(電子商務(wù)研究中心訊) 主要觀點(diǎn):
供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)空間巨大,風(fēng)險(xiǎn)可控性較強(qiáng),帶來(lái)產(chǎn)業(yè)、銀行、中小企業(yè)等多方共贏。供應(yīng)鏈金融有效實(shí)現(xiàn)商流、物流、資金流、信息流四流合一,銀行對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈體系的風(fēng)險(xiǎn)掌控更強(qiáng),改善銀行服務(wù)質(zhì)量,增加創(chuàng)收點(diǎn)。將對(duì)單個(gè)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)信用評(píng)估轉(zhuǎn)移到對(duì)信用資質(zhì)高的核心企業(yè)上,能夠更好的為中小企業(yè)提供融資服務(wù),同時(shí)也給物流等產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的贏利點(diǎn),整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條經(jīng)濟(jì)效益明顯。根據(jù)前瞻網(wǎng)數(shù)據(jù),我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模目前已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億,預(yù)計(jì)到2020年可達(dá)近20萬(wàn)億,存量市場(chǎng)空間夠大。
互聯(lián)網(wǎng)渠道扁平化同時(shí)也加劇了供應(yīng)鏈金融需求,國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合衍生出新模式。傳統(tǒng)模式下,多層次的貿(mào)易層級(jí)在產(chǎn)業(yè)鏈中承擔(dān)了“墊資”任務(wù),互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)扁平化、減少貿(mào)易層級(jí)的同時(shí),也加劇了供應(yīng)鏈金融的需求。阿里、京東等比較成熟的電商,均針對(duì)其供應(yīng)商及入駐商家以及第三方合作伙伴提供提供低成本、無(wú)擔(dān)保抵押的融資解決方案。國(guó)外供應(yīng)鏈金融模式比較成熟,主要有核心企業(yè)主導(dǎo)、銀行主導(dǎo)和物流商主導(dǎo)三種模式。與國(guó)外不同的是,國(guó)內(nèi)在工業(yè)時(shí)代趕上了互聯(lián)網(wǎng),互聯(lián)網(wǎng)跟供應(yīng)鏈金融的融合產(chǎn)生了與國(guó)外不同的新模式,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與供應(yīng)鏈金融結(jié)合,四流整合成本更低,效率更高,信息更透明。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)成為供應(yīng)鏈金融的“核心企業(yè)”,面對(duì)的是整個(gè)行業(yè)而非單個(gè)核心企業(yè),行業(yè)存量市場(chǎng)空間給產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供了更為巨大的成長(zhǎng)空間。
P2P與供應(yīng)鏈金融結(jié)合,風(fēng)險(xiǎn)更可控,獲得更優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端,同時(shí)解決供應(yīng)鏈金融資金來(lái)源瓶頸問(wèn)題。我國(guó)近兩年P(guān)2P平臺(tái)獲得爆發(fā)性增長(zhǎng)的同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)數(shù)量也在激增。目前P2P平臺(tái)資產(chǎn)端難以標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)?；?風(fēng)險(xiǎn)可控程度較低,P2P與規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)可控的資產(chǎn)端對(duì)接是安全、可持續(xù)發(fā)展的重要手段之一。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)向O2O延伸,已經(jīng)建立起了封閉可控的“在線支付場(chǎng)景”,各垂直產(chǎn)業(yè)的巨大交易市場(chǎng)為P2P提供了風(fēng)險(xiǎn)可控且足夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)空間,實(shí)現(xiàn)在線支付結(jié)算的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為P2P優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端。與此同時(shí),P2P也給產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)從事供應(yīng)鏈金融提供了更豐富的資金來(lái)源,解決了供應(yīng)鏈金融過(guò)度依賴自有資金和銀行的問(wèn)題,為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)打開盈利空間。
推薦標(biāo)的。根據(jù)我們分析,垂直互聯(lián)網(wǎng)的啟動(dòng)次序是互聯(lián)網(wǎng)金融-大宗電商-地產(chǎn)建材家居O2O-后汽車服務(wù)市場(chǎng)-社區(qū)O2O。基于供應(yīng)鏈金融方面,主要是基于線下業(yè)務(wù)展開的金融服務(wù),推薦基于煤炭物流基礎(chǔ)的煤炭行業(yè)供應(yīng)鏈金融標(biāo)的瑞茂通(600180),推薦基于自身房產(chǎn)銷售而提供的供應(yīng)鏈金融服務(wù)標(biāo)的世聯(lián)行(002285),基于物流配送行業(yè)有望參與供應(yīng)鏈金融服務(wù)的怡亞通(002183)。供應(yīng)鏈融合互聯(lián)網(wǎng)和P2P的推薦標(biāo)的:大宗電商推薦上海鋼聯(lián)(300226)、生意寶(002095),建材家居電商方面推薦廣聯(lián)達(dá)(002410)、三六五網(wǎng)(300295),汽車后服務(wù)市場(chǎng)推薦隆基機(jī)械(002363),關(guān)注農(nóng)藥化肥電商輝豐股份(002496)、旅游電商騰邦國(guó)際(300178)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的短期難以盈利,估值普遍偏高。（來(lái)源：國(guó)海證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
