(電子商務(wù)研究中心訊) 平臺(tái)交易量如期大增,寄售業(yè)務(wù)快速成長。目前公司鋼銀平臺(tái)的日交易量超過了7萬噸水平,相比去年底的1萬多噸和年初的2萬多噸,提高十分明顯。同時(shí),隨著注冊(cè)會(huì)員的不斷增加從中可以發(fā)現(xiàn)第三季度鋼銀平臺(tái)的寄售量月復(fù)合增長率達(dá)110.07%,而10月平臺(tái)的日均寄售量達(dá)到了2.18萬噸,保持高速增長。我們預(yù)計(jì)未來這一數(shù)字有望繼續(xù)快速增長,總體來說7萬噸水平我們僅按照上海鋼貿(mào)市場1600億的余額看仍是初期發(fā)展階段。
資訊、數(shù)據(jù)與電子商務(wù)發(fā)展協(xié)同效應(yīng)不容小覷。公司三大業(yè)務(wù)間形成相互支撐作用。我的鋼鐵網(wǎng)是資訊與廣告平臺(tái),而鋼銀和云終端則是交易與產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)提供平臺(tái),但由于近年鋼貿(mào)行業(yè)低迷,鋼貿(mào)商的廣告投放減少及公司融資和平臺(tái)新業(yè)務(wù)加大投入等因素,短期利潤水平相對(duì)困難,而今年預(yù)計(jì)鋼銀出量、云終端銷售及支付與倉庫平臺(tái)閉環(huán)預(yù)期增強(qiáng)等因素,公司作為新型鋼貿(mào)交易平臺(tái),未來三大業(yè)務(wù)進(jìn)一步協(xié)同并吸附客戶的發(fā)展能力不容小覷。
云倉儲(chǔ)與支付閉環(huán)建設(shè)下,交易鏈把控模式顯露。今年公司明確了自有倉庫的推進(jìn)步伐,年初已投資物聯(lián)網(wǎng)公司,將在現(xiàn)有誠信倉庫聯(lián)盟的基礎(chǔ)上精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的發(fā)展自有倉庫并配有信息化物流系統(tǒng),做到物權(quán)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。在支付方面,公司取得了非金融機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)設(shè)施技術(shù)認(rèn)證,但尚待人行的支付業(yè)務(wù)許可。不過由于大股東已經(jīng)成立了支付公司且公司申請(qǐng)的牌照事項(xiàng)也在推進(jìn)中,未來完成鋼貿(mào)交易產(chǎn)業(yè)環(huán)的建設(shè)值得期待。
鋼銀電商作為實(shí)時(shí)交易把控平臺(tái),增值空間仍較大。近年來隨著國內(nèi)傳統(tǒng)鋼貿(mào)代理模式的極大轉(zhuǎn)變,一級(jí)代理商模式已難以面對(duì)現(xiàn)有的鋼貿(mào)交易特點(diǎn)。公司作為以互聯(lián)網(wǎng)方式經(jīng)營鋼貿(mào)以及相關(guān)大宗商品交易品種的企業(yè),在平臺(tái)服務(wù)上進(jìn)一步拓展了監(jiān)管、質(zhì)押及質(zhì)押擔(dān)保等多種增值服務(wù),同時(shí)結(jié)合公司自身優(yōu)勢的資訊與數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)提高了中小鋼貿(mào)交易的有效性與可控性,未來平臺(tái)的增值空間依舊較大。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2014-15年歸屬凈利潤為0.12億元、0.28億元、每股收益為0.08元、0.18元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)14年動(dòng)態(tài)PE相對(duì)較高,但考慮到鋼銀品牌的逐步樹立過程與兩次增發(fā)后資金實(shí)力的提升,從市場空間與公司市值上分析,維持其“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
相關(guān)風(fēng)險(xiǎn):支付閉環(huán)建設(shè)放緩,日交易增長量未達(dá)預(yù)期;互聯(lián)網(wǎng)公司間競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)。(來源：愛建證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
