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01外賣給京東帶來了什么？
在看財(cái)報(bào)之前，我先帶著這些問題和認(rèn)知。這年頭該不會(huì)還有人沒有聽過“高頻帶低頻”這個(gè)詞吧？所以外賣的核心作用之一，其實(shí)也就體現(xiàn)在里面。但除了這個(gè)之外，有一些定性的作用大概有以下幾個(gè)點(diǎn)：
1、增量用戶
為京東帶來增量的新用戶有多少？外賣作為新業(yè)務(wù)，會(huì)帶來和京東原本差異化的用戶。這些用戶可能主要是補(bǔ)貼吸引來的。
2、增量GMV
增量用戶成為了京東本身的用戶嗎？外賣直接的增量GMV與收入有多少？外賣作為京東的新場(chǎng)景，不存在吃點(diǎn)京東本身的GMV的情況，所以可認(rèn)為這部分是純粹的增量。增量的外賣用戶成為京東主站的用戶了。
3、關(guān)聯(lián)GMV（高頻帶低頻）
外賣用戶連帶購(gòu)買GMV有多少？外賣用戶增量的新用戶可能會(huì)順便購(gòu)買非外賣的其他品類，甚至有可能會(huì)成為京東很多其他核心品類的用戶。
4、老用戶促活
促活京東老用戶而帶來的活躍度提升和GMV提升？外賣場(chǎng)景出現(xiàn)后，京東原本的老用戶會(huì)因?yàn)橥赓u被激活，因?yàn)橥赓u更高頻，于是可能產(chǎn)生新的購(gòu)買。
5、成本剪刀差
因?yàn)橥赓u帶來的流量增長(zhǎng)，京東自己的GMV有因?yàn)檫@個(gè)而超增嗎？外賣的到來，對(duì)即時(shí)零售的幫助開始顯現(xiàn)了沒有。
02外賣的增量用戶至少價(jià)值百億
第一，增量用戶，價(jià)值。
（以下是京東官方，在用戶流量數(shù)據(jù)的表達(dá)）
增速很高，連續(xù)6個(gè)季度增速超過20%。但具體是多少？
1、季度活躍用戶數(shù)達(dá) 4.8 億人（+20%）
也就是增加了8000萬！我感覺挺離譜的，雖然是季度活躍數(shù)。這8000萬里有多少是外賣帶來的？
連續(xù)6季度同比增加10%+，24年Q4約4.0 億人（+18%），2024 年Q3約3.4 億人（+16%），2024 年Q2約2.9 億人（+14%），2024 年Q1約2.5 億人（+12%）。
這是個(gè)非?？植赖臄?shù)據(jù)，也就是相當(dāng)于相比一年前增加了近一倍的月活？
2、為京東帶來為3100萬新用戶，6840月活，2000萬日活。
1）京東在財(cái)報(bào)會(huì)議上說“外賣業(yè)務(wù) MAU 達(dá) 1.2 億，其中 43% 用戶同時(shí)是主站 QAU”。說明，57%的用戶是僅外賣用戶，可以認(rèn)為MAU中的京東用戶的增量，大約是6840萬的新增月活用戶。（當(dāng)然問題可能是，這些用戶本來就是京東的用戶，只是沒活躍）
2）另一個(gè)角度，日均 2000 萬單，根據(jù) QuestMobile 數(shù)據(jù)，京東 App 日活用戶達(dá) 1.36 億，其中外賣業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超2000萬新增日活，占比約 15%；
3）直接吸引3100 萬新用戶下載京東 App所以邏輯上，促活了老用戶，新用戶下載京東APP了。眾所周知，京東在各大電商APP里用戶量是墊底的，這更是難得。
03收入超預(yù)期但外賣虧損才開始
第二，增量GMV。
1、一季度收入 3011 億元，同比增長(zhǎng) 15.8%。
“遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期”，“這是3年來，最高增速”“達(dá)到同期大盤增速3.4倍”。這一增長(zhǎng)部分受益于 “國(guó)補(bǔ)” 政策對(duì)家電、手機(jī)等品類的拉動(dòng)，但需注意政策紅利的可持續(xù)性。
2、外賣虧損-13億
包括外賣在內(nèi)的新業(yè)務(wù)收入 57.53 億元（+18.1%），但虧損翻倍至 13.27 億元，主要因補(bǔ)貼投入和運(yùn)營(yíng)成本增加。顯然，直接的增量GMV是不可能有的，還在虧錢呢。
虧損的邏輯是：每單虧約12元，京東外賣單均成本 19 元的核心構(gòu)成是騎手費(fèi)用（9 元）+ 補(bǔ)貼（8.3 元）+ 技術(shù)與運(yùn)營(yíng)（1.7 元），收入端僅 7 元的剪刀差。
3、間接增量GMV 23億，收入+5.37億
高頻帶低頻的連帶GMV，是單獨(dú)堵不住外賣的虧損的。
1）2025 年 Q1 電話會(huì)議提到：“外賣業(yè)務(wù) MAU 達(dá) 1.2 億，其中 43% 用戶同時(shí)是主站 QAU”，其中27% 購(gòu)買 3C 配件，形成“餐飲帶非餐”的協(xié)同效應(yīng)。
2）外賣用戶中下沉市場(chǎng)占比超 50%，但該群體客單價(jià)較低（約 45 元 vs 主站 150 元），可能拉低整體毛利率。按客單價(jià)23億來算。
所以，1.2億*43%*45=23.22億的增量GMV；
按收入2024 年 GMV 與營(yíng)收 4.1 倍的比值來保守估算，當(dāng)外賣高頻帶低頻的 GMV 為 22 億元時(shí)，實(shí)際給京東帶來的收入約為 22÷4.1≈5.37 億元。
04高頻帶低頻比想象的更猛
第三，考慮促活，也是高頻帶低頻。
京東原本的用戶，也因?yàn)橥赓u的到來，成為了更高頻的用戶，并且也購(gòu)買了其他品類的商品。
外賣用戶月均購(gòu)物頻次同比提升 12%，主站用戶中35% 的高頻訂單來自外賣激活用戶。例如，PLUS 會(huì)員在外賣場(chǎng)景中高頻下單后，主站家電品類復(fù)購(gòu)率提升 25%
全平臺(tái) GMV 增速超行業(yè)均值，其中外賣用戶貢獻(xiàn)的 GMV 占比達(dá)18%；京東原本的用戶，也被促活了。高頻帶低頻非常成立，京東非常喜歡。
05收益遠(yuǎn)大于付出
總結(jié)下，外賣表現(xiàn)出令人非常激動(dòng)的用戶新增。
連帶購(gòu)買的GMV雖然不是很大，但也能挽回一些損失。對(duì)老用戶促活效應(yīng)，也讓人滿意。這個(gè)補(bǔ)貼，大可以持續(xù)得更久。
