(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件描述
2020 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.2 億元，同比增長44.51%；歸屬于上市公司股東凈利潤2.54 億元，同比增長98.93%?；久抗墒找?.63 元，同比增長49.19%。Q2 實現(xiàn)營收9.78 億元，同比增長75.2%；當期歸母凈利潤1.51 億元，同比增長110.9%。
事件點評
公司品類豐富，擅長從細分需求挖掘機會。公司產(chǎn)品品類豐富，產(chǎn)品范圍已由廚房類小家電拓展至生活類小家電，母嬰電器及個護健康電器，目前有400 款以上型號產(chǎn)品對外銷售，銷售對象涵蓋嬰幼兒、青年、中老年人群及其生活與工作的不同場景。品類多樣化有利于提高公司的市場抗風險能力，避免了因單一細分品類市場萎縮而造成經(jīng)營業(yè)績下滑的風險。公司部分產(chǎn)品的市場份額明顯提升，小熊攪拌機在線上線下的零售額份額均居第二，分別為11.3%和19.2%，其中線下份額提升約16pct。
公司重視研發(fā)創(chuàng)新，致力于提升產(chǎn)品力。公司主營業(yè)務毛利率為36.5%，同比提升0.5pct，整體維持在一個平穩(wěn)狀態(tài)。毛利小幅提升一方面是受原材料下跌影響，一方面是高毛利產(chǎn)品的銷售占比較高所致；此外，渠道構成的比例也影響到產(chǎn)品毛利的變動。公司三費表現(xiàn)較為穩(wěn)定，銷售費用2.09 億元，同比增長20.35%，低于營業(yè)收入增速，主要是一季度受疫情影響，投入低于預期。公司主打創(chuàng)意小電，上半年公司研發(fā)費用0.4 億元，同比增長20.9%。公司在研發(fā)投入持續(xù)加大，對研發(fā)人員有相應的激勵和管理制度，充分調動研發(fā)技術人員積極性，以此保證產(chǎn)品開發(fā)能力、滿足終端用戶需求。公司在持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新的情況下，從長期發(fā)展角度提升了對制造能力、供應鏈能力、信息化管理水平的重視程度，致力于提升公司運營效率。
積極布局線下完善渠道布局。公司產(chǎn)品主要通過線上經(jīng)銷、電商平臺入倉和線上直銷方式，一方面在天貓商城、京東商城、拼多多、唯品會、蘇寧易購等主流電商平臺進行銷售，另一方面利用小紅書、抖音、快手、B 站等社交平臺進行產(chǎn)品推廣與銷售，實現(xiàn)品效合一。
此外公司加大了線下渠道的拓展，產(chǎn)品已經(jīng)進駐了各地線下實體商超類渠道，實施全渠道運營的銷售模式，加速線上線下融合發(fā)展。
投資建議
預計公司2020-2022 年EPS 分別為2.62\3.3\4.27，PE 分別為54.5/43.1/33.5，維持“增持”評級。
存在風險
疫情影響持續(xù)導致需求疲弱，創(chuàng)新產(chǎn)品推廣低于預期，原材料價格波動大，行業(yè)壁壘偏低。
