(電子商務(wù)研究中心訊) 三季度大幅虧損:三季報(bào)披露報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入105.01億元,凈利潤(rùn)-9.42億元,扣非后凈利潤(rùn)-9.51億元,同比均大幅下降。2015年1-9月公司實(shí)現(xiàn)收入319.71億元,凈利潤(rùn)-10.96億元,扣非后凈利潤(rùn)-11.25億元。匯兌損失導(dǎo)致的財(cái)務(wù)成本從去年同期的5.27億元大幅增加至9.0億元,三季報(bào)產(chǎn)品毛利率大幅下降至1.84%是三季報(bào)業(yè)務(wù)大幅下降的兩大主因。
主動(dòng)加碼鋼鐵電商:10月23日,公司公告稱擬利用自籌資金向華菱電子商務(wù)增資3800萬元,增資完成后華菱電子商務(wù)的注冊(cè)資本增加至5000萬元。公司定增預(yù)案中擬向“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”投資11.35億元,在定增未完成前,公司主動(dòng)加碼鋼鐵電商,表明公司積極轉(zhuǎn)變鋼材銷售渠道的決心。
投資建議:公司是湖南省的區(qū)域鋼鐵龍頭,戰(zhàn)略極為清晰且與時(shí)俱進(jìn),既符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律又高度貼合公司的資源稟賦和比較優(yōu)勢(shì)。公司自2013年以來,已告別2009到2012年連續(xù)4年的巨額虧損,經(jīng)營(yíng)質(zhì)量明顯上了一個(gè)臺(tái)階。3季度毛利率大幅下降,我們認(rèn)為更多的是行業(yè)大環(huán)境和部分新產(chǎn)品投放市場(chǎng),而非公司自身的經(jīng)營(yíng)問題所致。公司在定增未完成之前主動(dòng)增資鋼鐵電商,表明公司堅(jiān)定轉(zhuǎn)變鋼材銷售渠道的決心。下調(diào)公司2015年到2017年的盈利預(yù)測(cè)至-10.87億元、1.49億元和5.15億元,折合每股EPS為-0.36元、0.05元和0.17元。考慮到三季度A股估值大幅下降,下調(diào)公司評(píng)級(jí)至增持-A,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)3.6元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼鐵需求超預(yù)期回落,人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（來源：安信證券 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
