(網(wǎng)經(jīng)社訊)3月10日，找鋼網(wǎng)更新招股書，繼續(xù)推進赴港De-SPAC上市進程。招股書顯示，2021至2023年期間，找鋼網(wǎng)三年累虧11億元。時隔五年再次赴港，找鋼網(wǎng)在上市這條路上走得如何？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：找鋼網(wǎng)二次沖擊港股上市 三年累虧11億元 投前估值超100億港元http://qjkhjx.com/zt/zgwfgss/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜六月
審稿｜云馬
一、重啟港股上市 De-SPAC模式估值十億港元
3月10日，特殊目的收購公司Aquila Acquisition Corporation（“Aquila”）發(fā)布公告，找鋼網(wǎng)向聯(lián)交所重新提交上市申請，計劃以De-SPAC（特殊目的收購公司并購上市）模式登陸港交所。找鋼網(wǎng)在港交所更新招股書，聯(lián)席保薦人包括招銀國際、匯豐與瑞銀集團。
合并前找鋼網(wǎng)的投前估值超100億港元，合并的特殊目的收購公司Aquila是首家遞交上市申請并成功在香港聯(lián)交所成功上市的SPAC公司，募資10億港元。若交易順利完成，找鋼網(wǎng)將成為第一家通過De-SPAC路徑在港上市的公司。這將成為香港資本市場的一項里程碑式的交易。
本次找鋼網(wǎng)香港IPO募資金額約25%預(yù)計將用于通過數(shù)字化加強服務(wù)供應(yīng)；約20%預(yù)計將用于擴大買家群體并增加其黏性；約20%預(yù)計將用于加強技術(shù)能力；約25%預(yù)計將用于探索跨行業(yè)擴張；及約10%預(yù)計將用于營運資金及一般公司用途。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社產(chǎn)業(yè)電商臺（B2B.100EC.CN）獲悉，這是找鋼網(wǎng)決定以特殊目的收購公司并購交易上市后第二次公開招股書。2023年8月31日，找鋼網(wǎng)宣布與Aquila簽署合并協(xié)議，擬以De-SPAC模式在香港上市，估值約100億港幣，這一上市申請于2024年2月29日失效。
此外，早在2018年6月，找鋼網(wǎng)就曾在港交所遞交招股書，并于當(dāng)年12月通過聆訊。2019年5月，找鋼網(wǎng)主動中止港股上市。該公司當(dāng)時稱，此舉綜合考量了中外資本市場變化，以及自身發(fā)展戰(zhàn)略等因素。找鋼網(wǎng)同時表示，對于未來在資本市場上的具體規(guī)劃，將視市場情況適時作出選擇。
二、連續(xù)虧損三年 去年GMV達1955億元
招股書顯示，找鋼網(wǎng)2021年、2022年、2023年營收分別為13.53億元、9.05億元、11.68億元；毛利分別為3.46億元、2.3億元、3.8億元；毛利率分別為25.5%、25.4%、32.5%。找鋼網(wǎng)2021年、2022年、2023年年內(nèi)虧損分別為2.74億元、3.66億元、4.69億元；年內(nèi)虧損率分別為20.3%、40.4%、40.1%。
對此，找鋼網(wǎng)方面稱，主要由于經(jīng)營開支高于所產(chǎn)生的毛利。公司預(yù)計將于不久將來通過持續(xù)收入增長及提高成本效率改善財務(wù)表現(xiàn)及實現(xiàn)盈利，包括(i)提高交易噸量及年平均采購次數(shù)，(ii)留存現(xiàn)有用戶及擴大用戶群體，(iii)持續(xù)優(yōu)化定價策略，(iv)拓展非鋼鐵業(yè)務(wù)，(v)改善經(jīng)營杠桿。
當(dāng)前，找鋼網(wǎng)主要經(jīng)營四條主要業(yè)務(wù)線：交易服務(wù)、交易支持服務(wù)、科技訂閱服務(wù)和國際交易業(yè)務(wù)。過去幾年，找鋼網(wǎng)各項業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，根據(jù)灼識咨詢的資料，2022年，找鋼網(wǎng)的數(shù)字化平臺錄得三方鋼鐵交易噸量達3530萬噸，約占中國三方在線鋼鐵交易總噸量的38%。找鋼網(wǎng)的交易總噸量由2021年的3560萬噸增至2023年的4900萬噸，復(fù)合年增長率為17.3%。同時，找鋼網(wǎng)的GMV由2021年的人民幣1,872億元增至2023年的人民幣1,955億元。