(網(wǎng)經(jīng)社訊)11 月20 日，公司發(fā)布控股股東減持股份預(yù)披露公告。本次減持主要系公司實(shí)施了“股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃”，現(xiàn)員工申請(qǐng)實(shí)施其股票增值收益權(quán)。一個(gè)企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)離不開有效的激勵(lì)，公司自2014 年啟動(dòng)股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓為主要方式的激勵(lì)方式之后，于2020 年實(shí)施了新的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，繼續(xù)以大比例、高覆蓋度的股權(quán)激勵(lì)助推企業(yè)成長(zhǎng)。
投資要點(diǎn)
股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方案始于2014 年，申報(bào)時(shí)點(diǎn)為定期公告期之后。
公司于2014 年啟動(dòng)“股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃”，該計(jì)劃的主要內(nèi)容如下：
出讓及受讓主體：控股股東沈錦華將其所持有的不超過1,000 萬股（后期經(jīng)歷了一次10 轉(zhuǎn)10、一次10 轉(zhuǎn)3）的股票收益權(quán)，以1 元/股轉(zhuǎn)讓于已工作一定年限的員工（不包括董事、監(jiān)事和高管）。之后控股股東分批次與相關(guān)員工簽署《股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，員工按約定價(jià)格在不同年度獲得股票收益權(quán)。
申報(bào)時(shí)點(diǎn)：在方案簽訂后對(duì)應(yīng)定期報(bào)告（含季報(bào)、半年報(bào)和年報(bào)）披露后的五個(gè)交易日內(nèi)，簽署了協(xié)議的員工可向控股股東申報(bào)擬實(shí)施增值收益權(quán)的數(shù)量，控股股東在員工申報(bào)后的十個(gè)交易日內(nèi)，將在非敏感期將上述已申報(bào)增值收益權(quán)數(shù)量的對(duì)應(yīng)股票全部出售（如遇敏感期則順延），用于兌現(xiàn)對(duì)員工的激勵(lì)。
綜上，公司在11 月20 日所公告的控股股東預(yù)減持計(jì)劃系常規(guī)減持，自激勵(lì)計(jì)劃發(fā)布以來已執(zhí)行多次。綜合考慮歷史兌現(xiàn)與員工離職情況，預(yù)計(jì)該項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃所需減持?jǐn)?shù)量已有限。
公司2020 年推出股票期權(quán)激勵(lì)方案，延續(xù)大比例、高覆蓋度的特點(diǎn)為了進(jìn)一步激發(fā)公司團(tuán)隊(duì)活力，有效承接行業(yè)紅利，焦點(diǎn)科技于2020 年7 月推出了新的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，該計(jì)劃擬以15.05 元/股的行權(quán)價(jià)格向1100 名激勵(lì)對(duì)象授予1,561.11 萬份股票期權(quán)，2020-2022 業(yè)績(jī)考核指標(biāo)分別為以2019 年營收或歸母扣非凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，增速不低于30%/60%/100%。新方案延續(xù)了大比例、高覆蓋度的特點(diǎn)，將有效承接股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的激勵(lì)效果。此外公司在深圳公司實(shí)施了改制試點(diǎn)，若團(tuán)隊(duì)成功地提升了收入、降低了成本，那么差值將以超額利潤(rùn)的方式進(jìn)行分配。2020 年至今深圳公司的增長(zhǎng)超過全國大部分區(qū)域，公司將在杭州和上海繼續(xù)試點(diǎn)改制，若試點(diǎn)成功就將全面鋪開。
盈利預(yù)測(cè)及估值：跨境電商全鏈路綜合服務(wù)平臺(tái)，RCEP 簽署直接受益公司正在逐步打造跨境電商全鏈路綜合服務(wù)平臺(tái)，將直接受益于疫情催化下的全球商業(yè)線上化，公司三季報(bào)業(yè)績(jī)已驗(yàn)證了我們之前的判斷，股票期權(quán)激勵(lì)方案的穩(wěn)步推進(jìn)將助推公司逐季環(huán)比加速增長(zhǎng)。同時(shí)隨著RCEP 的落地，公司的終端需求或?qū)⒃俅渭ぐl(fā)。因此我們預(yù)測(cè)公司盈利如下：2020-2022 年，公司收入為11.16/14.44/18.41 億元，同比增長(zhǎng)14.12%/29.40%/27.50%，歸母凈利潤(rùn)分別為1.99/2.48/3.06 億元，同比增長(zhǎng)31.67%/24.62%/23.40%。市場(chǎng)對(duì)于公司的價(jià)值重估遠(yuǎn)未結(jié)束，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美經(jīng)濟(jì)合作前景低于預(yù)期、冬季之后海外疫情反復(fù)。
