(電子商務(wù)研究中心訊) 北京時(shí)間3月10日下午消息，摩根大通今天發(fā)布研究報(bào)告，維持對(duì)騰訊股票的“增持”評(píng)級(jí)，以及580港元的目標(biāo)股價(jià)。摩根大通認(rèn)為，騰訊入股京東是一筆戰(zhàn)略性交易，并體現(xiàn)了騰訊更廣泛的發(fā)展戰(zhàn)略。
以下為報(bào)告全文：
騰訊今天宣布，已經(jīng)與京東達(dá)成協(xié)議，將收購(gòu)京東的15%股份。京東是中國(guó)最大的B2C直銷電子商務(wù)公司。另一方面，騰訊將向京東提供大部分電商業(yè)務(wù)(包括QQ網(wǎng)購(gòu)、拍拍網(wǎng)和易迅網(wǎng)的少數(shù)股份)和2.15億美元現(xiàn)金。騰訊將可以在京東IPO(首次公開招股)時(shí)再收購(gòu)京東的5%股份。與此同時(shí)，騰訊和京東將在電商領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作。未來(lái)，騰訊將通過微信、移動(dòng)QQ和其他平臺(tái)向京東提供流量支持。
我們認(rèn)為，這筆交易是戰(zhàn)略性的，反映了騰訊更廣泛發(fā)展戰(zhàn)略的演進(jìn)。我們認(rèn)為，這筆交易表明：
1.騰訊正剝離未能取得滿意結(jié)果的資本密集型非核心業(yè)務(wù)。這筆交易的邏輯與此前騰訊與搜狗之間的搜索業(yè)務(wù)合作類似。電子商務(wù)和搜索都是資本密集型業(yè)務(wù)，并非騰訊的核心競(jìng)爭(zhēng)力：社交網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)。
2.戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)的發(fā)展模式從內(nèi)部孵化轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略合作。我們認(rèn)為，這筆交易并不意味著騰訊放棄電商業(yè)務(wù)。相反地，我們認(rèn)為騰訊只是將電商業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)和線下部分轉(zhuǎn)移給了更擅長(zhǎng)這一領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作伙伴。此外，通過這樣的協(xié)議，京東的發(fā)展將給騰訊帶來(lái)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益。
3.我們認(rèn)為，騰訊的核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)非常重要，因?yàn)橐苿?dòng)設(shè)備主要用于通信。因此，騰訊的核心移動(dòng)產(chǎn)品，包括微信和移動(dòng)QQ是中國(guó)市場(chǎng)使用最頻繁的應(yīng)用。這幫助騰訊獲得強(qiáng)有力的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口。這樣的地位將使騰訊成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)活動(dòng)，包括電商、搜索和O2O活動(dòng)(例如打車)的終極流量來(lái)源。從中長(zhǎng)期來(lái)看，騰訊將從這些流量中受益，并找到創(chuàng)收模式。
4.騰訊將更專注核心業(yè)務(wù)：社交網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)。這帶來(lái)了高重復(fù)性、大規(guī)模、可持續(xù)的流量。隨時(shí)間推移，社交網(wǎng)絡(luò)可以有不同的形式和產(chǎn)品。如果未能把握新的用戶需求，當(dāng)前的領(lǐng)先者也可能落后。在全球范圍內(nèi)，只有4款應(yīng)用，即微信、WhatsApp、Line和KakaoTalk把握了近期移動(dòng)消息應(yīng)用的發(fā)展發(fā)展，而騰訊是僅存的上一代消息應(yīng)用領(lǐng)先者。我們注意到，過去幾個(gè)月，騰訊已開始通過線上和線下廣告營(yíng)銷活動(dòng)推廣自主的視頻移動(dòng)社交應(yīng)用微視。
5.我們認(rèn)為，同樣的邏輯也適用于騰訊視頻業(yè)務(wù)。因此，優(yōu)酷和搜狐(80.29,-3.41,-4.07%)將成為騰訊在這一領(lǐng)域的潛在合作伙伴。
6.這筆交易將給騰訊和京東帶來(lái)雙贏。騰訊將受益于京東的電商業(yè)務(wù)執(zhí)行力，這將推動(dòng)微信支付的普及。京東則將受益于騰訊龐大的流量和用戶基礎(chǔ)，尤其是在移動(dòng)端。
7.財(cái)務(wù)影響：我們預(yù)計(jì)，這筆交易將使騰訊趨向于輕資產(chǎn)。我們估計(jì)，騰訊電商業(yè)務(wù)2014年將帶來(lái)146億元人民幣的營(yíng)收，接近盈利或?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡，而人員數(shù)量為4000至4500人。（來(lái)源：新浪科技 文/維金 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
