(電子商務(wù)研究中心訊) 一、線上眾籌模式的概況
(一)眾籌的概念
眾籌，是一種新型的籌資渠道，可以通過(guò)P2P或P2B平臺(tái)的協(xié)議機(jī)制使籌資人獲得來(lái)自不同個(gè)體的融資籌款。眾籌商業(yè)模式由籌資人、出資人和眾籌平臺(tái)這三個(gè)有機(jī)組成部分。與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的不同之處在于眾籌服務(wù)于融資方，更多的是通過(guò)眾籌平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目的宣傳，希望通過(guò)介紹、宣傳等吸引公眾關(guān)注，從而獲得資金支持。眾籌主要有兩方面的應(yīng)用：一是針對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過(guò)眾籌，把社會(huì)上大量分散資金集中起來(lái)，完成初期發(fā)展所需的資金；二是對(duì)于創(chuàng)新產(chǎn)品，眾籌相當(dāng)于提供預(yù)先檢測(cè)市場(chǎng)反應(yīng)的平臺(tái)，企業(yè)可以把產(chǎn)品需要的基本費(fèi)用在眾籌平臺(tái)完成籌集之后再生產(chǎn)。
最早設(shè)立眾籌平臺(tái)的是美國(guó)網(wǎng)站Kickstarter，2011年7月眾籌模式進(jìn)入中國(guó)，我國(guó)成立首家眾籌網(wǎng)站——點(diǎn)名時(shí)間，之后陸續(xù)出現(xiàn)追夢(mèng)網(wǎng)、淘夢(mèng)網(wǎng)等，目前已存在多久眾籌平臺(tái)。
(二)線上眾籌模式的參與主體
1.籌資人
籌資人通常是需要解決資金問(wèn)題的創(chuàng)意者或小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，但也有個(gè)別企業(yè)為了加強(qiáng)與用戶的交流和體驗(yàn)，以項(xiàng)目發(fā)起人的身份號(hào)召公眾介入產(chǎn)品的研發(fā)、試制和推廣，在籌措資金的同時(shí)獲得更好的市場(chǎng)宣傳。
2.出資人
出資人往往是數(shù)量龐大的互聯(lián)網(wǎng)用戶，他們利用在線支付等方式對(duì)自己感興趣的創(chuàng)意項(xiàng)目進(jìn)行小額投資。公眾所投資的項(xiàng)目籌資成功后，出資人會(huì)獲得實(shí)物回報(bào)，可能是一個(gè)產(chǎn)品樣品，也可能是會(huì)員卡或者演唱會(huì)門(mén)票，但不會(huì)是資金回報(bào)。
3.眾籌平臺(tái)
眾籌平臺(tái)要利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，將項(xiàng)目發(fā)起人的創(chuàng)意和融資需求信息發(fā)布在虛擬空間里，共投資人選擇。當(dāng)然，發(fā)布項(xiàng)目前，眾籌平臺(tái)需要對(duì)申請(qǐng)上線在的項(xiàng)目進(jìn)行細(xì)致的實(shí)名審核，并且確保項(xiàng)目?jī)?nèi)容完整、可執(zhí)行和有價(jià)值，確定沒(méi)有違反項(xiàng)目準(zhǔn)則和要求。隨后，在項(xiàng)目籌資成功后要監(jiān)督、輔導(dǎo)和把控項(xiàng)目的順利展開(kāi)。
(三)線上眾籌融資的運(yùn)營(yíng)模式
首先成立發(fā)布項(xiàng)目的眾籌平臺(tái)，然后，由籌資人在眾籌平臺(tái)發(fā)布有融資需要的項(xiàng)目。項(xiàng)目必須是具有明確目標(biāo)的，通常如制作專(zhuān)輯、出版圖書(shū)或生產(chǎn)某種電子產(chǎn)品。項(xiàng)目發(fā)起人必須具備一定的條件(國(guó)籍、年齡、銀行賬戶、資質(zhì)和學(xué)歷)，擁有對(duì)項(xiàng)目100%的自主權(quán)，不受控制，完全自主。項(xiàng)目發(fā)起人要與中介機(jī)構(gòu)(眾籌平臺(tái))簽訂合約，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。眾籌模式，不以股權(quán)、債券、分紅、利息等資金形式作為回報(bào)。至于盈利方式，參考國(guó)外眾籌平臺(tái)，一般是從融資成功的項(xiàng)目中收取一定的傭金，比率在5%-10%。
二、線上眾籌模式存在的法律風(fēng)險(xiǎn)
