(電子商務(wù)研究中心訊) 導(dǎo)讀：今天與大家分享一篇較為客觀的鋼鐵電商行業(yè)分析，從外界(證券機(jī)構(gòu))的角度主要闡述了鋼鐵電商線上優(yōu)化的內(nèi)容，文中認(rèn)為未來線下企業(yè)的電商平臺(tái)成功可能性最大，鋼鐵電商成功的標(biāo)志是“某一可復(fù)制模式的成功”。外界看好鋼鐵電商的長期發(fā)展，認(rèn)為投資機(jī)會(huì)隨著節(jié)點(diǎn)的推進(jìn)將遞增。(題外話：同志們好好干，看來咱們行業(yè)還是很有希望滴)
事件
近兩三個(gè)月，我們草根調(diào)研了諸多鋼鐵電子商務(wù)的相關(guān)人員，包括平臺(tái)方、鋼廠、倉儲(chǔ)物流、貿(mào)易商、鋼鐵下游，及部分其它行業(yè)的B2B企業(yè)。
結(jié)論
本篇報(bào)告為調(diào)研簡報(bào)，僅列出我們的結(jié)論部分，詳細(xì)分析敬請(qǐng)關(guān)注我們隨后的深度報(bào)告。
鋼鐵電商并非簡單的“四流合一”，而是通過平臺(tái)(即線上)和“四流”共同對(duì)貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行優(yōu)化
“四流”分別為目前經(jīng)常被提及的信息流、商品流、資金流和票據(jù)流；
對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化的分為線上和線下，線下的優(yōu)化可以有效地助推線上的優(yōu)化，但無法等同，更無法直接轉(zhuǎn)化為線上的優(yōu)化。
線下優(yōu)化包括信息化、物流集成和信用額度出售三類。此三類在無電商的情況下，在線下亦可獨(dú)立運(yùn)作。
線上的優(yōu)化包括減少產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)(貿(mào)易商環(huán)節(jié))、大數(shù)據(jù)下的庫存管理和平臺(tái)的信用集成管理
減少產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)既是鋼材電商平臺(tái)的最終目的之一，也應(yīng)該是當(dāng)前電商的盈利模式之一；
大數(shù)據(jù)下的庫存管理，通過降低安全庫存水平，以降低資金占用，近而成為電商的另一盈利模式；
借助平臺(tái)的信用優(yōu)勢，不僅降低參與方的融資成本，也以庫存管理的擔(dān)保效用，為上游實(shí)現(xiàn)信用卡融資。
電商的線上優(yōu)化功能，及其帶來的額外價(jià)值，成為鋼鐵電商可以成功的決定性因素
無論B2B，或B2C，兩個(gè)條件需滿足：1)買賣兩方從線下至線上后，平臺(tái)對(duì)其的粘性；2)可復(fù)制性，即拓展新客戶的邊際成本遞減；
減少產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)，大數(shù)據(jù)下的庫存管理，及平臺(tái)的信用集成管理，帶來的額外收益可以讓利方式分配給交易雙方；
集成管理的信用卡融資功能，不僅解決了鋼廠對(duì)貿(mào)易商資金占用需求，更將占用時(shí)間提高至一個(gè)月左右；
下游的獲利，和鋼廠對(duì)電商最為擔(dān)心的資金問題的解決，兩者的互相促進(jìn)大大地降低了拓展新客戶的邊際成本。
從邏輯上分析，我們認(rèn)為線下企業(yè)的電商平臺(tái)未來成功的可能性最大
鋼鐵傳統(tǒng)線下供銷鏈的復(fù)雜性，使得線上企業(yè)開拓線下的難度，遠(yuǎn)大于已在線下成熟企業(yè)的觸網(wǎng)難度。兩者盈利模式更是不同：鋼鐵線下通過高資金周轉(zhuǎn)率獲得ROE，而信息平臺(tái)為通過毛利率提高ROE；
電商平臺(tái)的多對(duì)多屬性，及鋼廠在銷售中的天然排它性，使鋼廠的電商平臺(tái)在交易賣方拓展上存在劣勢；
電商的輕資產(chǎn)屬性，及倉儲(chǔ)物流的重資產(chǎn)特征，使得電商在倉儲(chǔ)物流環(huán)節(jié)上，需在“自有的難復(fù)制性VS外租的高風(fēng)險(xiǎn)性”尋找平衡，傳統(tǒng)物流企業(yè)相對(duì)具有優(yōu)勢；
一級(jí)貿(mào)易商的優(yōu)勢：首先具有天然減少產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)的動(dòng)力；其次對(duì)“鏈主”鋼廠和“次終端”的終端貿(mào)易商具有一定吸咐力；最后借助鋼材的銷售半徑，可創(chuàng)立具有復(fù)制性的“鋼廠—區(qū)域”模式；
