(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：蘇寧易購發(fā)布2020 年半年度業(yè)績預告，預計公司上半年歸母凈利潤虧損1.4-2.4 億元，其中二季度實現(xiàn)歸母凈利潤3.1-4.1 億元。
受益疫情，公司線上規(guī)模實現(xiàn)高速增長。疫情影響下消費者減少外出，購物渠道由線下往線上轉(zhuǎn)移，公司加快線上業(yè)務發(fā)展，全力推進社群營銷、離店銷售和到家業(yè)務，同時加大開放平臺扶持力度，有效增強平臺活躍度，帶動線上銷售規(guī)模高速增長。二季度內(nèi)公司線上平臺商品交易規(guī)模同比增長27.11%，上半年增長20.19%。同時，公司緊抓五一、空調(diào)旺季銷售以及618促銷，二季度商品銷售規(guī)模同比增長8.34%，上半年增長5.35%。
加強成本管控，盈利能力顯著提升，現(xiàn)金流改善。報告期內(nèi)公司加強成本管控，加大店面調(diào)整力度，推進降租、免租及轉(zhuǎn)租，租賃費用同比下降；通過精簡組織、推進門店、物流的合伙人機制，減少人員費用和提高人效水平，尤其是提升人員工作積極性；強化會員運營和精準營銷，廣告促銷費率有所控制。報告期內(nèi)公司扣非后歸母凈利潤約為-6.5元至-7.5億元，較同期-31.9億元有顯著改善。同時隨著銷售的回升與運營資金周轉(zhuǎn)效率的優(yōu)化，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比顯著改善。
家樂福實現(xiàn)經(jīng)營性盈利，與公司協(xié)同效應顯著。公司旗下家樂福2月份快速上線到家業(yè)務，線上銷售占比快速提升，同時經(jīng)營改善，預計上半年家樂福實現(xiàn)億元左右利潤，并實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。長期看好家樂福與蘇寧的協(xié)同效應。
投資建議：長期來看，蘇寧作為唯一具有線下資產(chǎn)的電商，具有線下運營優(yōu)勢以及龍頭較強的整合能力，雙線協(xié)同下公司盈利能力有望進一步改善。維持“強烈推薦-A”評級。
風險因素：疫情影響超出預期，全渠道融合增速放緩。