(一)出資人權(quán)益無(wú)法律保障
目前，從國(guó)內(nèi)外眾籌平臺(tái)運(yùn)行的狀況看，籌資人和出資人的關(guān)系還不確定，出資人扮演著慈善家、投資者和客戶的角色。因兩者法律關(guān)系不明，那么二者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系也就不明確。在籌資人與出資人之間，出資人處于信息弱勢(shì)的地位，其權(quán)益極易受到損害。
雖然眾籌平臺(tái)承諾在籌資人籌資失敗后，確保資金返還給出資人，但沒(méi)有規(guī)定籌資人籌資成功但無(wú)法兌現(xiàn)對(duì)出資人承諾時(shí)，對(duì)出資人是否返會(huì)還出資。當(dāng)籌資人籌資成功而卻無(wú)法兌現(xiàn)對(duì)出資人承諾的回報(bào)時(shí)，既沒(méi)有對(duì)籌資人的懲罰機(jī)制，也沒(méi)有對(duì)出資人權(quán)益的救濟(jì)機(jī)制，眾籌平臺(tái)對(duì)出資人也沒(méi)有任何退款機(jī)制。也就是說(shuō)在整個(gè)模式里面沒(méi)有人對(duì)收益進(jìn)行保障，出資人被看作是花錢(qián)買(mǎi)個(gè)宣傳品或者體驗(yàn)產(chǎn)品的“消費(fèi)者”，但若購(gòu)買(mǎi)的商品或服務(wù)有瑕疵，或者對(duì)方未履行提供商品或服務(wù)的義務(wù)時(shí)，還無(wú)法適用《消法》或者其他法律進(jìn)行救濟(jì)。
(二)籌資所得的使用缺乏監(jiān)管
眾籌模式是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)集資，在一個(gè)虛擬環(huán)境如何保證誠(chéng)信，是任何一個(gè)投資者首先需要解決的問(wèn)題。由于缺乏成型的規(guī)范，缺乏監(jiān)督資金使用的標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在全靠被資助者的自覺(jué)與良心來(lái)管理運(yùn)用這些籌資，缺少監(jiān)督。
雖然行業(yè)內(nèi)規(guī)定眾籌平臺(tái)有對(duì)資金運(yùn)用監(jiān)管的義務(wù)，但因參與主體的分散性、空間的廣泛性以及眾籌平臺(tái)自身?xiàng)l件的限制，在現(xiàn)實(shí)條件下難以完成對(duì)整個(gè)資金鏈運(yùn)作的監(jiān)管，即使明知籌資人未按承諾用途運(yùn)用資金，也無(wú)法有效對(duì)其進(jìn)行有效制止和風(fēng)險(xiǎn)防范。
(三)股權(quán)眾籌平臺(tái)易觸碰非法集資的紅線
對(duì)于眾籌是否合規(guī)，監(jiān)管尚屬空白，股權(quán)眾籌平臺(tái)須謹(jǐn)防觸碰非法集資以及擅自或虛假發(fā)行證券的紅線，投資者也應(yīng)高度注意其中風(fēng)險(xiǎn)。
雖然目前我國(guó)發(fā)展的眾籌平臺(tái)還限制在實(shí)物回報(bào)的范圍內(nèi)，但按照國(guó)際發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)極有可能發(fā)展出將股權(quán)作為投資標(biāo)的和回報(bào)的情況，那么首當(dāng)其沖的法律風(fēng)險(xiǎn)就是會(huì)涉嫌非法集資。依據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》，眾籌模式在形式上似乎已經(jīng)同時(shí)滿足了四個(gè)要素，即未經(jīng)審批、通過(guò)網(wǎng)站公開(kāi)推薦、承諾一定的回報(bào)、向不特定對(duì)象吸收資金。不過(guò)因目前出資人的出資不是以獲得利息、固定回報(bào)或高額回報(bào)為目的，而是一種對(duì)模型產(chǎn)品預(yù)付款的性質(zhì)，所以雙方并非存貸款的法律關(guān)系。倘若籌資人以股權(quán)收益作為回報(bào)那么極易觸發(fā)非法集資的底線。
三、線上眾籌模式法律風(fēng)險(xiǎn)防范的建議
(一)強(qiáng)化眾籌平臺(tái)管理義務(wù)
通過(guò)上述分析可知，在籌資人籌資成功而無(wú)法兌現(xiàn)對(duì)出資人的承諾之時(shí)，尚無(wú)法律對(duì)出資人進(jìn)行救濟(jì)。因籌資人無(wú)法一一與為數(shù)眾多的出資人簽署合同，因此，建議在眾籌平臺(tái)開(kāi)設(shè)專(zhuān)項(xiàng)救濟(jì)賬戶，明確籌資人無(wú)法兌現(xiàn)籌資所做承諾之時(shí)，籌資人將籌得資金轉(zhuǎn)入眾籌平臺(tái)開(kāi)設(shè)的專(zhuān)項(xiàng)救濟(jì)賬戶，將救濟(jì)賬戶資金用于彌補(bǔ)出資人損失。
