(電子商務研究中心訊) P2P網絡借貸，經歷2-3年的高速發(fā)展，已經到了轉折的關鍵時刻。在中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)99%以上的經濟體中，P2P可以為經濟發(fā)展與轉型做出更大的貢獻。以史為鑒可以明得失，了解當下才能更好的應對未來。本文以當前P2P網貸行業(yè)的現(xiàn)狀為基礎，用數(shù)據(jù)呈現(xiàn)P2P行業(yè)的市場情況，并總結分析2014年的熱點事件與發(fā)展特點，以期望可以讓讀者更深入地了解2014年P2P網貸行業(yè)的發(fā)展。
2014年，網貸市場發(fā)展有了突破性進展，在貸余額超過千億，總成交量也突破三千億，同時，綜合平均利率下行，而項目平均期限上行，代表這市場回歸理性，經營回歸審慎。而問題平臺數(shù)量同樣激增，經營不善、不合規(guī)、有道德風險的平臺逐漸被市場淘汰。2014年P2P網貸行業(yè)的發(fā)展變化主要集中在三個方面，分別是資本面、監(jiān)管面以及業(yè)務面。
資本面上，多個風投機構以及大型企業(yè)注資P2P平臺，至年底已有近30個平臺獲得包括IDG、紅杉資本、聯(lián)想、小米在內多個不同機構的投資。而銀行、國資企業(yè)、上市公司、也重視P2P市場，以參股或者旗下子公司控股等方式設立P2P平臺。
監(jiān)管面上，“四條紅線”與“十條原則”的提出，銀監(jiān)會普惠金融部的設立，表明2015年監(jiān)管條例的落地是可以期待的。而多個省市也已出臺或者擬出臺相應的政策，支持與促進互聯(lián)網金融的健康發(fā)展。
業(yè)務面上，行業(yè)細分與模式創(chuàng)新并行，保理、融資租賃、票據(jù)、配資、資產證券化、股權質押、收藏品質押、知識產權質押由傳統(tǒng)金融加以創(chuàng)新的業(yè)務模式不斷涌現(xiàn)，行業(yè)進入市場細分階段，開始將不同需求的投資者進行聚合，市場開始步入成熟。
一、2014年P2P網貸行業(yè)現(xiàn)狀
引：在第一章中，筆者將對網貸行業(yè)的現(xiàn)狀從成交量、利率、期限、平臺數(shù)量等方面進行說明，將網貸行業(yè)的現(xiàn)狀以數(shù)據(jù)方式呈現(xiàn)給讀者，力求真實簡潔。以下分析由第一網貸提供數(shù)據(jù)支持，在此特別感謝第一網貸。如果說2013年是互聯(lián)網金融的元年，那么2014年就是互聯(lián)網金融開花結果并且碩果累累的一年。2014年，P2P網貸行業(yè)呈現(xiàn)高速發(fā)展的趨勢，并且逐漸分化形成具有獨特特點的行業(yè)。
1、當前P2P網貸行業(yè)呈快速增長趨勢，成交規(guī)模創(chuàng)歷史新高，在貸余額超過千億，參與人數(shù)增長迅速，市場前景看好。
2、標的平均期限創(chuàng)歷史新高，平均利率創(chuàng)歷史新低，表明平臺逐漸回歸理性。
3、問題平臺同樣快速增長，過度競爭、道德詐騙、經營不善等問題嚴重，行業(yè)依舊亂象重重。
4、內陸省市P2P行業(yè)開始發(fā)展，平臺數(shù)量快速增加，P2P行業(yè)的影響力逐漸擴大與深入。
5、二級流通市場開始發(fā)展，但仍然不夠發(fā)達，P2P平臺上的資產流動性較差。
6、行業(yè)逐漸探索細分領域，模式不斷創(chuàng)新(詳情見第三部分)。
(一)成交量截止至2014年12月31日，2014年全國P2P網貸成交額為3291.94億元，較2013年增長268.83%，月復合增長率12.50%。整個2014年網貸行業(yè)由導入期進入快速成長期。
圖表1-1：2011-2014年網貸行業(yè)成交規(guī)模(單位：億元)
2014年，P2P網貸行業(yè)仍然以呈現(xiàn)高速發(fā)展的態(tài)勢，成交額是2013年的3.68倍，是2012年的14.4倍。受各方面因素影響，成交額增長速度較去年同期有所下降，但總體速度仍然令人滿意。其中，2014年12月份，全國P2P網貸行業(yè)總成交額為480.04億元，較上月份419.20億元，增加了60.84億元，增長了14.51%。
如圖1-2所示，2014年，12月份的成交額比1月份的成交額增長了382%，總體上基本保持了平穩(wěn)快速增長的趨勢，但局部有波動。從增長絕對量來看，增長最快的月份為3月、9月與12月。按季度劃分，第一季度成交額為427億元，第二季度成交額為623億元，第三季度成交額為958.18億元，第四季度成交額為1283億元。
圖表1-2：2014年1-12月各月份成交額(單位：億元)
按標的種類分類計算，2014年以普通標為主，占總成交額的93.52%；凈值標成交額為175.35億元，占總成交額的5.33%；秒標總成交額為37.84億元，占總成交額的1.15%。具體情況圖1-3所示。秒標作為平臺運營與推廣的手段，占比過高會給平臺來較大的經營壓力，經過去年的倒閉潮之后，今年平臺的秒標金額明顯減少，而去年底凈值標加秒標的總成交額占比是15%，這一定程度上表明了平臺經營逐漸變得理性化。
圖表1-3：按標的種類成交額占比情況
