(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：蘇寧易購(gòu)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,182.43 億元，同比下降12.78%。歸母凈利潤(rùn)為-1.61 億元，同比下降107.51%。
線上規(guī)模高速增長(zhǎng)，自營(yíng)+社群營(yíng)銷激活消費(fèi)需求，增強(qiáng)用戶粘性。上半年受疫情影響，零售市場(chǎng)整體承壓，在線下業(yè)務(wù)緩慢復(fù)蘇的過(guò)程中蘇寧加快線上業(yè)務(wù)發(fā)展，大力推進(jìn)線上平臺(tái)精細(xì)運(yùn)營(yíng)及線下門(mén)店互聯(lián)網(wǎng)化，推進(jìn)社群營(yíng)銷、離店銷售及到家業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)線上銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)20.19%，線上銷售規(guī)模占比提升至69.43%。
其中二季度線上銷售規(guī)模增幅高達(dá)27.11%。通過(guò)蘇寧推客、蘇寧拼購(gòu)、蘇小團(tuán)、蘇寧直播以及短視頻平臺(tái)合作，實(shí)現(xiàn)對(duì)用戶和商品的精準(zhǔn)投放，實(shí)現(xiàn)會(huì)員數(shù)量持續(xù)提升。上半年新增注冊(cè)用戶數(shù)4,683 萬(wàn)，6 月活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)22.37%，用戶復(fù)購(gòu)頻次也有一定增加，用戶粘性進(jìn)一步增強(qiáng)。截至6 月30 日公司零售注冊(cè)會(huì)員數(shù)量為6.02億。
強(qiáng)化生態(tài)賦能，戰(zhàn)略升級(jí)為“零售服務(wù)商”，打造蘇寧生態(tài)圈。強(qiáng)化零售基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)放賦能，將多年以來(lái)積累的供應(yīng)鏈、服務(wù)以及全渠道運(yùn)營(yíng)能力對(duì)外賦能。零售云業(yè)務(wù)方面，在疫情期間取得逆勢(shì)增長(zhǎng)，上半年蘇寧易購(gòu)零售云新開(kāi)門(mén)店1,563 家，銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)61.2%。
物流運(yùn)營(yíng)方面，上半年交付使用1 個(gè)物流基地，新增、擴(kuò)建3 個(gè)物流基地，截至2020 年6月公司44 個(gè)城市投入運(yùn)營(yíng)58 個(gè)物流基地，在18 個(gè)城市有20 個(gè)物流基地在建、擴(kuò)建。商品運(yùn)營(yíng)方面：加快建設(shè)完善、完善的平臺(tái)生態(tài)體系，提升商戶的運(yùn)營(yíng)效率和商品的豐富度。上半年公司開(kāi)放平臺(tái)非電器品類商戶占比提升至87%，商戶數(shù)量及活躍度也有較大的提升。
盈利預(yù)測(cè)：線上大力推進(jìn)社交社群營(yíng)銷和門(mén)店互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)。未來(lái)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)線下市場(chǎng)的恢復(fù)和線上市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司20/21/22 年公司實(shí)現(xiàn)收入2946.15/3308.53/3771.72 億元， 增速9.43%/12.30%/14.00%， 實(shí)現(xiàn)歸母凈利51.40/71.35/122.67 億元，同比增速-47.78%/38.82%/71.92%，EPS 為0.55/0.77/1.32，對(duì)應(yīng)PE 為18.68/13.45/7.83，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：線上業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，電商競(jìng)爭(zhēng)加劇。
