(電子商務研究中心訊) 公司事件：
公司公告：為實現(xiàn)線下與線上融合的O2O商業(yè)模式，公司擬以自有資金出資人民幣10,000萬元，設立全資子公司“步步高電子商務有限責任公司”。在適當?shù)臅r機適當?shù)臈l件下，公司將用步步高電子商務有限責任公司20%的股權用于激勵該全資子公司的電商管理團隊。
報告摘要：
設立電商子公司，凸顯公司戰(zhàn)略重視程度；激勵機制合理，激發(fā)管理層動力。步步高通過設立全資子公司進軍電商，而不僅僅是采用事業(yè)部的方式，凸顯出公司對于電商在戰(zhàn)略層面的重視程度。同時值得一提的是，公司將用電商公司20%的股權用于激勵電商管理團隊，合理的激勵機制將進一步激發(fā)管理層動力，促進電商公司快速發(fā)展。
步步高進軍O2O優(yōu)勢充足。第一大優(yōu)勢：步步高的品牌價值和品質服務在本地消費者中早有口碑，可以大大降低線下用戶轉化成線上用戶的成本。第二大優(yōu)勢：步步高電商將共享步步高倉儲和干線物流，降低運輸和包裝成本，提升核心競爭力，計劃將用2-3年時間，在湖南實現(xiàn)4小時到貨。第三大優(yōu)勢：本地電商市場與移動電商天然而緊密的結合，后續(xù)步步高將在移動電商發(fā)力，移動電商將會是步步高的戰(zhàn)略突破點。
第四大優(yōu)勢：沒有哪種單一的方式能滿足消費者的購買意愿，所以步步高一定是線下線上齊頭并進。不存在左右手互博，步步高的客戶，可以在步步高任何一家店(無論線上線下)購買，步步高集團的所有商品(無論線上線下，無論超市或便利店)，可以在所有門店或在線上付款，可以選擇在任何一個步步高門店提貨，或選擇送貨上門到本地任何地址。
“三全”戰(zhàn)略促步步高踏上O2O之路。(1)全渠道的O2O——整合PC+手機APP+微信購物+線下渠道。(2)全業(yè)態(tài)的O2O——購物中心、百貨、超市、電器、便利店各業(yè)態(tài)線上線下打通。(3)全品類的O2O——商超品類+百貨品類+生活服務。
盈利預測和投資建議。我們預計13-15年EPS分別為0.74、0.97、1.18元。維持“買入”評級。（來源：宏源證券 文/研究員陳炫如 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
