(電子商務(wù)研究中心訊) 保險(xiǎn)行業(yè)深度分析報(bào)告：壽險(xiǎn)渠道現(xiàn)狀有望維持,產(chǎn)險(xiǎn)電銷渠道占比有望增加
銀行和金融服務(wù)
新興渠道的特點(diǎn):成本低、效率高.
保險(xiǎn)渠道的發(fā)展受政府監(jiān)管政策、稅收政策、產(chǎn)品的復(fù)雜性以及消費(fèi)者的偏好等因素影響,新興渠道(電話銷售、網(wǎng)絡(luò)銷售)的產(chǎn)品并沒有明顯特征,其最主要的特點(diǎn)是成本低,效率高,發(fā)展的制約因素主要來自保險(xiǎn)公司的規(guī)模和品牌影響力。
國(guó)外壽險(xiǎn)以銀保、中介渠道,產(chǎn)險(xiǎn)以中介為主.
壽險(xiǎn)上歐洲大部分國(guó)家以銀保渠道為主;而在北美、英國(guó)等地壽險(xiǎn)渠道以代理人、經(jīng)紀(jì)人為主。在歐洲的大部分國(guó)家,產(chǎn)險(xiǎn)的主要營(yíng)銷方式是通過中介渠道。亞洲地區(qū)總體來說中介渠道尤其是代理人渠道同樣占有優(yōu)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)渠道發(fā)展現(xiàn)狀.
國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)代理人與銀保渠道約各占半壁江山的,新興渠道在壽險(xiǎn)上占比很小;與壽險(xiǎn)不同的是,電銷等新興渠道近年來國(guó)內(nèi)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展很好,特別是大公司優(yōu)勢(shì)明顯,電話車險(xiǎn)已經(jīng)占平安產(chǎn)險(xiǎn)約30%保費(fèi)收入與太保產(chǎn)險(xiǎn)15%的保費(fèi)收入。
國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)渠道的未來發(fā)展方向.
我們認(rèn)為壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)由于產(chǎn)品的復(fù)雜性,現(xiàn)有的銷售模式很難發(fā)生改變,我們判斷新興渠道(電話銷售、網(wǎng)絡(luò)銷售)對(duì)現(xiàn)有渠道(壽險(xiǎn)營(yíng)銷員、銀行郵政兼業(yè)代理)的代替非常有限,但個(gè)人稅收遞延型年金推廣后,公司直銷(團(tuán)險(xiǎn)渠道)占比會(huì)有上升;在產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域,由于產(chǎn)品同質(zhì)化與價(jià)格的優(yōu)勢(shì),我們判斷電銷是產(chǎn)險(xiǎn)的推動(dòng)力和價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。電銷發(fā)展技術(shù)環(huán)境因素來自于近來電子商務(wù)的發(fā)展,然而其內(nèi)生動(dòng)力則源于電銷可直接掌握客戶資源,可集約化管理降低成本,并可以提升渠道控制力和盈利能力,我們看好未來的電銷、網(wǎng)銷等新渠道未來的增長(zhǎng)。
投資建議:壽險(xiǎn)業(yè)務(wù),現(xiàn)有的銷售模式很難發(fā)生改變,大公司的優(yōu)勢(shì)有望延續(xù);產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù),電銷、網(wǎng)銷等新渠道占比的上升,有利于知名度高和資本實(shí)力雄厚的公司市場(chǎng)份額有望繼續(xù)提升。重點(diǎn)推薦中國(guó)平安,推薦順序中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽。目前的保險(xiǎn)股,仍然處于相對(duì)便宜的位置,因此在未來一定考慮估值水平,基于現(xiàn)在的基本面,我們認(rèn)為當(dāng)股價(jià)達(dá)到10倍以上新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)考慮謹(jǐn)慎。
風(fēng)險(xiǎn)提示:未來存在重大災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（來源：研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：李聰,曹恒乾,張黎,潘峰 撰寫日期：2012-10-19；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