按各平臺成交量劃分，年網貸成交額在1000萬元以內的P2P網貸平臺，有517家，占平臺總數(shù)的29.36%；1000萬元-1億元的，有785家，占44.58%；1億元-5億元的，有337家，占19.14%；5億元-10億元的，有63家，占3.58%；10億-30億元的，有44家，占2.49%；30億元以上的，有15家，占0.85%。具體情況如表1.4所示。從成交規(guī)模上看，P2P網貸行業(yè)仍然以成交量1億以下的平臺為主，占平臺總量的73.94%，而行業(yè)內規(guī)模較大，成交額在10億元以上的只有59家，從這個角度上講激烈的競爭仍然存在。
圖表1-4：各個級別成交規(guī)模平臺數(shù)量
按地區(qū)劃分，2014年全國P2P網貸平臺總成交額前三名，分別是廣東省989.51億元、北京市527.27億元、上海市502.88億元。三省市P2P網貸平臺成交額合計超過2019.66億元，超過了全國總數(shù)的61%，具體情況如圖1.5所示。從地區(qū)上看，2014年P2P網貸行業(yè)依舊以北上廣三省市為主，其他地區(qū)的P2P行業(yè)也逐漸發(fā)展起來，特別是浙江、江蘇與山東，交易規(guī)模快速擴大。
圖表1-5：各省交易規(guī)模(單位：萬元)
(二)利率2014年全國P2P網貸平均綜合年利率，連續(xù)10個月下降，全年平均為17.52%，較2013年下降了7.41個百分點，具體情況如圖2.1所示。將成交額按利率進行劃分，我們可以發(fā)現(xiàn)，利率在10%-18%的標的成交規(guī)模是1531億元，占了成交總額近一半，而利率在24%以上的標的成交規(guī)模也有近600億元。從交易規(guī)模的利率結構上，我們可以看出，當前P2P平臺標的利率已經逐漸下降，主體部分更是集中在10%-18%，但與此同時，以高利率吸引投資人的平臺也依然不在少數(shù)，利率還未沒有回歸理性水平。
圖表1-6：交易規(guī)模的利率結構(單位：億元)
而從具體的月份利率平均水平上看，2014年，全國的平均綜合年利率水平一直逐漸下降，下降趨勢保持穩(wěn)定。在1月份與2月份，全國平均利率仍在20%以上，而之后實現(xiàn)了從3月份到12月份連續(xù)10個月的下降，并與12月份達到最低水平15.73%。具體情況如圖2.2所示。
圖表1-7：2014年各月份P2P平臺平均綜合利率
從平臺數(shù)量分布上看，平均綜合年利率在10%以下，有89家平臺，占有成交額總平臺的5.05%；平均綜合年利率在10%與18%間，有743家平臺，占有成交額總平臺42.19%；平均綜合年利率在18%與24%之間，有424家，占有成交額總平臺24.08%；平均綜合年利率在24%以上，有505家，占有成交額總平臺28.68%。根據(jù)圖1-8的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，低息平臺占平臺總數(shù)量之比小于其成交規(guī)模占比，這是由于某些低息平臺成交規(guī)模較大，拉高了交易規(guī)模的大小。而實際上從平臺的利率結構上看的話，高息平臺(利率在18%以上)數(shù)量占比仍超過一半，以不理性的高利率吸引投資人的平臺依然很多。事實上，結合交易規(guī)模的利率結構與平臺數(shù)量的利率結構，我們會發(fā)現(xiàn)，平臺的理性程度略微被高估，但是投資人的理性程度較好，超過50%交易規(guī)模的投資人會選擇利息不那么高的平臺。這意味著當前P2P投資人已經不在一味追求高利率，而是同時結合風險與利率規(guī)劃自己的投資組合。
圖表1-8：平臺數(shù)量的利率結構
從地區(qū)的利率結構上看，北上廣的平臺發(fā)展時間較久，其利率水平也逐漸降低到比較理性的水平，上海、北京、廣東的年平均綜合利率按從低到高排名，分別位于第2、第5與第6。而利率水平最低的是重慶市，平均利率只有10.61%如圖1-9所示。從利率水平的分布我們可以看出，事實上平臺的利率水平很有地區(qū)集中效應，在同一個地區(qū)的平臺由于同質化競爭，最終的利率范圍會逐漸趨同，而高利率的地區(qū)也同樣會因此逐漸下調利率，這是由于競爭導向定價方法上的考慮。而平臺數(shù)量較少的地區(qū)如內蒙古，東三省等，出于吸引投資人等目的，會開出較高的利率?？傮w上看，各個地區(qū)之間的利率差距也逐漸縮小，大部分都保持在20%左右的年均綜合利率水平。
圖表1-9：各省市的利率結構
(三)項目期限
2014年全國P2P網貸平均期限為5.92個月，較2013年延長1.91個月，增長47.63%各月份時常刷新網貸期限歷史最長紀錄。
從標的期限的月度結構圖，我們可以發(fā)現(xiàn)，全國P2P網貸平臺的項目期限呈現(xiàn)逐步上升的趨勢。從具體數(shù)值上看，在2014年的上半年，P2P網貸平臺的平均期限變化并不大，在5.1個月左右徘徊。而到了下半年，特別是第四季度，在項目期限上有一個較快速的增長。從數(shù)據(jù)上可以直觀感受到，上半年的項目標的平均期限是5.12個月，而到了第四季度，項目標的平均期限是6.47個月。而峰值出現(xiàn)在12月份，項目標的期限達到了6.76個月。具體情況如圖1-10所示。
