(電子商務(wù)研究中心訊) 估值與評(píng)級(jí):a維ry]持增持評(píng)級(jí),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26元。
我們預(yù)計(jì)公司2013-15年收入分別為12.1/14.5/16.4億元,CAGR18%,期間凈利潤(rùn)為3.0/3.7/4.4億元,CAGR達(dá)30%,對(duì)應(yīng)EPS為0.49/0.60/0.70元(此前預(yù)測(cè)為2013-14年EPS0.46/0.6元,此次略上調(diào)2013年盈利預(yù)測(cè),因考慮公司4Q13銀行IT業(yè)務(wù)毛利或好于此前預(yù)期帶動(dòng)公司整體毛利率提升3個(gè)點(diǎn))。我們認(rèn)為公司此次發(fā)布的核心員工入股創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司的辦法將解決長(zhǎng)期以來(lái)困擾公司的員工激勵(lì)和內(nèi)部創(chuàng)新問(wèn)題,利于公司抓住金融創(chuàng)新帶來(lái)的新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),形成良好的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)平臺(tái),看好公司在互聯(lián)網(wǎng)金融大背景下的長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26元(原為16.5元),對(duì)應(yīng)2014年動(dòng)態(tài)PE為43x,維持增持評(píng)級(jí)。
發(fā)布核心員工入股“創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司”投資管理辦法,激勵(lì)機(jī)制創(chuàng)新。
公司為順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)和金融創(chuàng)新的浪潮、引導(dǎo)公司進(jìn)入最前沿的創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域、實(shí)現(xiàn)與員工的共同成長(zhǎng)和利益分享、彌補(bǔ)現(xiàn)有激勵(lì)機(jī)制的不足,發(fā)布了核心員工入股“創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司”的辦法。在新方法下,在保證恒生電子對(duì)子公司的控股地位的基礎(chǔ)上,將充分激勵(lì)創(chuàng)業(yè)業(yè)務(wù)骨干,以現(xiàn)金和期權(quán)方式分享子公司的成長(zhǎng)。通過(guò)這樣的方法,為公司內(nèi)部的優(yōu)秀人才提供了內(nèi)部創(chuàng)業(yè)平臺(tái),也為引進(jìn)外部團(tuán)隊(duì)建立了更靈活的方式,解決了困擾公司許久的創(chuàng)新與激勵(lì)問(wèn)題,利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示:若下游金融客戶IT投入低于預(yù)期,將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄘ?fù)面影響;新技術(shù)或新創(chuàng)新領(lǐng)域的變革風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：國(guó)泰君安 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
