(網(wǎng)經(jīng)社訊)3月27日，貓眼娛樂(lè)（股票代碼：01896.HK）發(fā)布2024年全年業(yè)績(jī)公告，披露其在中國(guó)電影市場(chǎng)復(fù)蘇周期中實(shí)現(xiàn)的顯著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公告顯示，公司全年總收入達(dá)40.82億元，同比增長(zhǎng)12.7%；這一成績(jī)單不僅反映了貓眼在電影宣發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)領(lǐng)先地位，更揭示了其通過(guò)主控發(fā)行策略與內(nèi)容多元化布局實(shí)現(xiàn)盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化的戰(zhàn)略成效。
據(jù)貓眼娛樂(lè)2024全年財(cái)報(bào)顯示，全年凈利潤(rùn)為1.82億元，較上年扭虧為盈，期內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)3.10億元，同比激增45.6%。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)透視：宣發(fā)主導(dǎo)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)盈利質(zhì)量提升
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字生活臺(tái)（DL.100EC.CN）查詢(xún)DeepSeek后獲悉，公告數(shù)據(jù)顯示，貓眼娛樂(lè)2024年凈利潤(rùn)率雖僅為4.5%，但經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率提升至7.6%，表明公司在成本管控與收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化上取得實(shí)質(zhì)性突破。這一改善主要得益于宣發(fā)業(yè)務(wù)占比的擴(kuò)大：全年參與宣發(fā)的國(guó)產(chǎn)影片達(dá)60部，其中主控發(fā)行影片36部，占比提升至60%，較2023年增長(zhǎng)20個(gè)百分點(diǎn)。主控發(fā)行模式下，貓眼通過(guò)深度介入項(xiàng)目策劃、排片協(xié)調(diào)及營(yíng)銷(xiāo)資源整合，顯著提升票房分成比例——主控影片平均票房分成率達(dá)15%，較非主控項(xiàng)目高出5-8個(gè)百分點(diǎn)。此外，高毛利率的在線(xiàn)娛樂(lè)服務(wù)業(yè)務(wù)（占比22%）與廣告服務(wù)業(yè)務(wù)（占比18%）的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步稀釋了低毛利的票務(wù)業(yè)務(wù)成本壓力。
票房主控能力強(qiáng)化：頭部項(xiàng)目集中效應(yīng)與宣發(fā)效率雙突破
在電影市場(chǎng)整體復(fù)蘇的背景下（2024年中國(guó)電影票房達(dá)549億元，同比增長(zhǎng)25.8%），貓眼憑借精準(zhǔn)的市場(chǎng)預(yù)判與宣發(fā)資源壟斷優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了票房覆蓋率的“量質(zhì)雙升”。公告披露的63部參與影片累計(jì)貢獻(xiàn)票房232億元，占全國(guó)總票房的42.3%，其中《熱辣滾燙》《飛馳人生3》等主控宣發(fā)影片票房占比超70%。尤為值得注意的是，貓眼在國(guó)產(chǎn)票房前十影片中占據(jù)8席，主控6部，這一集中度較2023年提升30%，凸顯其在頭部項(xiàng)目資源爭(zhēng)奪中的絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)。宣發(fā)效率層面，貓眼通過(guò)大數(shù)據(jù)平臺(tái)“貓眼專(zhuān)業(yè)版”實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)：例如，在《長(zhǎng)安的荔枝》項(xiàng)目中，基于用戶(hù)畫(huà)像分析將宣發(fā)資源向歷史題材偏好用戶(hù)傾斜，最終實(shí)現(xiàn)單片營(yíng)銷(xiāo)成本降低18%，票房轉(zhuǎn)化率提升22%。
內(nèi)容儲(chǔ)備多元化：題材拓展與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略并行
面對(duì)電影市場(chǎng)的不確定性，貓眼在內(nèi)容儲(chǔ)備上呈現(xiàn)“高概念+差異化”特征。公告披露的12部待映項(xiàng)目中，既有《水餃皇后》《獵金游戲》等商業(yè)大片，亦涵蓋《人·魚(yú)》《惡意》等文藝題材，類(lèi)型覆蓋喜劇、懸疑、科幻、紀(jì)錄片等6大類(lèi)別。這一策略旨在通過(guò)“爆款引流+長(zhǎng)尾補(bǔ)充”對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，貓眼在IP開(kāi)發(fā)上加速“文學(xué)-影視”轉(zhuǎn)化：改編自馬伯庸小說(shuō)的《長(zhǎng)安的荔枝》與《得閑謹(jǐn)制》均采用“劇本+宣發(fā)”雙主控模式，確保內(nèi)容品質(zhì)與市場(chǎng)適配性的統(tǒng)一。此外，動(dòng)畫(huà)電影《熊貓計(jì)劃2》的續(xù)作開(kāi)發(fā)，則體現(xiàn)了貓眼對(duì)親子觀(guān)影市場(chǎng)的長(zhǎng)期布局。
行業(yè)格局重構(gòu)：貓眼模式下的平臺(tái)型公司進(jìn)化
貓眼娛樂(lè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)折射出中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)鏈權(quán)力結(jié)構(gòu)的演變。傳統(tǒng)制片方與發(fā)行方的邊界日益模糊，貓眼通過(guò)“數(shù)據(jù)+資本”雙輪驅(qū)動(dòng)，正從單一的宣發(fā)平臺(tái)向“內(nèi)容投資-宣發(fā)運(yùn)營(yíng)-數(shù)據(jù)服務(wù)”全鏈條生態(tài)閉環(huán)轉(zhuǎn)型。這種模式在降低行業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)的同時(shí)，亦引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“資源壟斷”的擔(dān)憂(yōu)：2024年其主控發(fā)行影片票房占比已達(dá)全國(guó)總量的14%，較2019年提升6倍。未來(lái)，隨著“AI宣發(fā)系統(tǒng)”的迭代與影院端數(shù)據(jù)接入的深化，貓眼或進(jìn)一步鞏固其行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施地位。
結(jié)語(yǔ)：增長(zhǎng)可持續(xù)性考驗(yàn)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警
盡管2024年業(yè)績(jī)亮眼，貓眼仍面臨三重挑戰(zhàn)：其一，電影市場(chǎng)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)猶存，2025年一季度票房同比下降11%已現(xiàn)預(yù)警信號(hào)；其二，主控發(fā)行模式的高投入特性（單片宣發(fā)成本超千萬(wàn)級(jí)）在中小項(xiàng)目中或?qū)е吕麧?rùn)率攤?。黄淙?，監(jiān)管層對(duì)在線(xiàn)票務(wù)平臺(tái)的數(shù)據(jù)壟斷審查趨嚴(yán)，可能限制其算法優(yōu)勢(shì)發(fā)揮。因此，貓眼未來(lái)需在內(nèi)容創(chuàng)新與成本控制間尋求平衡，同時(shí)探索衍生品開(kāi)發(fā)（如《熊貓計(jì)劃》IP授權(quán)）等第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，以確保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的長(zhǎng)期韌性。
