(網(wǎng)經(jīng)社訊)2月28日晚間，粉筆科技有限公司 （以下簡稱“粉筆科技”） 在港交所遞交IPO招股書。在此次IPO中，粉筆科技匯集了多家知名機構(gòu)和企業(yè)為其保駕護航，中金、花旗、美銀證券為聯(lián)席保薦人，普華永道為審計機構(gòu)，股東方包括騰訊、IDG、高瓴等。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://qjkhjx.com/zt/fbkjss/）
網(wǎng)經(jīng)社教育臺（EDU.100EC.CN）了解到，粉筆科技成立于2015年，主要提供公務(wù)員考試、事業(yè)單位招聘考試、教師資格證及招聘考試、考研等知識類培訓(xùn)項目。作為一家以在線業(yè)務(wù)起家的教育科技公司，粉筆科技于2013年12月推出了綜合在線培訓(xùn)APP；2014年9月開始通過在線渠道提供考試培訓(xùn)服務(wù)；2014年12月在內(nèi)部開發(fā)了RTC互動直播系統(tǒng)；2015年6月推出綜合在線題庫，功能包括智能分數(shù)預(yù)測、申論題自動批改、大型在線模擬考試系統(tǒng)、智能內(nèi)容推薦及全學(xué)科的基于圖片的搜索引擎等。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心在線教育分析師陳禮騰表示，除了粉筆教育外，該行業(yè)的主流玩家還有（1）第一梯隊：正保遠程教育、中公網(wǎng)校、尚德機構(gòu)、達內(nèi)教育、高頓網(wǎng)校等；（2）第二梯隊：51CTO、開課吧、邢帥教育、嗨學(xué)網(wǎng)、環(huán)球網(wǎng)校、潤德教育、潭州教育、學(xué)慧網(wǎng)、一只船教育等；（3）第三梯隊：職行力、聚師網(wǎng)、對啊網(wǎng)等。
一、2021年前三季度營收26億 凈虧損近8億
招股書顯示，粉筆科技主營成人職業(yè)教育服務(wù)。由線上直播及錄播在線培訓(xùn)課程起家，2020年5月大范圍推出線下培訓(xùn)。核心收入來源則主要來自在線培訓(xùn)、線下培訓(xùn)以及教材、教輔材料。
用戶數(shù)據(jù)方面，截至2021年12月31日，粉筆科技線上平臺共有3770萬名注冊用戶及4530萬線上付費人次；2020年、2021年平均月活躍用戶分別為約470萬、約650萬人，同比增長62%和38%。
財務(wù)數(shù)據(jù)方面，粉筆科技交出的“成績單”很亮眼。招股書顯示，粉筆科技2019年、2020年的收益分別為人民幣11.6億元、21.32億元，2020年1-9月和2021年1-9月的收益分別為人民幣14.66億元、26.33億元，分別同比增長83.8%和79.5%。
然而，與營收數(shù)據(jù)相比，凈利潤則差強人意。2021年1-9月，粉筆科技凈虧損12.3億元，2020年同期凈虧損為6009萬元。2020年全年，公司凈虧損為4.84億元，由盈轉(zhuǎn)虧，2019年其凈利潤為1.54億元。
在收入結(jié)構(gòu)上，粉筆科技主要為線上及線下的培訓(xùn)服務(wù)付費，其次為教材及輔導(dǎo)資料的銷售（第三方書商）。2019年、2020年及截至2021年9月30日止九個月，來自前五大客戶（第三方書商）的收入分別占公司總收入1.0%、1.1%及1.9%。
陳禮騰表示，“年輕”的粉筆科技目前處于快速上升期：近兩年的營收增速保持在80%左右，付費學(xué)員方面也呈現(xiàn)翻番式的增長。而以此付出的代價是持續(xù)的投入與虧損，但長期來看，這也是構(gòu)建完備的線上線下教育體系必經(jīng)的過程，這對于以考公為主的粉筆科技來說有著重要意義。
二、曾獲巨額投資 騰訊 IDG 高瓴為股東
