(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件描述
近日，公司公告非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬向林芝騰訊發(fā)行不超過(guò)853 萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為70.34元/股，募集資金6 億元，用于償還銀行貸款。
事件評(píng)論
騰訊入股，助力公司新零售。林芝騰訊是深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司的全資子公司。此次發(fā)行完畢后，林芝騰訊對(duì)公司持股比例不超過(guò)3%，將成為公司的戰(zhàn)略投資者，擬向公司提名1 名董事候選人。林芝騰訊在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域擁有領(lǐng)先的技術(shù)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，可依托其豐富的產(chǎn)業(yè)資源和經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)與公司開(kāi)展多方位合作并進(jìn)行全方位賦能，未來(lái)有望與公司在智慧零售、云計(jì)算、云服務(wù)等領(lǐng)域建立全面、深入的戰(zhàn)略合作關(guān)系，助推公司提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。2020 年一季度，公司在新零售創(chuàng)新發(fā)展上取得新進(jìn)展，除了原有的醫(yī)藥O2O 業(yè)務(wù)外，公司新上線微商平臺(tái)“康樂(lè)優(yōu)選”，為集團(tuán)長(zhǎng)尾商品及新品帶來(lái)了廣闊的發(fā)展空間。截至2020Q1，“康樂(lè)優(yōu)選”平臺(tái)會(huì)員總數(shù)42 萬(wàn)。公司未來(lái)醫(yī)藥新零售上的布局值得期待。
直營(yíng)、星火、加盟、聯(lián)盟“四駕馬車”齊頭并進(jìn)，擴(kuò)張步伐穩(wěn)健。公司針對(duì)不同層級(jí)市場(chǎng)，通過(guò)直營(yíng)、星火（收購(gòu)）、加盟、聯(lián)盟“四駕馬車”的模式共同發(fā)展，不斷提升市場(chǎng)占有率。公司通過(guò)加盟、聯(lián)盟的經(jīng)營(yíng)模式繼續(xù)深耕縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，加盟業(yè)務(wù)已遍及15 個(gè)省級(jí)市場(chǎng)，展現(xiàn)出良好的連鎖擴(kuò)張的資產(chǎn)輕、擴(kuò)張快、凈資產(chǎn)收益率高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)。截至2020Q1，公司直營(yíng)店和加盟店分別達(dá)到4115 家和1323 家，總門店數(shù)為5438 家。
處方外流承接領(lǐng)先，慢病管理提升單店增速。2019 年公司處方藥和DTP 收入占比在45%左右，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。截至2020Q1，公司直營(yíng)門店中醫(yī)保門店占比90.4%、院邊店占比11%、DTP 藥房132 家，承接處方外流的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。公司五大慢病管理品類通過(guò)為顧客提供用藥指導(dǎo)、健康自測(cè)等服務(wù)，客戶粘性和復(fù)購(gòu)率持續(xù)提升。公司實(shí)施慢病管理以來(lái)，慢病相關(guān)藥品品類復(fù)購(gòu)率、日均銷售額、來(lái)客數(shù)均呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，單店增速進(jìn)一步提升。
看好公司未來(lái)發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)，公司2020-2022 年歸母凈利潤(rùn)分別為6.20 億、7.52 億和9.00 億元，同比增長(zhǎng)22%、21%和20%；當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2020-2022 年P(guān)E 分別47、38、32 倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
門店擴(kuò)張速度不達(dá)預(yù)期；
同店增速不達(dá)預(yù)期。
