,我們認(rèn)為是線上交易端和線下倉儲(chǔ)物流端很自然的結(jié)合,非常具有互補(bǔ)優(yōu)勢,上海鋼聯(lián)鋼鐵電商閉環(huán)打造又推進(jìn)一大步,進(jìn)一步強(qiáng)化了公司電商龍頭的地位。上海鋼聯(lián)同時(shí)和中國銀行、建設(shè)銀行戰(zhàn)略合作,供應(yīng)鏈金融推進(jìn)也又邁出實(shí)質(zhì)性一步。
上海鋼聯(lián)有幾點(diǎn)變化值得重視:(1)鋼聯(lián)的寄售量已經(jīng)突破8萬噸,顯著超越第二名,尤其在上海地區(qū)已經(jīng)占到20%的市場份額,明年再上新臺(tái)階;
(2)平臺(tái)的粘性已經(jīng)很強(qiáng)了,前三季度為啥虧錢了?因?yàn)樽杂械膸齑娴鴥r(jià)了。為啥要有自有的庫存?還是之前平臺(tái)粘性不夠強(qiáng)。現(xiàn)在不一樣了,內(nèi)生性的交易量已經(jīng)占了主導(dǎo)地位,現(xiàn)在代理寄售已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)高的比例,上半年成交4萬噸可能有2萬噸是自己的庫存(包括自營和預(yù)付寄售),現(xiàn)在成交8萬噸只有幾千噸是自己的庫存。庫存的大幅下降伴隨著交易量的大幅上升,說明了平臺(tái)粘性的顯著上升。
(3)鋼聯(lián)現(xiàn)在重點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)移,已經(jīng)不再是交易量,因?yàn)榻灰琢楷F(xiàn)在是內(nèi)生、良性的增長,目前最主要是流量變現(xiàn),流量變現(xiàn)最核心的是打造閉環(huán)、創(chuàng)造附加服務(wù),因此將交易量嫁接到倉儲(chǔ)物流、剪切加工、供應(yīng)鏈金融將是下步的主要看點(diǎn),這次與歐浦智網(wǎng)、中行、建行的合作也體現(xiàn)了這一變化,也是未來盈利的主要來源。
強(qiáng)烈看好上海鋼聯(lián),公司不論寄售量還是閉環(huán)生態(tài)圈的搭建上都領(lǐng)先競爭對手一大截,是當(dāng)之無愧的鋼鐵電商龍頭,加之復(fù)星的事情已經(jīng)緩和,建議戰(zhàn)略性布局大宗商品電商&供應(yīng)鏈金融巨頭。預(yù)測公司2015-2017年的EPS分別為0.17、0.65、1.02元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。（來源：興業(yè)證券 文/任志強(qiáng) 邱祖學(xué) 蘭杰 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