圖表1-10：2014年各月份平臺標的平均期限(單位：月)
以項目期限的標的結構上看，凈值標的平均期限較短，拉低了綜合的標的平均期限。但由于凈值標的成交額占比較低，對總體的項目標的平均期限影響不大。不考慮凈值標的情況下，普通標的平均期限是6.27，已經超過了半年。而從圖中也可以看出，普通標的期限變動與綜合期限變動情況趨于一致，可以得出現(xiàn)在平臺項目標的仍然以普通標為主體，凈值標占比較少，二級流通市場不夠發(fā)達。
圖表1-11：不同標的種類的期限變化圖
從平臺的期限結構方面，網貸標的平均期限在1個月以內的，有164家，占當月有成交額的平臺總數(shù)的9.31%；1至3個月的，有965家，占54.80%；3至6個月的，有404家，占22.94%；6至12個月的，有192家，占10.90%；1年以上的，有36家，占2.05%。具體情況如圖3.3所示。
根據(jù)圖1-13，當前平臺項目期限主要仍是3個月以內，總共占了64.11%，說明當前主流項目標的期限仍然是3個月以內。對比成交規(guī)模的期限結構，平均期限在一年以上的平臺只有36家，而成交規(guī)模缺達到了374.46億元，雖然如此大的成交規(guī)模部分是由其他平臺貢獻的，但我們仍可以初步得出一個結論，當前投資者進行投資的項目標的，對短期項目的偏好已經逐漸降低。
圖表1-12：平臺的期限結構
圖表1-13：成交規(guī)模的期限結構
(四)投資人
P2P網貸行業(yè)作為一個成長期的行業(yè)，培養(yǎng)足夠的投資人，擴大市場規(guī)模，是整個行業(yè)共同努力的方向。事實上，培育參與者，是2014年P2P行業(yè)的重點所在，無論是平臺各種日常活動，甚至金博會、雙11活動、雙12活動等，都是將P2P這個行業(yè)進行推廣，讓更多民眾認識、了解P2P，進而成為P2P行業(yè)的參與者。
2014年全國P2P網貸參與人數(shù)日均7.65萬人，較2013年上升了201.18%，這說明行業(yè)的成長卓有成效，越來越多的人參與P2P行業(yè)。增長速度略低于成交額增長速度，說明部分參與者增加了對P2P網貸行業(yè)的投資。這個數(shù)據(jù)結論是令人欣喜的，表明2014年，投資者對P2P行業(yè)參與的廣度與深度均獲得了較大的提高。
按月度的參與者變化情況進行分析，如圖1-14所示。與1月份相比，12月份的日均參與人數(shù)達到了13.61萬人，是1月份的3.53倍。而參與人數(shù)的增長情況顯得相當平穩(wěn)，而并非某個月份呈現(xiàn)爆炸性增長，這種態(tài)勢表明這些新增參與者大部分并非只是一次性參與者，因此參與人數(shù)就不會突然有轉折性變化。在這樣的情況下，沒有突發(fā)外來影響因素的情況下，未來參與者的增長會保持較為平穩(wěn)的增長趨勢。
圖表1-14：2014年各月份P2P平臺日均參與人數(shù)(單位：萬元)
(五)其他
該章節(jié)主要說明截止至2014年12月31日，P2P網貸行業(yè)的存量情況，包括平臺數(shù)量、在貸余額、各省市平臺數(shù)量以及問題平臺情況。截止2014年底，全國P2P網貸的貸款余額1386.72億元，較2014年11月底1271.41億元，增加115.31億元，增長9.07%；較上年底352.23億元，增加了1034.49億元，增長293.7%。
圖表1-15：2014年各月份P2P平臺貸款余額情況(單位：億元)
納入第一網貸中國P2P網貸指數(shù)統(tǒng)計的P2P網貸平臺為1680家，未納入指數(shù)、而作為觀察統(tǒng)計的P2P網貸平臺為287家。另外，還觀察了其余的391家P2P網貸平臺。三者合計共2358家P2P網貸平臺。2014年底全國各省市P2P網貸平臺數(shù)量，在統(tǒng)計口徑內，涉及到26個省、市，平臺數(shù)量前三名是廣東省(360家)、浙江省(198家)、山東省(186家)，這三個省的744家P2P網貸平臺，超過了全國總數(shù)的44%。廣東省的平臺數(shù)量最多，浙江與山東的平臺數(shù)量也不斷增多，但普遍規(guī)模不大，競爭較為激烈。
圖表1-16：2014年各省市平臺數(shù)量(單位：家)
倒閉、跑路、提現(xiàn)困難等各種問題平臺及主動停業(yè)平臺：2014年新發(fā)生287家，比2013年75家增長282.67%。其中：1月份新發(fā)生13家，2月份新發(fā)生7家，3月份新發(fā)生8家，4月份新發(fā)生12家，5月份新發(fā)生9家，6月份新發(fā)生8家，7月份新發(fā)生11家，8月份新發(fā)生16家，9月份新發(fā)生25家，10月份新發(fā)生35家，11月份新發(fā)生45家，12月份新發(fā)生98家。問題平臺的數(shù)量隨著P2P平臺數(shù)量的快速增加，也快速增長。
二、2014年網貸行業(yè)大事件盤點
2014年，網貸行業(yè)可謂是風起云涌，引發(fā)行業(yè)震動的事件一件接著一件，部分是利好消息，部分是利空消息。棕櫚樹綜合考慮事件關注度與影響力，參照網絡新聞媒體以及棕櫚樹輿情系統(tǒng)，篩選出2014年十大事件，通過對這些大事件的了解，可以更加清晰地了解網貸行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。