陳禮騰認為，粉筆科技所處的職業(yè)教育賽道政策利好不斷，該行業(yè)也迎來歷史機遇期。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社旗下電商大數(shù)據(jù)庫“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021年2月7日，粉筆教育宣布完成3.9億美元A輪融資，這是粉筆教育成立以來的首次公開融資，也是職業(yè)教育領(lǐng)域單筆最大投資之一。成立至今，粉筆科技已獲得IDG資本、摯信資本、CPE、DCP、經(jīng)緯、高瓴、華興、騰訊等機構(gòu)的支持。
根據(jù)招股書，張小龍、魏亮、李勇及李鑫為一致行動人關(guān)系，合計持有粉筆科技35.33%的股份。另外，招騰訊持股14.13%，IDG持股11.95%，經(jīng)緯持股7.21%，高瓴持股6.02%。
三、立足線上 向線下業(yè)務(wù)擴張
過去20年來，中公教育和華圖教育一直是考公領(lǐng)域的兩大品牌，占據(jù)著絕對市場優(yōu)勢。招股書援引弗若斯特沙利文報告指出，2020年按收益計的前五大市場參與者總市場份額為27.4%，粉筆科技以2.9%的市場份額排名第三，中公教育（002607.SZ）排名首位，2020年市占率達17.2%。但若按2020年線上付費人次計，粉筆科技排行業(yè)首位。
在線上業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的同時，粉筆科技近兩年也快步布局線下。招股書提到，公司于2020年5月大范圍推出線下培訓(xùn)，以擴展目標市場、服務(wù)更多學(xué)員。
在財報概覽中，粉筆給出了這樣一段話：“我們開發(fā)了高質(zhì)量的直播或錄播形式的在線培訓(xùn)課程，并輔以在線自學(xué)資料及工具，使我們在用戶中快速建立了線上影響力，樹立了值得信賴的品牌形象。我們于2020年5月大范圍推出線下培訓(xùn)，以適應(yīng)學(xué)員多樣化的學(xué)習(xí)習(xí)慣，擴展我們的目標市場及服務(wù)更廣泛的學(xué)員群體?！?/p>
截至2021年12月31日，其線下業(yè)務(wù)已覆蓋中國31個省、自治區(qū)及直轄市的260多個城市，線下付費人次累計超170萬。2021年，其所有線下課程付費學(xué)員中約67.5%是從線上服務(wù)的付費用戶轉(zhuǎn)化而來。
但在向線下教育探索時，粉筆也走了一些“彎路”。2021年6月，有傳聞稱粉筆教育大規(guī)模裁員。對比，粉筆教育表示，公司部分分校進行了組織架構(gòu)調(diào)整，但人員優(yōu)化數(shù)量不到7000人。也就是說，此次人員優(yōu)化并不是針對粉筆在線教育業(yè)務(wù)，而近期其他教育獨角獸的負面多數(shù)是與政策對K12課外學(xué)科培訓(xùn)的嚴厲打擊相關(guān)。
此外，由于線下業(yè)務(wù)管理、運營機制混亂，粉筆科技的師資質(zhì)量良莠不齊，粉筆線下班課程質(zhì)量、師資水平、通過率等問題仍飽受詬病，退費投訴不斷。在黑貓投訴上，關(guān)于粉筆科技的投訴多達464條。
陳禮騰表示，在線職業(yè)教育存在問題也不少。據(jù)國內(nèi)知名網(wǎng)絡(luò)消費糾紛調(diào)解平臺“電訴寶”（315.100EC.CN）受理用戶維權(quán)案例顯示，在線職業(yè)教育平臺存在退款問題、網(wǎng)絡(luò)欺詐、霸王條款、售后服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)售假、虛假促銷等問題。涉及平臺有學(xué)慧網(wǎng)、環(huán)球網(wǎng)校、嗨學(xué)網(wǎng)、尚德機構(gòu)、賽優(yōu)教育、高頓教育、中大互聯(lián)、潭州教育、深海教育、一只船教育、對啊網(wǎng)等。
陳禮騰認為，國家在政策上支持職業(yè)教育，在重視職業(yè)教育之外也是促進該行業(yè)的健康發(fā)展。這也將導(dǎo)致對該行業(yè)的合規(guī)性要求的提升，未來對于該行業(yè)的的監(jiān)管也必將更加嚴格，這對于粉筆科技等諸多職業(yè)教育玩家來說也是一種挑戰(zhàn)。
小貼士
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