另外，在資金管理方面，由于籌款、扣除管理費(fèi)、向項(xiàng)目發(fā)起方劃款都涉及到資金，平臺(tái)有義務(wù)對(duì)資金安全、有序地管理，這也是防范其自身法律風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。對(duì)于眾籌平臺(tái)自身而言，最安全的辦法莫過(guò)于不直接經(jīng)手資金，而是通過(guò)第三方獨(dú)立運(yùn)作。
(二)嚴(yán)格限制股權(quán)或資金回報(bào)
在海外，眾籌模式有股份制，還有募捐制、借貸制和獎(jiǎng)勵(lì)制等多種形式。在國(guó)內(nèi)，受相關(guān)法律環(huán)境的限制，眾籌網(wǎng)站上的所有項(xiàng)目不能以股權(quán)或是資金作為回報(bào)，項(xiàng)目發(fā)起人更不能向支持者許諾任何資金上的收益，必須是以實(shí)物、服務(wù)或者媒體內(nèi)容等作為回報(bào)。因?yàn)樵谀壳暗姆森h(huán)境下，公眾作為投資人其實(shí)完成的不完全是一個(gè)投資行為，而是一個(gè)帶有贈(zèng)與性質(zhì)的購(gòu)買(mǎi)行為。在信用機(jī)制還未完成構(gòu)建的背景下，需要嚴(yán)格限制股權(quán)或者資金回報(bào)，以規(guī)避非法集資。
(三)賦予相關(guān)機(jī)構(gòu)相應(yīng)的監(jiān)管職責(zé)
眾籌平臺(tái)的發(fā)展因其自身的局限以及國(guó)內(nèi)信用環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境的限制，需要對(duì)眾籌平臺(tái)的發(fā)展進(jìn)行審慎監(jiān)管，可以借鑒美國(guó)的相關(guān)做法。去年3月，美國(guó)眾議院通過(guò)了眾籌立法，根據(jù)眾議院的這項(xiàng)法規(guī)，任何人都能通過(guò)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)認(rèn)證的眾籌平臺(tái)進(jìn)行投資，每年法律將允許籌集高達(dá)100萬(wàn)美元的投資金額。該法律還規(guī)定，個(gè)人投資者可以拿出收入的10%進(jìn)行投資。企業(yè)家們通過(guò)SEC注冊(cè)的眾籌平臺(tái)，每年可籌得最高達(dá)100萬(wàn)美元的資金。同時(shí)，該法案對(duì)公民投資金額也做出了規(guī)定，投資者必須基于收入的一定比例進(jìn)行投資。而眾籌機(jī)構(gòu)也必須為投資者個(gè)人信息提供保護(hù)，眾籌將從根本上成為合法投資行為。
結(jié)合我國(guó)的具體國(guó)情，可以考慮將對(duì)眾籌融資的監(jiān)督賦予銀監(jiān)會(huì)，由其設(shè)置行業(yè)的準(zhǔn)入機(jī)制，以及出臺(tái)相應(yīng)的制度，引導(dǎo)眾籌平臺(tái)合法有序發(fā)展。
(四)強(qiáng)化籌資人的信息披露義務(wù)。
在籌資人與出資人之間，出資人處于信息弱勢(shì)地位，因此，需要籌資人在固定時(shí)間段內(nèi)向在籌資平臺(tái)向公眾公布資金使用情況以及對(duì)突發(fā)情況進(jìn)行匯報(bào)，方便出資人及時(shí)準(zhǔn)確的把握投資資金運(yùn)轉(zhuǎn)狀況。一方面可以增強(qiáng)投資人對(duì)這一模式的信任，促進(jìn)眾籌模式的進(jìn)一步發(fā)展；另一方面也可以有效監(jiān)督籌資人的資金運(yùn)行，保障投資人的知情權(quán)，減少眾籌平臺(tái)的監(jiān)管成本，加強(qiáng)眾籌平臺(tái)信用機(jī)制的構(gòu)建。
(五)加強(qiáng)與政府部門(mén)的溝通
因眾籌模式在我國(guó)尚屬一種新型的籌資模式，其運(yùn)行過(guò)程處于法律規(guī)定的模糊地帶，因此，為防范法律風(fēng)險(xiǎn)需要取得政府、相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)和進(jìn)行項(xiàng)目備案，這將大大降低在法律模糊地帶摸索的風(fēng)險(xiǎn)。(編選：網(wǎng)經(jīng)社 文/郭勤貴律師）