(一)行業(yè)監(jiān)管之“四條紅線”和“十大原則”
P2P行業(yè)的監(jiān)管問題成為老生常談，在一次次監(jiān)管細則“即將出臺”的傳言中，幾乎所有從業(yè)者都是既驚又喜，愛恨難斷。雖然監(jiān)管細則最終還是沒能相約2014，但官方對于P2P監(jiān)管的基本思路和原則日漸清晰，明確放棄牌照準入制度。細則未出，但監(jiān)管單位銀監(jiān)會給出了對P2P行業(yè)的“四條紅線”：明確平臺的中介性質，明確平臺本身不得提供擔保，不得將歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾資金。2014中國互聯(lián)網金融創(chuàng)新與發(fā)展論壇于9月27日在深圳召開，中國銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫在會議上提出了P2P網貸行業(yè)監(jiān)管的十大原則：一、P2P機構不能持有投資者的資金，不能建立資金池；二、落實實名制原則；三、P2P機構是信息中介；四、P2P需要有行業(yè)門檻；五、資金第三方托管，引進審計機制，避免非法集資；六、不得提供擔保；七、明確收費機制，不盲目追求高利率融資項目；八、信息充分披露；九、加強行業(yè)自律；十、堅持小額化。
(二)銀行等傳統(tǒng)金融機構、互聯(lián)網巨頭競相涉足
P2P行業(yè)雖然可以用“泥沙俱下”來形容，但值得慶幸的是并沒有像許多行業(yè)一般出現(xiàn)劣幣驅逐良幣的惡果，各銀行的進入似乎還為P2P注入了一股清流，目前，銀行系P2P平臺的數(shù)量已達到兩位數(shù)。
現(xiàn)在十多家銀行系P2P平臺，主要有三種經營模式：以陸金所為代表，平安集團設立的獨立P2P平臺，與其銀行業(yè)務關系不大；以為開鑫貸為代表，國開金融投資入股新建；以小企業(yè)E家為代表，招商銀行自建。銀行系P2P收益率很低，僅在6%-7%左右，不及常規(guī)P2P平臺的一半——去年此時，余額寶的收益率尚有6%。
顯而易見，銀行系P2P對投資人唯一的吸引力在于銀行背景，然而事實是：在一眾銀行系P2P平臺中，真正由銀行做風控的僅有小企業(yè)E家、小馬bank等個別平臺。雖然銀行的風控經驗并不一定適用于P2P平臺，但如果投資人知道多數(shù)銀行系P2P并不由銀行參與風控這一事實的話，恐怕也會感嘆一句：只是看上去很美。不差錢的互聯(lián)網企業(yè)在2014年的風光無人可及，從京東到阿里，相繼赴美上市刷新行業(yè)記錄。對于互聯(lián)網金融中極具代表性的P2P行業(yè)，互聯(lián)網企業(yè)也格外感興趣。作為互聯(lián)網行業(yè)的大哥，阿里在P2P中先走一步。
自2014年4月招財寶上線至今，已經吸納了370多億的資金——99%以上靠譜的P2P平臺苦心經營兩三年，總成交額能達到這個數(shù)字的十分之一已是業(yè)界翹楚。然而，招財寶的收益率也只有6%-7%左右，僅與銀行系P2P持平。而370多億的成交額中，90%以上都來收益不斷走低的自余額寶，對于阿里集團而言。頗有左右互搏的意味?；ヂ?lián)網企業(yè)涉足P2P的另一標志性事件是搜易貸的上線。作為搜狐集團旗下企業(yè)，搜易貸在2014年國慶期間悄然上線，波瀾不驚卻后勁十足，3個月內已經達成3億以上交易額。進入紅海不僅是搜狐和搜易貸，新浪微財富上線、小米投資積木盒子、聯(lián)想戰(zhàn)略投資翼龍貸等事件也是其中的代表。
互聯(lián)網企業(yè)的風控能力或許無法與銀行相提并論，但較傳統(tǒng)P2P企業(yè)而言，其數(shù)據(jù)分析能力的優(yōu)勢毋庸置疑。他們試水P2P，也讓許多散戶投資者有了更多的選擇，或許也是這個行業(yè)的一縷清風。
(三)行業(yè)熱門事件
1、人人貸融資1.3億美元，開啟年度P2P融資熱潮2014年1月9日，人人貸宣布已完成總額為1.3億美元的A輪融資，領投方為摯信資本，這是當時互聯(lián)網金融行業(yè)最大單筆融資，也是世界上最大的一筆P2P風投。而后P2P融資熱潮開啟，不斷有網貸平臺獲得風投青睞。風投的加碼不僅為行業(yè)注入豐厚的資金，也增強了人們對P2P的信心。
2、百度清理P2P平臺互聯(lián)網巨頭與P2P的關系也不僅限于建立新平臺和注入資金。P2P平臺的頻發(fā)的跑路事件，將最大的流量入口百度推至輿論風口。百度自4月份開始清理不良平臺，幾天之內突擊下線800多家。隨后，銀監(jiān)會牽頭召開打擊非法集資情況和內容交流會，以界定P2P網貸和非法集資的紅線。9月，對于在自家平臺做推廣的P2P，百度再次做出整改：以年收益率18%為標準線，要求平臺做出調整，否則推廣予以下線。百度此舉送了部分收益率較高的平臺一個順水人情：不少平臺以此為由，將收益率降至18%或以下，以降低成本。另一方面，百度此次對P2P平臺的整改也引發(fā)不少投資人的不滿——好端端的22%被攪成18%，誰也會不高興。雖然降息引發(fā)不少投資人的口誅筆伐，但作為最大的互聯(lián)網流量入口，百度兩次大規(guī)模的清理行動在打擊騙子平臺，建設良好行業(yè)環(huán)境方面，確實起到了不可否認的成效。
