(電子商務(wù)研究中心訊) 公司借助云猴平臺打造本地生活服務(wù)平臺開始邁向移動電商的新征程，其O2O全渠道模式轉(zhuǎn)型已領(lǐng)先傳統(tǒng)零售企業(yè)取得實質(zhì)進展。
投資要點：
投資建議：我們認為借助云猴平臺打造集交易、服務(wù)、物流、便利、支付于一體的本地生活服務(wù)平臺，公司已開始邁向移動電商的新征程，其O2O全渠道模式轉(zhuǎn)型已領(lǐng)先傳統(tǒng)零售企業(yè)取得實質(zhì)進展，我們看好公司線上線下協(xié)同發(fā)展帶來持續(xù)成長性。盡管云猴平臺較大的前期投入短期對公司業(yè)績形成一定壓力，但長期將有望成為公司的核心競爭力；下調(diào)公司2014-2016年EPS為0.62(-0.23)/0.62(-0.54)/0.71(-0.56)元，給予公司2015年P(guān)E35X(參考超市行業(yè)平均2014PE34X并考慮估值切換)，維持目標價22元及“增持”評級。
規(guī)模初具，應(yīng)對變化推“云猴”布局第三次變革。公司民營機制靈活并能根據(jù)行業(yè)趨勢積極變革應(yīng)對，且良好的執(zhí)行力和充分激勵的制度使公司均充分受益于歷次變革，公司本次推出“云猴”平臺啟動移動電商新征程，一方面通過整合生活服務(wù)商家不斷提升消費者粘性，另一方面公司也將利用該平臺充分加強與線下商家的合作，依托云猴平臺的開放性，公司未來將有無限的業(yè)務(wù)延展可能。
整合線下社區(qū)便利服務(wù)采購，優(yōu)化本地供應(yīng)鏈效率。公司通過云猴平臺整合城際便利服務(wù)及采購，一方面布局社區(qū)服務(wù)入口，鞏固線下流量入口優(yōu)勢；同時推進城際便利聯(lián)合采購打造本地供應(yīng)鏈平臺，以改善供應(yīng)鏈效率。依托商業(yè)，生活服務(wù)，供應(yīng)鏈平臺等業(yè)務(wù)，公司計劃至2020年向千億交易規(guī)模進軍，線下零售巨頭擴張版圖逐漸清晰。
風(fēng)險提示：全渠道轉(zhuǎn)型進展緩慢，收購南城百貨整合效果不達預(yù)期。(來源：國泰君安；文/訾猛 童蘭 林浩然；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
