(電子商務(wù)研究中心訊) 公司發(fā)布2015年半年度報告，公布2015年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.20億元，同比增長9.96%；虧損9201萬元，同比減少233.41%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額-1.44億元，同比增長54.68%。
速遞易拓展致銷售費用和管理費用上升，業(yè)績承壓公司上半年業(yè)績下滑的主要原因是速遞易拓展導(dǎo)致銷售費用和管理費用的上升。其中，銷售費用增長0.86億元(同比增長120.46%)，管理費用增長0.18億元(同比增長48.04%)，造成整體虧損0.92億元。另外，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了營收和毛利率的下降。我們認為：速遞易拓展階段，出現(xiàn)利潤下滑時可以理解的。而傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑的主要原因是公司下游客戶(銀行、郵儲)比較強勢，造成毛利率較低，公司“長痛不如短痛”，逐漸縮減規(guī)模，重心向速遞易轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)階段通過傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)跟蹤公司有些失真。應(yīng)該關(guān)注速遞易的投入是否能夠解決快遞的痛點、能否激活社區(qū)的生態(tài)圈以及能否實現(xiàn)流量變現(xiàn)。而這些流量未來是否可靠建議關(guān)注兩個指標(biāo)：單位網(wǎng)點速遞易業(yè)務(wù)收入和基礎(chǔ)服務(wù)/增值營業(yè)務(wù)收入占比情況。
業(yè)務(wù)進展順利，排他性發(fā)展障礙已解除。最近，速遞易牽手豐巢、擁抱菜鳥，使得速遞易在發(fā)展中接觸了排他性限制，同時也證明了公司第三方智能柜龍頭的地位。公司在之上合作富頓、天虹打造社區(qū)生態(tài)圈具有民生屬性。同時金慧家獲得互聯(lián)網(wǎng)保險牌照，與金寶盟遙相呼應(yīng)，未來在社區(qū)金融業(yè)務(wù)可能打通線上線下閉環(huán)，搭建社區(qū)的金融解決方案。
看好公司社區(qū)戰(zhàn)略布局，建議持續(xù)關(guān)注流量變現(xiàn)情況。公司布局積極“社區(qū)服務(wù)+社區(qū)電商+社區(qū)金融”，搶占大社區(qū)平臺，未來具有很大的發(fā)展空間及可拓展性。公司通過前期配股等融資措施，讓公司能夠順利推進入口搶占，未來在具有規(guī)模效應(yīng)的前提下，快速收回投入并盈利，潛在發(fā)展空間巨大。我們對于公司成為“社區(qū)服務(wù)集大成者，快遞最后100米中的王者”觀點依然不變。結(jié)合我們以前報告，我們認為公司社區(qū)業(yè)務(wù)拓展順利，獲菜鳥、豐巢親睞；同時，互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，保險可能最先突破。但是因為速遞易、金慧家的快速擴張，短期可能面臨一定業(yè)績壓力，建議持續(xù)關(guān)注公司流量變現(xiàn)情況，以及可能帶來的潛在業(yè)績提升。(來源：國信證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