3、紅嶺創(chuàng)投億元壞賬紅嶺創(chuàng)投的億元壞賬是對P2P行業(yè)而言不亞于一次地震，作為P2P行業(yè)的老大哥，雖然紅嶺創(chuàng)選擇了為投資人兜底，讓這億元壞賬的4000多名投資人并沒有受到損失，但這一事件還是讓所有從業(yè)者都清楚地認識到P2P網貸行業(yè)風險的不確定性。作為行業(yè)翹楚，風控能力相對不錯的紅嶺創(chuàng)投尚且避免不了大規(guī)模的壞賬，那些更為草根的平臺又如何呢？在億元壞賬被曝光前，朋友圈內就已有相關的傳言，而后的事實更是證明了：在許多情況下，被稱為是“謠言”的東西實際上都是“遙遙領先的預言”。試想，如果不是數(shù)額巨大，紙包不住火，此次壞賬亦有可能被自行消化，不會造成這么強的社會影響力。同樣的事件，如果放在實力不硬的小平臺身上，結果只能是破產跑路。
4、貸幫網千萬元壞賬不兜底自背靠大樹好乘涼的陸金所喊出“去擔保”之后，行業(yè)內同樣的聲音也此起彼伏，但不可否認的事實是：P2P行業(yè)發(fā)展至今，是否提供本息擔保仍然是廣大投資者選著平臺的重要因素之一，對許多散戶而言，是否擔保甚至放在比年利率更重要的地位。11月，當?shù)归]潮來臨之際，貸幫網出現(xiàn)一筆1280萬元的壞賬。貸幫網拒絕兜底，也沒有跑路。一方面“去擔保”成了業(yè)內年度熱詞，但在貸幫網之前，從沒有平臺明確表示不兜底并且不一走了之的，這一千萬元壞賬不兜底，在對行業(yè)的影響上一點不比紅嶺創(chuàng)投的億元壞賬小，剛性兌付神話自此破滅；另一方面，在“去擔保”的呼聲越來越高時，平臺的風控能力和責任感是否能達到“去擔保”的要求，也引人深思。
5、P2P非法集資第一案的審判東方創(chuàng)投案在2014年7月于深圳羅湖以“非法吸收公眾存款罪”結案，成為國內被判“非法集資”的第一案，案件主犯和從犯分別被判有期徒刑3年和2年。受害者在法律的幫助下拿回了聊勝于無的部分本金?；仡欉@一事件，我們可以很清楚地看到：東方創(chuàng)投跑路的選擇出自資金鏈的斷裂，而資金鏈的斷裂除了因為不切實際的36%-48%的高年化收益率和6%的壞賬率外，與負責人將吸納的資金挪用他處也有莫大關聯(lián)。這一案件的判決對整個P2P行業(yè)的警示作用不言而喻。不論是對平臺和平臺高管的資格審核，還是投資者的風險意識，都是值得深思的問題，而且，此類案件勢必也會影響到P2P監(jiān)管細則。同時，這一類案件也會能在一定程度上起到殺雞儆猴的作用，促使野蠻生長的P2P行業(yè)步入正常的發(fā)展軌道。
6、Lending Club上市利好中國P2P行業(yè)發(fā)展美國時間12月11日(北京時間12月11日晚)，全球最大的P2P平臺(網絡借貸平臺)Lending Club就將正式在紐交所上市。上市后股票大漲，這對于國內正在遭受寒流的網貸行業(yè)來說，無論是對于P2P平臺，還是廣大投資者，都是一劑興奮劑，這對于一些迷茫的人也給與了指引的方向。
7、八大城市紛紛出臺互聯(lián)網金融支持政策互聯(lián)網金融作為當前最具創(chuàng)新活力和增長潛力的新興業(yè)態(tài)，也引來地方政府的關注，全國各地地方政府紛紛出臺政策，支持互聯(lián)網金融的發(fā)展。包括北京、上海、深圳、天津、南京、貴陽、等地均已有方案出臺，而廣州出臺了互聯(lián)網金融支持意見征求意見稿，武漢8月也出臺支持意見。
8、股市回暖，網貸資金回流股票市場媒體在年底采訪過的數(shù)十位平臺運營主管中，提及他們平臺目前運行的阻力，或多或少都會提及一個事項：股市。P2P行業(yè)之中很多投資人就是曾經的股民，他們因為股市的低迷而選擇P2P投資，如今股市“復蘇”，他們如同如燕歸來般，急急忙忙抽離資金回歸“本職工作”。而P2P行業(yè)的忠實客戶中，很多人是看中了網貸行業(yè)的高回報，但是如今股市的回報似乎更高，而且其風險好像較低，于是也開始跑步進入股市。股市回暖，造成了處于“倒閉潮”風波侵襲中的網貸行業(yè)雪上加霜，P2P投資者資金回流股市，讓P2P行業(yè)的資金總量增速明顯下滑，首當其沖的受害者就是那些實力較差，運營不規(guī)范的中小型平臺。
三、2014年行業(yè)發(fā)展特點
根據(jù)以上整理的2014年大事件，我們可以歸納出2014年影響力大，行業(yè)發(fā)展的三大特點。第一是資本方注資P2P行業(yè)，不管是風投還是銀行、上市公司、國資企業(yè)等等，都開始參股或者全資建立P2P平臺。第二是合規(guī)性方面，監(jiān)管態(tài)度逐漸清晰，行業(yè)自律組織成立，甚至是百度清理P2P平臺、網貸第一案的判例，都表明了對平臺合規(guī)性的更高要求。第三是P2P平臺對細分領域的探索。以下，筆者將就這三點提出進行分析。
