(網(wǎng)經(jīng)社訊)4月25日，星徽股份（300464）發(fā)布2025年一季報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，星徽股份凈利潤(rùn)減161.13%。截至本報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)總收入3.35億元，同比下降8.65%，歸母凈利潤(rùn)-284.18萬(wàn)元，同比下降161.13%。按單季度數(shù)據(jù)看，第一季度營(yíng)業(yè)總收入3.35億元，同比下降8.65%，第一季度歸母凈利潤(rùn)-284.18萬(wàn)元，同比下降161.13%。
其中，毛利率19.33%，同比減24.85%，凈利率-0.8%，同比減157.85%，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)5207.15萬(wàn)元，三費(fèi)占營(yíng)收比15.56%，同比減28.52%，每股凈資產(chǎn)0.28元，同比減77.02%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-0.03元，同比減226.16%，每股收益-0.01元，同比減161.62%
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)鎼夯?/span>
星徽股份2025年一季度財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出全方位的業(yè)績(jī)滑坡。公司營(yíng)業(yè)總收入3.35億元，同比下降8.65%，這一下滑幅度反映出主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。更為嚴(yán)重的是凈利潤(rùn)指標(biāo)，歸母凈利潤(rùn)為-284.18萬(wàn)元，同比大幅下降161.13%，由盈轉(zhuǎn)虧的劇烈變動(dòng)顯示出公司經(jīng)營(yíng)狀況正在加速惡化。從單季度數(shù)據(jù)看，營(yíng)收和利潤(rùn)的雙雙下滑表明這一頹勢(shì)并非暫時(shí)性波動(dòng)，而是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的體現(xiàn)。
盈利能力指標(biāo)呈現(xiàn)斷崖式下跌。毛利率僅為19.33%，同比暴跌24.85個(gè)百分點(diǎn)，這一降幅極為罕見(jiàn)，直接導(dǎo)致公司從盈利轉(zhuǎn)為虧損。凈利率為-0.8%，同比下降157.85%，意味著每實(shí)現(xiàn)1元收入反而產(chǎn)生0.008元的虧損。每股收益-0.01元，同比下降161.62%，與凈利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)一致，股東權(quán)益遭受?chē)?yán)重侵蝕。
成本結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流危機(jī)
費(fèi)用控制方面出現(xiàn)矛盾現(xiàn)象。銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)5207.15萬(wàn)元，三費(fèi)占營(yíng)收比為15.56%，同比下降28.52%。這一下降本應(yīng)是積極信號(hào)，但在營(yíng)收規(guī)模萎縮和毛利率暴跌的背景下，費(fèi)用節(jié)省遠(yuǎn)不足以抵消主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的大幅下滑。
現(xiàn)金流狀況尤為令人擔(dān)憂(yōu)。每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-0.03元，同比下滑226.16%，顯示出公司造血功能?chē)?yán)重受損。貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債比率僅為36.74%，近3年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均值/流動(dòng)負(fù)債比率為8.47%，這些指標(biāo)均遠(yuǎn)低于安全水平，預(yù)示著公司可能面臨短期償債壓力。有息資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)34.24%，在盈利能力喪失的情況下，高負(fù)債將進(jìn)一步加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)健康狀況評(píng)估
資產(chǎn)負(fù)債表呈現(xiàn)持續(xù)惡化趨勢(shì)。每股凈資產(chǎn)0.28元，同比銳減77.02%，這一驚人降幅反映出公司凈資產(chǎn)正在被快速侵蝕。從長(zhǎng)期財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，公司上市10年來(lái)累計(jì)融資18.81億元，累計(jì)分紅僅7116.07萬(wàn)元，分紅融資比低至0.04，顯示出公司長(zhǎng)期依賴(lài)外部融資維持運(yùn)營(yíng)，自身創(chuàng)造價(jià)值能力薄弱。
商業(yè)模式與戰(zhàn)略反思
財(cái)報(bào)分析工具指出，公司業(yè)績(jī)主要依靠營(yíng)銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)，但凈利率長(zhǎng)期為負(fù)（去年為-30.33%），這表明當(dāng)前的商業(yè)模式可能存在問(wèn)題。在附加值不高的情況下，單純依靠營(yíng)銷(xiāo)投入難以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。公司亟需重新審視：
1. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與定價(jià)策略：毛利率的暴跌是否意味著成本失控或定價(jià)能力喪失？
2. 供應(yīng)鏈管理：能否通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化緩解成本壓力？
3. 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：是否需要開(kāi)拓高附加值產(chǎn)品或服務(wù)？
4. 資本結(jié)構(gòu)：如何降低對(duì)債務(wù)融資的依賴(lài)？
風(fēng)險(xiǎn)警示與投資建議
基于當(dāng)前財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，星徽股份面臨多重風(fēng)險(xiǎn)：
持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)：連續(xù)虧損疊加現(xiàn)金流枯竭
債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)：高企的有息負(fù)債與薄弱的償債能力
股東權(quán)益侵蝕風(fēng)險(xiǎn)：凈資產(chǎn)持續(xù)快速下降
對(duì)投資者的建議：
1. 密切關(guān)注公司后續(xù)的扭虧舉措及成效
2. 特別關(guān)注現(xiàn)金流改善情況
3. 警惕可能出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)
4. 謹(jǐn)慎評(píng)估公司商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的可能性
5. 注意每股凈資產(chǎn)持續(xù)下滑對(duì)股價(jià)的潛在影響
當(dāng)前階段，在未看到明確的經(jīng)營(yíng)改善信號(hào)前，建議投資者保持高度謹(jǐn)慎態(tài)度。公司需要采取實(shí)質(zhì)性措施解決盈利能力、現(xiàn)金流和債務(wù)結(jié)構(gòu)等根本性問(wèn)題，才能重新獲得市場(chǎng)信心。
資料顯示，星徽股份主要從事滑軌、鉸鏈等精密五金件的研發(fā)、制造及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。致力于“打造高品質(zhì)家居五金領(lǐng)導(dǎo)品牌”，秉承“為全人類(lèi)享受價(jià)廉物美、安全、舒適的家居五金產(chǎn)品”的企業(yè)使命、擁抱“尊重客戶(hù)、理解供應(yīng)商、在互利共贏中實(shí)現(xiàn)三方共同成長(zhǎng)”的合作理念，贏得海內(nèi)外合作伙伴的信賴(lài)與支持。
除星徽股份外，國(guó)內(nèi)跨境電商上市公司還包括：安克創(chuàng)新、華鼎股份、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、有棵樹(shù)、華凱易佰、跨境通、星徽股份、易點(diǎn)天下、大健云倉(cāng)、蘭亭集勢(shì)、大健云倉(cāng)、子不語(yǔ)、致歐科技、賽維時(shí)代。
【小貼士】
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