(電子商務(wù)研究中心訊) 摘要：2月22日，網(wǎng)經(jīng)社分析師張周平接受浙江日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，阿里私有化B2B上市公司，主要還是為了雅虎股權(quán)的回購(gòu)做準(zhǔn)備。從2011年支付寶控制權(quán)變更，到阿里巴巴加強(qiáng)對(duì)淘寶控制，再到今天私有化B2B上市公司，都有回購(gòu)雅虎股權(quán)的因素在內(nèi)。
張周平解釋，私有化后，阿里集團(tuán)可以防止在特殊時(shí)期被惡意回購(gòu)，也能避免股價(jià)上漲被惡意收購(gòu)。同時(shí)，私有化前的阿里巴巴B2B公司需要實(shí)時(shí)披露影響股價(jià)的信息。而在與雅虎的談判過程中，不同階段的談判過程披露的信息勢(shì)必會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，同時(shí)過程也較為繁瑣。私有化一旦成功，阿里集團(tuán)就沒有了對(duì)公眾公開信息的義務(wù)，不需要公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)增加內(nèi)部控制權(quán)更有利。
受阿里巴巴集團(tuán)私有化B2B公司消息的刺激，在香港上市的阿里巴巴B2B在今天復(fù)牌后，股價(jià)大幅飆漲，至收盤時(shí)股價(jià)攀升至13.2港元，升幅42.7%，全天成交23.68億港元。
這一數(shù)字與阿里巴巴集團(tuán)昨晚提供的收購(gòu)價(jià)格13.5港元每股已經(jīng)十分接近。業(yè)內(nèi)人士表示，受此超預(yù)期溢價(jià)刺激，該項(xiàng)私有化要約很有可能成功。
阿里巴巴為何此時(shí)要私有化B2B公司？阿里巴巴在聯(lián)合公告中表示，這是為了業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要，并同時(shí)給小股東變現(xiàn)投資收益的機(jī)會(huì)。但由于阿里巴巴與雅虎一直膠著于股權(quán)問題，阿里集團(tuán)旗下天貓、支付寶業(yè)務(wù)上市聲音又日益高漲，種種因素使得此次私有化成為市場(chǎng)熱點(diǎn)話題。
股民有賺有虧
阿里巴巴B2B公司此次退市的股票收購(gòu)價(jià)為13.5港元每股。阿里巴巴B2B公司CFO武衛(wèi)在昨晚電話會(huì)議上解釋，這個(gè)價(jià)格一是參考了阿里巴巴的交易歷史價(jià)格；二是參照了具有可比性的互聯(lián)網(wǎng)公司的市盈率；三是與過去三年香港私有化的市場(chǎng)基準(zhǔn)比較，市場(chǎng)溢價(jià)都介于25%至47%之間。武衛(wèi)認(rèn)為，13.5港元的價(jià)格是具有吸引力的。
同時(shí)，聯(lián)合公告也表明，此價(jià)格與2007年上市發(fā)行價(jià)持平，較2月9日停牌前的最后60個(gè)交易日的平均收盤價(jià)格溢價(jià)60.4%，比最近10個(gè)交易日平均收盤價(jià)溢價(jià)55.3%。也就是說，阿里集團(tuán)方面認(rèn)為，股民將獲得一次投資收益變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
但也有人持不同意見。阿里巴巴B2B公司登錄香港聯(lián)合交易所時(shí)的開盤價(jià)為30港元，較發(fā)行價(jià)13.5港元上漲122%。比照IPO時(shí)價(jià)格，13.5港元已經(jīng)跌去大半，早期二級(jí)市場(chǎng)投資者必然損失慘重。
博客中國(guó)創(chuàng)始人方興東對(duì)此也有自己的解讀。他認(rèn)為，阿里巴巴B2B上市5年，相當(dāng)于使用了股民為其帶來的幾十億美元無息貸款。
不管盈虧，根據(jù)香港的相關(guān)法律法規(guī)，公告一旦發(fā)布，即使要約人本身也無權(quán)提高此注銷價(jià)格，13.5港元將是私有化的唯一可能價(jià)格。
是否為了雅虎？
對(duì)于私有化是否與雅虎所持股份有關(guān)的問題，阿里巴巴否認(rèn)這一說法。
聯(lián)合公告顯示，阿里巴巴集團(tuán)正在和雅虎討論重組雅虎持有集團(tuán)股份的可能性，但尚沒有達(dá)成協(xié)議或?qū)崿F(xiàn)關(guān)于達(dá)成協(xié)議的確定性。私有化計(jì)劃不以可能的雅虎交易完成為先決條件，而雅虎交易也不會(huì)以私有化計(jì)劃完成為先決條件。
不過，網(wǎng)經(jīng)社分析師張周平認(rèn)為，阿里私有化B2B上市公司，主要還是為了雅虎股權(quán)的回購(gòu)做準(zhǔn)備。從2011年支付寶控制權(quán)變更，到阿里巴巴加強(qiáng)對(duì)淘寶控制，再到今天私有化B2B上市公司，都有回購(gòu)雅虎股權(quán)的因素在內(nèi)。
張周平解釋，私有化后，阿里集團(tuán)可以防止在特殊時(shí)期被惡意回購(gòu)，也能避免股價(jià)上漲被惡意收購(gòu)。同時(shí)，私有化前的阿里巴巴B2B公司需要實(shí)時(shí)披露影響股價(jià)的信息。而在與雅虎的談判過程中，不同階段的談判過程披露的信息勢(shì)必會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，同時(shí)過程也較為繁瑣。私有化一旦成功，阿里集團(tuán)就沒有了對(duì)公眾公開信息的義務(wù)，不需要公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)增加內(nèi)部控制權(quán)更有利。
可能整體上市
退市是為了更好的入市。對(duì)于阿里巴巴私有化的后續(xù)發(fā)展，業(yè)內(nèi)推測(cè)阿里巴巴集團(tuán)經(jīng)過整合后，將整體上市。因?yàn)樵?011年淘寶分拆時(shí)，馬云曾公開表示“不排除未來集團(tuán)整體上市的可能”。
但質(zhì)疑聲也不少。阿里巴巴集團(tuán)旗下淘寶集市、天貓(淘寶商城)、支付寶、阿里云等業(yè)務(wù)都風(fēng)生水起。這些業(yè)務(wù)分拆上市的價(jià)值顯然要高于整體上市。雅虎中國(guó)前總裁謝文在接受媒體采訪時(shí)也表示，除非能夠?qū)で蟠蛲˙2B及B2C業(yè)務(wù)之間的橋梁，不然很難說明整體上市有更大的升值。
未來阿里集團(tuán)走向何方，這盤棋局恐怕只有馬云心中有數(shù)。（來源：浙江日?qǐng)?bào) 文/張丹丹）