(一)各方資本涉足P2P網貸行業(yè)1、風投自2014年1月9日人人貸獲得領投方為摯信資本的1.3億美元的風投開始，據(jù)不完全統(tǒng)計，至年底已經有近30家平臺獲得風投的青睞。風投的注資，不僅僅為行業(yè)注入了豐厚的資金，同樣為P2P網貸的發(fā)展前景提供利好消息。下面為部分獲得風投平臺名單：人人貸、微貸網、有利網、理財范、銀客網、愛錢進、投哪網、積木盒子、愛錢幫、銀豆網、點融網、安心de利、信用寶、花果金融、拍拍貸、翼龍貸、短融網、草根投資、醫(yī)界貸、金聯(lián)儲、微美貸、e微貸、融360、銅板街、挖財、91金融超市(排名不分先后)。投資機構包括了IDG、紅杉資本等知名風投機構、也包括了聯(lián)想控股、小米等知名企業(yè)。風投機構的注資，一方面釋放了一個信號，就是這些機構看好P2P行業(yè)的發(fā)展，認為它們的投資可以帶來回報。這對投資人以及其他資本會起到一個利好效應，增強投資人信心，加快P2P行業(yè)的發(fā)展。另一方面，風投機構對P2P平臺的注資從百萬美元級別到千萬美元級別甚至到億萬美元級別，使得P2P平臺有足夠的資金推進他們的計劃。而P2P平臺將這些資金用于風控、運營、推廣、技術等方面，可以提高平臺的安全穩(wěn)定性，也可以將P2P行業(yè)推向更廣大的受眾，擴大蛋糕。
2、國資系國資背景的平臺，從2012年僅有開鑫貸一家國資背景P2P網貸平臺，2014年中至9月份國資平臺“扎堆”成立，表明的國資企業(yè)對P2P前景同樣看好。而國資背景P2P網貸平臺無論在資金實力還是資源整合方面，都有著草根平臺無法比擬的地方。無論從平臺資質還是平臺管理、風控能力把控都將形成P2P行業(yè)的標桿，這對于推進行業(yè)的規(guī)范發(fā)展有重大作用。國資背景的平臺如下表所示，這些平臺的特點包括：(1)強大的資金實力，上述13家平臺注冊資本金均在1000萬元以上。(2)業(yè)務模式普遍采用資金批發(fā)模式，與擔保公司、小貸公司合作，并由合作伙伴提供本息擔保。平臺主要由多家機構報團注資，以金融機構和科技公司結合為主要模式。(3)投資收益率低于行業(yè)平均利率水平，相當一部分平臺的投資收益率不高于12%，最低回報才6%。(4)對起投金額一般有要求，大部分平臺不再是100元起投，多數(shù)是1萬元、1千元起投，最高5萬元起投。
圖表3-1：國資背景平臺基本概況
3、銀行系互聯(lián)網金融的本質是應該是金融，所以P2P的核心競爭力在于風控，不論是以提供信息為主的純平臺模式，還是線上收取材料、先下審核的O2O模式，讓投資者最為關注的恐怕先是安全性。而銀行系的P2P平臺與銀行有千絲萬縷的聯(lián)系，利用銀行本身具有的風控能力與各類信息資源，不僅可以有效降低風險與成本，也可以提高平臺本身的信用等級。目前銀行系的12家P2P平臺如下表所示。
圖表3-2：銀行系平臺匯總
4、上市公司系隨著P2P行業(yè)的發(fā)展，上市公司同樣組團進入P2P平臺，據(jù)目前不完全統(tǒng)計，上市公司背景的P2P平臺已經超過40家。由于數(shù)量過多，筆者就不在這里一一列舉了。上市公司對進入P2P行業(yè)如此熱衷，主要原因可能有以下三個：資本對互聯(lián)網金融概念的熱捧，以此來帶動股價的上漲。P2P平臺急于傍大腿，上市公司可以以較少的資本獲得較多的股份?？春肞2P行業(yè)，認為可以參股或者控股P2P平臺可以帶來足夠的收益。
(二)監(jiān)管態(tài)度逐漸清晰，行業(yè)自律組織成立2014年，監(jiān)管落地的消息一直層出不窮，平臺管理者、投資人、控股方各方人馬都是提心吊膽，但是又對監(jiān)管細則的出爐望眼欲穿。
從“四條紅線”到“王十條”、從銀監(jiān)會設普惠金融部對P2P實行監(jiān)管到國家釋放各種信號鼓勵互聯(lián)網金融發(fā)展。這表明了國家對P2P平臺的合規(guī)性的要求越來越詳細，但是又以各種方式鼓勵引導互聯(lián)網金融的發(fā)展。其實兩者并不矛盾，中小企業(yè)融資難的問題一直是我國急于解決的一個難題，也是制約我們經濟發(fā)展的一個障礙。國家鼓勵互聯(lián)網金融為中小企業(yè)服務，因此釋放信號給互聯(lián)網金融的發(fā)展提供了很大的便利，包括開放了民營征信。但與此同時，國家也希望互聯(lián)網金融提供的服務可以合理合規(guī)，保持穩(wěn)定，不至于失衡，因此監(jiān)管的態(tài)度不斷明確，監(jiān)管原則不斷細化。
2015年1月20日，銀監(jiān)會宣布進行機構調整，將原有27個部門分拆、合并成23個部門，包括22個行政職能機構及1個事業(yè)單位。此次調整中，銀監(jiān)會成立了普惠金融部，負責推進銀行業(yè)普惠金融工作、融資性擔保機構、小貸、網貸等，意味著P2P劃歸普惠金融部管理。此外，全國各地地方政府紛紛出臺相關政策，包括北京、上海、深圳、天津、南京、貴陽、廣州等地均已有方案。
