(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司2020年實現(xiàn)歸母凈利潤-39.53億元至-34.53億元公司發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)告：2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2575.62億元至2595.62億元，同比減少3.84%-4.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤-39.53億元至-34.53億元，而2019年公司歸母凈利潤為93.20億元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-65.87億元至-60.87億元，2019年公司扣非歸母凈利潤為-57.09億元，業(yè)績低于預(yù)期。
線下持續(xù)推進(jìn)門店優(yōu)化，線上云網(wǎng)萬店持續(xù)快速發(fā)展線下方面，公司面對疫情沖擊持續(xù)推進(jìn)門店結(jié)構(gòu)優(yōu)化，聚焦線下運(yùn)營效率提升，強(qiáng)化門店的線上運(yùn)營能力，隨著市場回暖及促銷推廣的正面影響，線下門店客流逐步回升，12月單月家電3C生活專業(yè)店同店銷售額同增5.37%。
線上方面，公司控股子公司云網(wǎng)萬店確定了獨立發(fā)展戰(zhàn)略，對線上業(yè)務(wù)進(jìn)行整合并通過增資擴(kuò)股獲得了有力資金支持和戰(zhàn)略伙伴資源，根據(jù)公司公告披露，云網(wǎng)萬店或存在獨立上市的可能性。四季度公司對線上業(yè)務(wù)的投入仍有加強(qiáng)，用戶/商品經(jīng)營補(bǔ)貼投入均有增長，帶來四季度云網(wǎng)萬店商品銷售規(guī)模同比增長33.61%。
此外，減值方面，公司對20年度零售各業(yè)務(wù)所形成的長期資產(chǎn)進(jìn)行了減值測試，此外對參股公司的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃的評估也更加審慎，對應(yīng)帶來一部分長期投資的投資損失，以上計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和投資損失預(yù)計對公司歸母凈利潤造成約20億元影響。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級
考慮到疫情反復(fù)對公司線下業(yè)態(tài)的沖擊，我們下調(diào)對公司2020-2022年歸母凈利潤的預(yù)測分別至-35.78/0.86/1.88億元（之前為0.5/1.20/2.94億元）。公司持續(xù)推進(jìn)全渠道零售布局，線上平臺業(yè)務(wù)獲得外部資金資源支持有望持續(xù)擴(kuò)容，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：一線城市地產(chǎn)景氣度下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流不穩(wěn)定。
