(電子商務(wù)研究中心訊) 投資建議
醫(yī)院信息化是醫(yī)療信息化的基礎(chǔ)，以EMR為核心的CIS系統(tǒng)將是下一階段建設(shè)重點(diǎn)。參考美國(guó)醫(yī)療IT市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)醫(yī)療IT廠商將從傳統(tǒng)醫(yī)院信息化建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)階至健康、醫(yī)療、保險(xiǎn)等新領(lǐng)域。維持推薦東華軟件、萬(wàn)達(dá)信息(但目前估值仍然較高)，建議關(guān)注東軟集團(tuán)、衛(wèi)寧軟件、創(chuàng)業(yè)軟件、中瑞思創(chuàng)、榮科科技。
理由
三級(jí)醫(yī)院信息系統(tǒng)升級(jí)改造，中小醫(yī)院加速建設(shè)以電子病歷為核心的臨床信息系統(tǒng)。在政策和移動(dòng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等新需求的驅(qū)動(dòng)下，以醫(yī)院和區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生為核心的醫(yī)療信息化年投資規(guī)模將超過(guò)300億元。在醫(yī)院信息化新發(fā)展階段，HIS的看點(diǎn)正在逐漸由傳統(tǒng)的HMIS向以EMR為核心的CIS、信息集成平臺(tái)和遠(yuǎn)程醫(yī)療系統(tǒng)轉(zhuǎn)移，為醫(yī)療大數(shù)據(jù)的發(fā)展和商業(yè)模式的拓展奠定基礎(chǔ)從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，醫(yī)院IT廠商已經(jīng)進(jìn)入大健康領(lǐng)域，且商業(yè)模式多元化。在美國(guó)政府的推動(dòng)下，以電子病歷為核心的醫(yī)院信息系統(tǒng)建設(shè)近年來(lái)逐漸完成，傳統(tǒng)醫(yī)療IT巨頭紛紛切入大健康服務(wù)領(lǐng)域面向不同主體，醫(yī)療IT廠商衍生出向個(gè)人、藥企、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)收費(fèi)等多種模式。
國(guó)內(nèi)醫(yī)療IT市場(chǎng)仍需整合，主要廠商處于產(chǎn)業(yè)布局初期。主要醫(yī)療IT廠商在醫(yī)院信息化的細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)形成較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，切入大健康領(lǐng)域是我國(guó)醫(yī)療IT企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，上市公司已經(jīng)啟動(dòng)了并購(gòu)和深度布局的步伐，健康、醫(yī)藥、醫(yī)療、保險(xiǎn)等成為醫(yī)療IT廠商的重點(diǎn)布局領(lǐng)域。
商業(yè)模式短期看項(xiàng)目獲取能力，中長(zhǎng)期布局產(chǎn)業(yè)鏈深耕與大數(shù)據(jù)分析。在醫(yī)院信息化服務(wù)內(nèi)容日趨同質(zhì)化的情況下，企業(yè)短期內(nèi)的發(fā)展有賴于具體項(xiàng)目的獲取能力?；卺t(yī)療數(shù)據(jù)與全產(chǎn)業(yè)鏈布局，醫(yī)療IT公司有望實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的多元化拓展，個(gè)人、藥企和保險(xiǎn)公司都有望成為醫(yī)療IT數(shù)據(jù)的付費(fèi)對(duì)象。
盈利預(yù)測(cè)與估值
維持東華軟件2015~2016 EPS分別為0.74/0.79元，維持萬(wàn)達(dá)信息2015~2016 EPS分別為0.26/0.34元。
風(fēng)險(xiǎn)
(1)醫(yī)院信息化投入不及預(yù)期；(2)短期盈利不及預(yù)期；(3)系統(tǒng)性估值回調(diào)。（來(lái)源：中金公司 文/盧婷 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