深圳出臺《關于支持促進互聯(lián)網金融創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》：深圳《意見》提出促進傳統(tǒng)金融依托互聯(lián)網轉型升級，鼓勵金融機構利用互聯(lián)網技術手段改變傳統(tǒng)物理網點的營銷模式和服務機制，全面提升服務廣度和深度。深圳《意見》大體主要為：力爭3年形成互聯(lián)網金融和民營金融“聚集帶”;支持互聯(lián)網企業(yè)發(fā)起設立金融類機構;發(fā)展互聯(lián)網金融產業(yè)鏈聯(lián)盟;企業(yè)注冊登記可使用“互聯(lián)網金融信息服務”;完善互聯(lián)網金融信用體系建設等。天津開發(fā)區(qū)發(fā)布《推進互聯(lián)網金融發(fā)展行動方案》：該《方案》是天津市首個推進互聯(lián)網金融產業(yè)發(fā)展的行動方案，開發(fā)區(qū)將按照“政府引導、市場運作、需求驅動、重點突破、促進轉型”的思路，推動互聯(lián)網金融發(fā)展。天津將設立1億元的互聯(lián)網金融產業(yè)發(fā)展專項資金，用于支持互聯(lián)網金融發(fā)展的相關云平臺、網絡設施等基礎配套建設，力爭在三年內聚集不少于30家的互聯(lián)網金融企業(yè)，不少于5家的行業(yè)代表企業(yè)，營業(yè)收入不低于100億元，把開發(fā)區(qū)互聯(lián)網金融產業(yè)基地建設成國內互聯(lián)網金融創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展的核心區(qū)域之一。
南京扶持互聯(lián)網金融政策：南京互聯(lián)網金融中心揭牌，同時，秦淮區(qū)設立了總額為3億元的互聯(lián)網金融產業(yè)發(fā)展專項資金，重點用于載體建設、企業(yè)培育、人才引進和鼓勵創(chuàng)新等。此外，對于引進機構和人才、設立研究培訓機構、鼓勵投資機構為在地互聯(lián)網金融企業(yè)投融資服務、搭建互聯(lián)網金融云計算公共服務平臺等方面也給予了極具吸引力的政策扶持。
廣州公布支持互聯(lián)網金融創(chuàng)新發(fā)展辦法：落戶廣州的互聯(lián)網金融企業(yè)如果繳納所得稅年度達500萬元以上，注冊資本20億元以上的，可獲得一次性獎勵1200萬元的最高額度獎勵。其他繳納所得稅年度達500萬元以上，注冊資本在2000萬元至20億元的互聯(lián)網金融企業(yè)，可以分6個等級獲得一次性獎勵100萬元至1000萬元不等。
另外，對人員達100人以上、營業(yè)面積在2000平方米以上的互聯(lián)網金融配套服務機構給予一次性獎勵100萬元;對重點引進的特大型互聯(lián)網金融配套服務機構給予最高不超過200萬元的一次性獎勵。
武漢出臺互聯(lián)網金融13條《意見》：武漢模式的互聯(lián)網金融產業(yè)發(fā)展意見將包含武漢市促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的指導思想、政策措施、工作機制、行業(yè)基礎設施建設和發(fā)展環(huán)境營造，以及武漢在引導互聯(lián)網金融規(guī)范發(fā)展、防控相關領域金融風險方面的打算和舉措?！兑庖姟分刑岬剑ν卣够ヂ?lián)網金融企業(yè)融資渠道，拿出財政資金作為引導資金，吸引社會資金注入。并鼓勵有條件的互聯(lián)網金融企業(yè)在新三板上市，進入股權交易市場進行交易。監(jiān)管細則的不斷推進、完善，監(jiān)管機構職責的確認，地方政府的監(jiān)管政策出臺，都表明未來P2P網貸行業(yè)合規(guī)性會更好，行業(yè)亂象也能得到改善。
(三)行業(yè)領域細分凸顯，業(yè)務模式不斷創(chuàng)新2014年，競爭加劇與平臺擁有資源的差別，使得P2P網貸行業(yè)出現(xiàn)不同業(yè)務模式、細分領域的探索。許多傳統(tǒng)金融業(yè)務被改良、移植到P2P平臺上，包括平臺基本運作模式、資金來源、資金投向、流動性方面的探索與設計。資金投向的差別，引申出的業(yè)務類型包括：信用貸款、車輛抵押貸款、房屋抵押貸款、保理、融資租賃、票據(jù)、供應鏈金融、配資、過橋或贖樓貸款、資產證券化、股權質押、收藏品質押、知識產權質押等模式。資金來源的差別，引申出的業(yè)務類型包括：投資者直投模式、公募基金形式。流動性產品設計引申出的業(yè)務類型包括：債權池、債權轉讓、保理回購。最后是平臺基本運作模式的差別，引申出的業(yè)務類型包括：純信息中介業(yè)務、資金批發(fā)模式、自營業(yè)務模式。不同類型的業(yè)務并非是矛盾的，也有很多平臺進行疊加設計與混業(yè)經營，由此創(chuàng)造出了非常豐富、各具特色的業(yè)務模式。以下，我們對各種業(yè)務模式的概念進行簡要說明。
(1)按資金投向進行劃分信用貸款：
信用貸款是指以借款人的信譽發(fā)放的貸款，借款人不需要提供擔保，又可分為個人信用貸款與企業(yè)信用貸款，個人信用貸款的額度較小，而企業(yè)信用貸款的額度較大，但其審核會更加嚴格。
車輛抵押貸款：汽車抵押貸款是以借款人或第三人的汽車或自購車作為抵押物向金融機構取得的貸款，又可分為汽車抵押貸款和汽車質押貸款，常用于短期資金周轉。房屋抵押貸款：房屋抵押貸款是以借款人的房屋作為抵押物向金融機構取得的貸款，又分為紅本抵押以及二次房抵押。保理：全稱為保付代理，又稱承購應收賬款，賣方將其現(xiàn)在或將來的基于其與買方所產生的應收賬款轉讓給商業(yè)保理商，由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。