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專家郭濤表示，從業(yè)績上來看，找鋼網(wǎng)在2021年、2022年及2023年連續(xù)三年產(chǎn)生凈虧損，這在一定程度上反映了公司的盈利能力存在問題。這種情況可能是由于公司在擴大市場份額、提升品牌知名度、優(yōu)化供應(yīng)鏈等方面投入巨大，但收入增長并未達到預(yù)期，導(dǎo)致成本無法得到有效覆蓋。此外，鋼鐵行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策調(diào)控等因素影響較大，市場需求波動可能導(dǎo)致公司業(yè)績承壓。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，從虧損情況來看，找鋼網(wǎng)在這三年內(nèi)的虧損額度在不斷擴大。這種虧損的擴大可能源于多個方面，包括但不限于運營成本上升、市場拓展投入增加、市場競爭加劇等。同時，也可能反映出公司在管理和運營方面存在一些挑戰(zhàn)，需要進一步優(yōu)化和提升。
可以看出找鋼網(wǎng)在2021年至2023年的業(yè)績表現(xiàn)并不理想。盡管公司在某些方面取得了一定的成績，如業(yè)務(wù)規(guī)模的維持和市場份額的保持，但虧損的擴大無疑給公司帶來了巨大的壓力。這也表明，找鋼網(wǎng)在未來需要更加深入地分析市場趨勢，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升運營效率，以應(yīng)對日益激烈的市場競爭，曹磊認為。
三、估值飆升至79億元 已完成“平臺化”轉(zhuǎn)型
資料顯示，找鋼網(wǎng)創(chuàng)立于2011年，2014年走向B2B 2.0交易模式，通過連接鋼鐵交易行業(yè)的主要參與者至其數(shù)字化平臺上，率先在中國提供涵蓋鋼鐵交易全價值鏈的一站式B2B綜合服務(wù)，包括在線鋼鐵交易、物流、倉儲及加工、金融科技解決方案、SaaS產(chǎn)品及大數(shù)據(jù)分析。
成立至今，找鋼網(wǎng)已完成六輪融資，累計超過24億元。投資方包括險峰長青、經(jīng)緯中國、IDG資本、華晟資本等投資機構(gòu)。公司上一輪融資發(fā)生在2017年，完成該輪融資后的估值為92億港元(約合85億元人民幣)。從2012年的A輪融資到2017年的F輪融資，找鋼網(wǎng)投后估值從3000萬飆升至約79.3億元，翻了近263倍。
郭濤表示，找鋼網(wǎng)作為鋼鐵電商平臺，主要通過線上渠道為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供交易撮合、供應(yīng)鏈金融、物流等服務(wù)。這種模式有助于提高行業(yè)效率、降低交易成本，但在競爭激烈的市場環(huán)境下，公司需要不斷優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，提升用戶粘性和市場份額。從投融資角度來看，找鋼網(wǎng)選擇與特殊目的收購公司（SPAC）合并上市，這種模式相較于傳統(tǒng)IPO流程更快、成本較低，有助于公司在短時間內(nèi)籌集資金，支持業(yè)務(wù)拓展和市場競爭。
曹磊表示，找鋼網(wǎng)頻獲資本青睞，一方面反映了資本市場對于鋼鐵電商行業(yè)的整體看好，另一方面也凸顯了找鋼網(wǎng)在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位和獨特優(yōu)勢。鋼鐵電商行業(yè)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合的產(chǎn)物，具有廣闊的發(fā)展前景和巨大的市場潛力。隨著國家政策的支持和市場需求的不斷增長，鋼鐵電商行業(yè)正在經(jīng)歷著快速的發(fā)展。而找鋼網(wǎng)作為該行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，通過創(chuàng)新的商業(yè)模式和高效的運營體系，成功吸引了大量資本的關(guān)注和投入。
此外，找鋼網(wǎng)在行業(yè)內(nèi)具有較強的競爭力和市場影響力。公司憑借先進的技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，為廣大鋼鐵企業(yè)和用戶提供了一站式、全方位的鋼鐵交易和供應(yīng)鏈服務(wù)。這種全面的服務(wù)模式不僅提高了交易效率，降低了交易成本，也極大地提升了客戶滿意度。因此，找鋼網(wǎng)在市場上獲得了良好的口碑和廣泛的認可，這也為其贏得了資本的青睞。
