(電子商務(wù)研究中心訊) ◆參股韓國(guó)電商平臺(tái)ISE17.67%，成為第二大股東森馬服飾與韓國(guó)ISECOMMERCECOMPANYLIMITED(簡(jiǎn)稱ISE)簽署投資協(xié)議，以每股4435韓元認(rèn)購(gòu)ISE新發(fā)行股份4,509,583股，合計(jì)20,000,000,605韓元，約合人民幣1.15億元(以15.4.20匯率174.42)，交易完成后，公司將持有ISE17.67%股份，成為第二大股東。
ISE(KOSDAQ：069920)成立于2000年，是韓國(guó)國(guó)內(nèi)提供電商服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)，旗下主要運(yùn)營(yíng)網(wǎng)站為WIZWID和WConcept；其中WIZWID網(wǎng)站是韓國(guó)國(guó)內(nèi)第一家提供跨境電商服務(wù)的網(wǎng)站、在韓國(guó)代購(gòu)電商市場(chǎng)占有率達(dá)50%，WConcept網(wǎng)站是一家面向韓國(guó)市場(chǎng)提供時(shí)尚品牌的電商平臺(tái)，在韓國(guó)時(shí)尚品牌電商市場(chǎng)占有率第6位。2014年ISE收入約合人民幣10694萬(wàn)元、凈利潤(rùn)-625.2萬(wàn)元。
◆投資意義：未來(lái)有望合資成立跨境電商企業(yè)，進(jìn)入跨境電商領(lǐng)域參股ISE短期對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大，其投資意義在于，未來(lái)公司有望和ISE合資成立跨境電商企業(yè)、進(jìn)入跨境電商領(lǐng)域。公司將與ISE合作，整合資源，在中國(guó)構(gòu)建移動(dòng)互聯(lián)平臺(tái)，開展相關(guān)業(yè)務(wù)；此次投資完成后，如果森馬服飾與ISE共同協(xié)商決定投資一家中國(guó)境內(nèi)企業(yè)，ISE應(yīng)向境內(nèi)企業(yè)投資不少于50億韓元、森馬將成為控股股東、且森馬服飾及其中國(guó)合作伙伴的投資金額為ISE投資金額的3-4倍。
WIZWID具有重要的歐美產(chǎn)品供應(yīng)商資源、物流體系和倉(cāng)庫(kù)資源，WConcept具有重要的韓國(guó)自有品牌資源，未來(lái)森馬與ISE若合資成立跨境電商企業(yè)，則有望將歐美和韓國(guó)品牌引入國(guó)內(nèi)，將平臺(tái)打造成“時(shí)尚消費(fèi)平臺(tái)”，涵蓋服裝、化妝品、配飾、手表等品類，給予用戶更好的價(jià)格和體驗(yàn)，包含導(dǎo)購(gòu)、閃購(gòu)等新興商業(yè)模式。
◆并購(gòu)持續(xù)落地、跨境電商作為稀缺標(biāo)的將提升估值公司目前賬上現(xiàn)金仍有53億，為未來(lái)并購(gòu)整合奠定基礎(chǔ)，跨境電商作為電商中的藍(lán)海領(lǐng)域、目前國(guó)內(nèi)跨境電商中環(huán)球易購(gòu)、蘭亭集勢(shì)市場(chǎng)份額僅為1-2%，行業(yè)未來(lái)具有較大發(fā)展空間。公司主品牌經(jīng)歷了3年調(diào)整已引來(lái)拐點(diǎn)、童裝仍處成長(zhǎng)期、并購(gòu)整合有望為未來(lái)挖掘新的成長(zhǎng)點(diǎn)。維持15-17年EPS2.06、2.6和3.2元，維持“買入”評(píng)級(jí)。(來(lái)源：光大證券；文/李婕 唐爽爽；編選：網(wǎng)經(jīng)社)