P2P平臺與保理商合作，由保理商將其收購的應收賬款轉讓給平臺，獲得資金流通并支付一定的費用。融資租賃：融資租賃指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內租賃物件的所有權屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權。
P2P平臺對接融資租賃，主要包括收益權轉讓的模式、委托租賃的模式和杠桿租賃的模式。票據(jù)：票據(jù)業(yè)務主要的標的物是銀行承兌匯票與商業(yè)承兌匯票。票據(jù)業(yè)務又可以分為：票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)質押、委托貿易付款、內保外貸模式。前兩種為P2P平臺常見的模式，票據(jù)貼現(xiàn)是指P2P平臺為票據(jù)進行貼現(xiàn)，并收取一定貼現(xiàn)費率返還給投資人；票據(jù)質押模式則是借款人以票據(jù)進行質押取得貸款的模式。
供應鏈金融：供應鏈金融是指平臺基于核心企業(yè)的信用，根據(jù)貿易的真實背景和供應鏈核心企業(yè)的信用水平來評估中小借款企業(yè)的信貸資格，為核心企業(yè)及企業(yè)的上下游提供融資支持的信貸業(yè)務。配資：配資指借款人在原有資金的基礎上，通過一定的杠桿，在平臺上發(fā)布借款標融資的過程，主要包括股票配資、期貨配資、權證配資等。P2P平臺給借款人按一定的比例提供更多的資金，與此同時，借款人需要提供一定的抵押物，并繳納一定的資金費用。而虧損時則會有強行平倉的風險。
過橋與贖樓：這兩種業(yè)務都是借款人通過P2P平臺借入資金，獲得短期的資金融通，以渡過長期資金融通間期的資金困難，保持企業(yè)的現(xiàn)金流。過橋就是指在銀行貸款之間的短期資金融通，而贖樓是指以按揭住房為抵押，通過短期資金融通，結清住房按揭貸款。
股權質押貸款：股權質押貸款，是指股票持有人可以在不割售所持股票的情況下，通過持有公司股份質押給網貸平臺提供反擔保，從平臺上發(fā)標借款的融資方式。收藏品質押貸款：收藏品質押貸款是指借款人通過其收藏的貴重品比如名畫、名表、首飾等，質押給平臺，從而取得貸款的一種模式。知識產權質押貸款：知識產權質押融資是指企業(yè)或者個人通過擁有的商標、專利、版權等知識產權作為質押物，從貸款機構獲得借款的一種信貸產品，借款人以輕資產的高科技企業(yè)為主。
資產證券化：資產證券化是小貸公司將其資產進行打包成一個資產包，委托給平臺進行中介服務，平臺在相關交易所進行登記托管，由保理公司、擔保機構等其他機構進行摘牌，再以低折扣轉讓給平臺，平臺將這個資產包再賣給投資者，到期后由小貸公司最終承諾回購。這樣一種模式，可以提高資產流動性，但也增加了操作難度與風險。
(2)按資金來源進行劃分按資金來源進行劃分，有投資者直投，即投資者通過銀行轉賬、第三方支付等將資金對接給借款人；公募基金模式，指平臺通過成立一個基金，向投資者銷售基金份額以獲得資金，再將資金投向各個借款項目。
(3)按流動性方式進行劃分流動性方式的區(qū)別，形成了債權池、債權轉讓、以及保理回購三種方式。債權池是指平臺將多個不同期限的債權組合成一個債權組合，將這個組合分成一定份額交由投資者購買，投資者贖回之時則由到期的債權進行支付。債權轉讓是P2P平臺設立一個債權轉讓專區(qū)，投資者需要資金流動性的時候，將自身所持有的債權在轉讓區(qū)進行轉讓，獲得流動資金。保理回購是指P2P平臺與保理商進行合作，有保理商對投資者所持有的債權進行回購，從而投資者獲得流動資金的方式。
(4)按平臺基本運作模式進行劃分按照平臺基本運作模式區(qū)別進行劃分，可以分為純信息中介業(yè)務、資金批發(fā)模式、自營業(yè)務模式。純信息中介是指平臺單純提供信息與相關配套服務，為借款人與出借人進行對接，不參與資金流動的過程。資金批發(fā)模式是指平臺與小貸公司、擔保公司、典當行等線下機構合作，P2P平臺將從投資者的資金以一定授權額度批發(fā)給這些機構，而平臺只負責機構的準入審核與中間監(jiān)督。自營業(yè)務模式是指平臺自身成立線下業(yè)務機構，尋找并審核項目，再將這些項目發(fā)布在平臺上由投資者進行投資。
四、總結2014年，是P2P快速發(fā)展的一年，這一年里，監(jiān)管態(tài)度細化、資本規(guī)模進入、市場逐漸成熟、行業(yè)細分特征明顯，這些特征，都表明了P2P網貸行業(yè)正在朝著成熟的路上一路前行。而民營征信的起步，為P2P模式的完善提供更多的可能。2015年，當監(jiān)管政策順利落地之時，也許會有部分平臺因為合規(guī)性問題而整改甚至停業(yè)，但以此同時，更加規(guī)范、更加安全的P2P平臺也會吸引更多的投資人、機構投資者、資本方參與進來，市場規(guī)模也會進一步擴大，市場回歸理性，成為一個更加成熟穩(wěn)定的P2P市場。未來挑戰(zhàn)與機遇并存，心有猛虎細嗅薔薇方能在大浪中存活，新的時代即將展開，愿所有從業(yè)者共同奮斗，為P2P的未來添磚加瓦。（來源：棕櫚樹）
