(電子商務(wù)研究中心訊) 結(jié)論與建議:公司大規(guī)模開放平臺戰(zhàn)略,顯示了加快電商轉(zhuǎn)型的決心,方向和思路正確,但長期仍要繼續(xù)觀察易購平臺的改善進(jìn)度,短期公司利潤仍然受到雙線同價的影響,面臨毛利下降的風(fēng)險,維持中性的投資建議。
開放平臺內(nèi)容:蘇寧云商布了開放平臺戰(zhàn)略,12日正式上線,已經(jīng)簽約的第一批300家商戶已投入經(jīng)營。新的平臺的4個核心特點是:雙線開放、統(tǒng)一承諾、精選優(yōu)選和免費政策。即實行全品類招商,日用百貨類商品平臺年費、技術(shù)服務(wù)費、傭金全免,同時加強(qiáng)商戶甄選和管理。首批入駐商戶5000家,計畫2013-2015年分別達(dá)到1萬、5萬和10萬家。
蘇寧平臺的優(yōu)勢和劣勢:優(yōu)勢:1)低廉的上線費用有利于吸引更多商家,迅速增加SKU,進(jìn)而帶動網(wǎng)站流量。2)公司倉儲和物流建設(shè)相對完善,年內(nèi)24個物流基地將投入使用,2014年將完成全部60個物流基地的建設(shè),給予商戶的存儲和配送更多選擇。3)全國1614家實體店可以配合網(wǎng)店進(jìn)行配送、提貨和體驗服務(wù)。劣勢:平臺建設(shè)滯后,消費者體驗方面欠缺,主要緣于公司網(wǎng)購業(yè)務(wù)起步較晚,外包給IBM建設(shè)也難以快速實現(xiàn)消費者回饋和平臺改善的良性互動。
總結(jié):蘇寧易購平臺業(yè)務(wù)日用百貨商品傭金全免策略有利于迅速提高網(wǎng)站SKU,進(jìn)而帶動蘇寧易購的客流量,提高商品的銷售額,改變公司電商業(yè)務(wù)集中在大家電造成的客戶重復(fù)購買率較低問題。但是購物網(wǎng)站能否留住消費者,除了商品的豐富程度外,購物、付款和物流的便利程度更是消費者要考慮的主要問題,也是公司在同類企業(yè)中的短板。此次公司大規(guī)模開放平臺招商的方向和思路正確,但后續(xù)的平臺建設(shè),包括大規(guī)模的客戶和商品資料的收集,以及用戶體驗的改善仍然在未來一段時間決定公司電商業(yè)務(wù)的成敗,否則難免體驗不過關(guān)帶來的客戶流失風(fēng)險,仍然需要投資者積極跟蹤。
盈利預(yù)測:由于平臺業(yè)務(wù)基本不收取傭金,所以短期對公司的利潤沒有明顯的影響,但是如果能夠?qū)嵸|(zhì)穩(wěn)定的提高網(wǎng)站流量,長期在廣告和物流等方面仍然有希望給公司帶來新的利潤增長點。我們暫不調(diào)整未來兩年的盈利預(yù)測,短期公司利潤仍然受到雙線同價的影響,面臨毛利下降的風(fēng)險。預(yù)計2013和2014年將實現(xiàn)凈利潤10.8和6.6億元,分別同比減少59.7%和38.8%,EPS為0.146和0.089元,對應(yīng)的PE為72.9和119倍,短期公司受各種消息影響累計了較大漲幅,維持中性的投資建議。(來源：群益證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