據(jù)悉，2019年起，找鋼網(wǎng)就開始探索平臺化轉(zhuǎn)型，目前，已完成平臺化轉(zhuǎn)型，建立起“規(guī)模越大、協(xié)同效應(yīng)越強、人效越高、現(xiàn)金流越好、盈利能力越強”的商業(yè)模式，將自營業(yè)務(wù)完全剝離，交易、物流、倉儲、加工、金融科技、SaaS、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)都實現(xiàn)了平臺化，完成了由重資產(chǎn)型向輕資產(chǎn)型轉(zhuǎn)變，成為第三方平臺電商。
四、鋼鐵電商規(guī)模超萬億 從百家爭鳴進入巨頭角逐階段
根據(jù)灼識咨詢的資料，中國的在線鋼鐵交易市場經(jīng)歷了顯著增長，其市場規(guī)模由2017年的人民幣2,775億元增至2022年的人民幣9,958億元，并預(yù)期將以19.6%的復(fù)合年增長率增至2027年的人民幣24,415億元。
曹磊認為，隨著國家“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的大力推進，電商行業(yè)得到了政策的巨大支持。這種政策環(huán)境有利于鋼鐵電商行業(yè)的快速發(fā)展。此外，隨著消費者網(wǎng)絡(luò)購物習(xí)慣的逐漸養(yǎng)成，鋼鐵電商的市場容量也得到了極大的提升。中國的鋼鐵交易市場正日益走向以數(shù)字化為特征的新時代。
郭濤表示，鋼鐵電商賽道目前正處于快速發(fā)展階段，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷進步和產(chǎn)業(yè)鏈的整合，鋼鐵電商行業(yè)將迎來更多的機遇和挑戰(zhàn)。未來，鋼鐵電商行業(yè)可能會出現(xiàn)以下發(fā)展趨勢：行業(yè)集中度將進一步提高，大型鋼鐵電商平臺將通過并購重組等方式，加速整合資源，提高市場份額。技術(shù)創(chuàng)新將成為鋼鐵電商行業(yè)的核心競爭力，企業(yè)需要不斷投入研發(fā)，提升平臺的交易效率、用戶體驗和供應(yīng)鏈管理水平。
當(dāng)前，鋼鐵電商行業(yè)經(jīng)過了此前的“跑馬圈地”階段，現(xiàn)在整體進入“精耕細作”時期。從此前的“百家爭鳴”到當(dāng)前競爭格局初顯，行業(yè)已進入巨頭角逐階段。目前，鋼鐵電商領(lǐng)域主要玩家包括：第一梯隊：上海鋼聯(lián)、歐冶云商、找鋼網(wǎng)；第二梯隊：積微物聯(lián)、鋼寶股份、中鋼網(wǎng)；第三梯隊：中鋼電商、大大買鋼網(wǎng)、蘭格鋼鐵網(wǎng)、報春電商等。其他玩家包括：鋼鏈寶、中鐵物資商城、鋼鐵國王、荷鋼網(wǎng)、鋼圈網(wǎng)、龍騰云創(chuàng)、樂鋼網(wǎng)、淘鋼網(wǎng)、運鋼網(wǎng)、鋼域、快鋼、玖隆在線、聚不銹、卓鋼鏈、鋼谷網(wǎng)、淘不銹、歐浦智網(wǎng)、鋼牛網(wǎng)、鋼小二、鋼之家、浩德鋼圈、天物大宗、鋼來鋼往等。
隨著國家對環(huán)保和產(chǎn)能過剩的監(jiān)管力度加大，鋼鐵電商行業(yè)將面臨更加嚴格的政策環(huán)境，企業(yè)需要加強合規(guī)經(jīng)營，提高綠色發(fā)展水平。國際化將成為鋼鐵電商行業(yè)的重要發(fā)展方向，企業(yè)需要積極拓展海外市場，提高國際競爭力，郭濤認為。
【小貼士】
網(wǎng)經(jīng)社深耕數(shù)字經(jīng)濟17年，長期關(guān)注產(chǎn)業(yè)電商，我們服務(wù)的客戶包括：網(wǎng)盛生意寶、國聯(lián)股份、網(wǎng)庫集團、鋼來鋼網(wǎng)、海上鮮、中服網(wǎng)、網(wǎng)盛數(shù)新、愛陽光企業(yè)管理、國資商城、roboo、文瀝等。
網(wǎng)經(jīng)社產(chǎn)業(yè)電商臺（B2B.100EC.CN）是專業(yè)產(chǎn)業(yè)電商門戶，重點關(guān)注領(lǐng)域：大宗電商、工業(yè)品電商、批發(fā)電商、企業(yè)采購、快消品B2B、鋼鐵電商、醫(yī)藥B2B、元器件電商、塑化電商、建材電商、汽車B2B、農(nóng)業(yè)B2B、紡服B2B、云計算等，提供包括：媒體、報告榜單、供應(yīng)鏈融資、營銷、培訓(xùn)等服務(wù)，是產(chǎn)業(yè)電商從業(yè)者、媒體、投資者的首選平臺。（如果您是產(chǎn)業(yè)電商業(yè)內(nèi)人士，歡迎合作洽談咨詢加微信：lemon-870325）
