(網(wǎng)經(jīng)社訊)6月8日消息，若羽臣公告，股東朗姿股份計劃以集中競價和/或大宗交易方式合計減持公司股份數(shù)量不超過4,768,071股，不超過若羽臣總股本的3%。減持期間為自本減持計劃公告之日起15個交易日后的3個月內(nèi)。朗姿股份不屬于公司控股股東、實際控制人，本次股份減持計劃不會對公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及未來持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。
一、減持公告背后的資本棋局：八年投資浮盈超2.5億
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺（DR.100EC.CN）查詢deepseek后獲悉，朗姿股份與若羽臣的資本糾葛可追溯至2015年。作為若羽臣的發(fā)起人股東，朗姿股份以1.1億元取得其20%股權(quán)，成為第二大股東。這場看似跨界的美妝電商布局，實則是朗姿股份構(gòu)建"泛時尚生態(tài)圈"的關鍵落子。隨著若羽臣2020年登陸深交所，朗姿股份的股權(quán)價值實現(xiàn)幾何級躍升，即便經(jīng)歷兩輪減持后仍持有10.54%股份，按當前股價計算持倉市值超3億元，八年投資浮盈超2.5倍。
此次減持計劃并非突襲。據(jù)公開數(shù)據(jù)，朗姿股份在2022年9月就曾拋出6%的減持計劃，最終實際減持1.79%。更值得玩味的是，在2025年3月20日完成48萬股減持后，朗姿股份持股比例恰巧降至10%的舉牌線以下，此次再拋3%減持計劃，既規(guī)避了信息披露的額外約束，又保持了資本運作的空間彈性。這種精準的減持節(jié)奏把控，折射出產(chǎn)業(yè)資本在二級市場運作的嫻熟技巧。
二、減持動機透視：醫(yī)美主業(yè)擴張下的資金騰挪
朗姿股份的減持決策與其醫(yī)美戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型密切相關。2024年半年報顯示，公司醫(yī)美業(yè)務營收占比已達42%，毛利率高達58%，遠超傳統(tǒng)女裝業(yè)務。為加速全國布局，朗姿股份在2024年連續(xù)收購北京麗都、湖南雅美等區(qū)域龍頭醫(yī)美機構(gòu)，并購金額超5億元。此次減持若羽臣預計回籠資金1.77億元，將為其醫(yī)美版圖擴張?zhí)峁椝幹С帧?/p>
這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移在財務數(shù)據(jù)中已有端倪。2025年一季度，朗姿股份投資收益同比增長181.56%，其中若羽臣股價上漲貢獻顯著。值得注意的是，朗姿股份實控人申今花通過晨暉盛景等平臺間接持有若羽臣股份，形成"上市公司+實控人"的協(xié)同減持架構(gòu)，這種資本運作模式在A股市場頗具創(chuàng)新意味。
三、若羽臣應對挑戰(zhàn)：代運營行業(yè)的價值重構(gòu)
作為被減持方，若羽臣正面臨行業(yè)變局與資本壓力的雙重考驗。2025年一季度，公司營收同比增長54.16%，歸母凈利潤增長113.88%，看似亮眼的財報背后，三費占比同比激增143.44%暗藏隱憂。在美妝代運營行業(yè)，隨著品牌方自建團隊趨勢加劇，若羽臣的客戶留存率面臨挑戰(zhàn)，2024年其前五大客戶營收占比仍高達45%，顯示大客戶依賴癥未解。
行業(yè)格局演變加劇競爭烈度。2024年美妝代運營行業(yè)CR5市占率提升至38%，但頭部企業(yè)毛利率普遍承壓。若羽臣53.94%的毛利率雖領先行業(yè)，但相較于2023年的58%已出現(xiàn)下滑。在抖音渠道GMV同比增長23.3%的行業(yè)紅利下，若羽臣2024年抖音代運營業(yè)務營收占比仍不足25%，渠道轉(zhuǎn)型速度亟待提升。
四、市場影響研判：減持背后的行業(yè)信號
朗姿股份的減持動作，恰似美妝代運營行業(yè)轉(zhuǎn)型期的風向標。從資本端看，2024年行業(yè)融資事件同比下降32%，估值中樞普遍下移，若羽臣當前市盈率（TTM）38倍，較行業(yè)平均52倍存在折價，反映市場對代運營商業(yè)模式的謹慎預期。從產(chǎn)業(yè)端看，品牌方對TP商的要求已從單純銷售轉(zhuǎn)向全域營銷，要求代運營企業(yè)具備數(shù)據(jù)中臺、私域運營等新能力。
這種行業(yè)變遷在若羽臣的業(yè)務布局中已有體現(xiàn)。2024年其研發(fā)費用同比增長87%，主要用于搭建AI選品系統(tǒng)和智能客服系統(tǒng)，但相較于壹網(wǎng)壹創(chuàng)等對手，若羽臣在自有品牌孵化（2024年自有品牌營收占比不足5%）和供應鏈整合方面仍顯滯后。此次減持或倒逼其加速戰(zhàn)略升級，否則可能重蹈某些同行被品牌方"去中介化"的覆轍。
五、投資啟示：產(chǎn)業(yè)資本與二級市場的博弈新范式
朗姿股份的減持案例，為理解產(chǎn)業(yè)資本與上市公司關系提供新視角。當產(chǎn)業(yè)資本將持股視為財務投資組合時，被投企業(yè)的戰(zhàn)略價值可能讓位于資本回報率。對投資者而言，需警惕兩類風險：一是產(chǎn)業(yè)資本減持可能引發(fā)的連鎖反應，如2025年5月朗姿股份首次減持期間，若羽臣雖股價上漲，但換手率激增至18%；二是行業(yè)轉(zhuǎn)型期企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行風險，若羽臣2025年計劃投入2億元建設智能倉儲，在行業(yè)價格戰(zhàn)背景下，重資產(chǎn)投入的回報周期存疑。
這種資本與產(chǎn)業(yè)的互動，折射出中國消費產(chǎn)業(yè)升級的深層邏輯。當美妝行業(yè)進入"深耕1到N"階段，代運營企業(yè)的價值不再取決于GMV規(guī)模，而在于能否通過數(shù)字化工具重構(gòu)人貨場關系。若羽臣們需要證明的，不僅是資本運作能力，更是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革中的不可替代性。
