(電子商務研究中心訊) 事件：
上海鋼聯擬發(fā)行不超過2500萬股,募集資金總額不超過60000萬元,用于電商區(qū)域分中心項目以及歸還銀行貸款。電商區(qū)域分中心項目擬投入募集資金45000萬元,用于在東北、華北、華中、華南、西北和西南設立六個電商區(qū)域分中心。此外15000萬元募集資金用于歸還上海鋼聯銀行貸款。
點評：
目前鋼鐵電商還處于混戰(zhàn)格局,類似上海鋼聯、上海鋼鐵交易中心等走在了前列,但是各大電商平臺離盈利還較為遙遠,我們認為鋼鐵電商在經歷了第一波沖量的激戰(zhàn)后,未來在長期盈利能力的培養(yǎng)上,將是競爭中更為重要的戰(zhàn)略高地。
我們認為未來鋼鐵電商平臺能夠盈利至少需要具備:(1)交易規(guī)模巨大,無論賣家還是買家都能夠迅速地在平臺上找到對手方,而且對客戶來說具有粘性,交易量是電商平臺盈利的前提;(2)規(guī)?；腛2O交易平臺以在線交易為核心,還要融合發(fā)展倉儲管理、物流整合、支付結算、融資服務等生態(tài)鏈服務,并形成信息流、物流、資金流的三流合一,達成交易的完整閉環(huán),全流程閉環(huán)鋼鐵電商的意義一方面在于對交易各環(huán)節(jié)風險的嚴格把控,另一方面在于鋼鐵電商未來的盈利點也立足于平臺提供的增值服務,包括供應鏈金融、倉儲、物流等;(3)對用戶交易習慣的培養(yǎng),從傳統(tǒng)的貿易模式轉向鋼鐵電商是巨大的轉變,用戶習慣的培養(yǎng)一方面包括交易方式的改變,增加用戶的粘性,另一方面還要通過為用戶提供增值,從而使得用戶使用平臺供應鏈金融、倉儲、物流等服務。
上海鋼聯此次增發(fā)布局東北、華北、華中、華南、西北和西南設立六個電商區(qū)域分中心一方面是向全國性鋼鐵電商平臺邁進,另一方面也是在鋼銀日均交易量已經達到7萬噸的背景下,為下一步實現盈利提前布局。
(1)做大交易規(guī)模：公司在華東地區(qū)的主戰(zhàn)場已經占據一席之地,未來嫁接了鋼銀這個成熟的電商平臺,異地擴張將更加自如,在全國領域的擴張值得期待;(2)打造大宗商品電商交易全流程閉環(huán),完善信息流、資金流和物流的全面整合:鋼銀平臺已經日趨完善,網絡模塊、動態(tài)交易數據、動態(tài)清算、結算管理平臺、庫存優(yōu)化管理、云分析數據模型、在線融資等各個模塊逐步上線,再配合有望拿下的第三方支付牌照,公司在交易端和金融端的布局已經占據先機,只是作為輕資產的第三方電商平臺,在倉儲、物流等線下配套服務上還有待加強。公司此次布局電商區(qū)域分中心項目,正是著眼于打造線下配套能力,完善全流程交易閉環(huán),公司將采用線上線下融合的方式(O2O),線上構建鋼銀鋼鐵現貨網上交易平臺,與賣家管理系統(tǒng)、支付平臺、云倉儲管理平臺等進行無縫鏈接,并對交易數據進行智能挖掘和分析;線下吸引整合金融機構、倉儲企業(yè)、物流企業(yè)、剪切加工中心等社會資源,并以信息化手段優(yōu)化資源配臵,形成貫穿鋼鐵現貨交易全流程的服務鏈條。
(3)培養(yǎng)用戶習慣：華東地區(qū)客戶相對更容易接受鋼鐵電商,且鋼銀、上海鋼鐵交易中心、找鋼網等一線鋼鐵電商扎堆華東地區(qū)也推進了用戶習慣的培養(yǎng),但是在東北、華北、華中、華南、西北和西南還是較為傳統(tǒng)的貿易模式,公司設立六個電商區(qū)域,成為第一家全國布局的鋼鐵電商,也有助于用戶習慣于使用電商平臺,且增強客戶對鋼銀的粘性。
我們認為上海鋼聯是極具競爭力的鋼鐵電商平臺!目前,公司大宗商品交易生態(tài)鏈正處于交易量導入和信息流、資金流、物流整合的關鍵階段,此次增發(fā)將充實公司資金實力,彌補公司在倉儲、物流等線下環(huán)節(jié)的短板,有助于打造全國性&全流程閉環(huán)的鋼鐵電商,公司目標是在線交易平臺將在2016年達到6,000萬噸/年的交易規(guī)模。預測公司2014-2016年的EPS分別為0.04、0.11、0.21元,給予公司“增持”的投資評級。
風險提示：鋼鐵電商的競爭激烈,導致各大平臺長時間難以盈利。（來源：興業(yè)證券 編選：網經社）