其它參與方，如金融、鋼材加工企業(yè)，甚至無關(guān)第三方，則面臨客戶粘性，及客戶拓展的邊際成本較高等難題。
我們認(rèn)為確定鋼鐵電商成功的標(biāo)志，可以定性為“某一可復(fù)制模式的成功”
可復(fù)制的模式首先平臺(tái)對(duì)買賣雙方應(yīng)具有一定的粘性，即已經(jīng)在從線上的交易，再次切換至線下交易的意愿較低；其次電商平臺(tái)本身已經(jīng)創(chuàng)造出盈利模式；
針對(duì)一級(jí)貿(mào)易商的電商平臺(tái)我們認(rèn)為存在七個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：
平臺(tái)交易量達(dá)到一定的程度。在年度4億噸鋼材非直供的假設(shè)下，1%的市占率即日均1.1萬噸；
鋼廠及終端下游、次終端，特別是終端、次終端在平臺(tái)的交易量達(dá)到30%以上的比例。在當(dāng)前三、四級(jí)貿(mào)易層級(jí)，30%以上意味著減少了產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)，平臺(tái)已創(chuàng)造出產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值；
部分終端下游或次終端的線上交易量占其總交易量達(dá)到50%以上，同時(shí)該區(qū)域的終端、次終端呈現(xiàn)總體上升的水平，即針對(duì)某區(qū)域下游已具有粘性；
某鋼廠在平臺(tái)上除銷售零散現(xiàn)貨外，還以平臺(tái)為重要的常規(guī)銷售渠道，銷售量與其一級(jí)代理商相當(dāng)；
“鋼廠—區(qū)域”模式的基本確立。即一方面鋼廠通過平臺(tái)，在某區(qū)域體現(xiàn)出銷售優(yōu)勢；另一方面，終端、次終端通過平臺(tái)，在該區(qū)域?qū)δ充搹S的鋼材銷售，也體現(xiàn)出了明顯的優(yōu)勢；
平臺(tái)通過大數(shù)據(jù)運(yùn)算，幫助鋼廠和終端、次終端調(diào)整最低安全庫存，為交易雙方創(chuàng)造更多附加價(jià)值；
集成管理的信用卡融資功能的普及，平臺(tái)不僅可通過創(chuàng)造附加價(jià)值，以提高產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率，還可通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和安全水平的資產(chǎn)負(fù)債率，總體上提高產(chǎn)業(yè)鏈的ROE水平。
物流、金融、鋼材加工企業(yè)等線下企業(yè)，雖然我們認(rèn)為其電商存在成功的可能性，但由于我們研究員自身的行業(yè)局限性，我們對(duì)其節(jié)點(diǎn)暫未有明確的結(jié)論。
投資層面。我們看好鋼鐵電商的長期發(fā)展，看好線下向線上的開拓。隨著節(jié)點(diǎn)的推進(jìn)，其投資機(jī)會(huì)逐步遞增
行業(yè)層面。由于各類盈利模式仍存在不確定性，盈利水平待考，我們主要通過市值來分析；
第一層面，交易量考量。在年度4億噸非直供鋼材和噸鋼5元交易費(fèi)用的假設(shè)下，鋼鐵電商行業(yè)總營收額為20億元左右。即使考慮四級(jí)貿(mào)易交易層級(jí)，行業(yè)總營收80億元左右；
第二層面，減少交易層級(jí)。每減少一交易層級(jí)，可節(jié)約交易成本20元以上，倉儲(chǔ)物流費(fèi)用20元以上，即仍按4億噸計(jì)算，電商可創(chuàng)營收160億元以上；
第三層面，大數(shù)據(jù)運(yùn)算幫助降低安全庫存，我們以行業(yè)總庫存水平降低90天、噸鋼3500元稅前價(jià)格、8%利率水平計(jì)算，電商可創(chuàng)營收280億元左右；
第四層面，集成管理的信用卡融資功能，考慮到1個(gè)月的免息，及三級(jí)結(jié)構(gòu)(鋼廠和終端、次終端)對(duì)應(yīng)的相關(guān)資金利率皆可下降1個(gè)點(diǎn)，電商可創(chuàng)營收500億元以上；
公司層面。雖然如河北鋼鐵、寶鋼股份等也有電商平臺(tái)，但由于統(tǒng)計(jì)的不完全性，更重要的是其主要賣方為鋼廠本身，故暫不列出。（來源：我愛B2B 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
