(電子商務(wù)研究中心訊) 2月13日，摩根士丹利發(fā)布投資報(bào)告，將攜程股票(Nasdaq:CTRP)評(píng)級(jí)從“持股觀望”調(diào)高至“增持”，但將目標(biāo)股價(jià)從55美元調(diào)低至50.50美元。
以下為文章內(nèi)容摘要：
攜程的大力度投資帶來了短期利潤(rùn)率壓力，但我們支持?jǐn)y程的戰(zhàn)略，并相信暗淡的利潤(rùn)率前景已經(jīng)體現(xiàn)在當(dāng)前股價(jià)中。通過穩(wěn)定的執(zhí)行，攜程利潤(rùn)有望在2014財(cái)年下半年或2015年提升。
將評(píng)級(jí)調(diào)高至增持，將目標(biāo)股價(jià)調(diào)低至50.5美元：自去年11月6日發(fā)布2013財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)結(jié)果以來，攜程股價(jià)已經(jīng)下滑了約30%，而該期間內(nèi)納斯達(dá)克下滑了7%。我們認(rèn)為，這主要是因?yàn)橥顿Y者對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和短期利潤(rùn)率壓力的擔(dān)憂。我們預(yù)計(jì)，攜程今年的利潤(rùn)率將下滑，但攜程贏得市場(chǎng)份額、捕捉移動(dòng)市場(chǎng)和休閑旅游市場(chǎng)機(jī)會(huì)的戰(zhàn)略是正確的。
第一財(cái)季業(yè)績(jī)預(yù)期：攜程預(yù)計(jì)，2014財(cái)年第一季度營(yíng)收同比將增長(zhǎng)25%至30%，高于華爾街預(yù)期的24%。但運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率預(yù)期相對(duì)低迷，同比將下滑14個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，攜程今年的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率將降至約15%，而2013年約為24%，但2015年有望反彈至21%。我們將攜程2014財(cái)年和2015財(cái)年每股攤薄收益預(yù)期分別調(diào)低41%和18%。
投資致力于未來增長(zhǎng)：有了提供有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品價(jià)格，攜程同時(shí)還在強(qiáng)化品牌，拓展業(yè)務(wù)(如汽車租賃和團(tuán)購)。我們預(yù)計(jì)，這些投資有助于攜程更快地贏得市場(chǎng)份額，以及潛在的運(yùn)營(yíng)杠桿作用。鑒于穩(wěn)定的歷史表現(xiàn)，我們對(duì)攜程管理團(tuán)隊(duì)充滿信心。
估值：我們將攜程股票評(píng)級(jí)從“持股觀望”調(diào)高至“增持”，但將目標(biāo)股價(jià)從55美元調(diào)低至50.50美元。(來源：新浪科技 文：李明)
