(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件描述
近日，公司公告非公開發(fā)行預(yù)案，擬向林芝騰訊發(fā)行不超過853 萬股，發(fā)行價格為70.34元/股，募集資金6 億元，用于償還銀行貸款。
事件評論
騰訊入股，助力公司新零售。林芝騰訊是深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司的全資子公司。此次發(fā)行完畢后，林芝騰訊對公司持股比例不超過3%，將成為公司的戰(zhàn)略投資者，擬向公司提名1 名董事候選人。林芝騰訊在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域擁有領(lǐng)先的技術(shù)和平臺優(yōu)勢，可依托其豐富的產(chǎn)業(yè)資源和經(jīng)營管理優(yōu)勢與公司開展多方位合作并進行全方位賦能，未來有望與公司在智慧零售、云計算、云服務(wù)等領(lǐng)域建立全面、深入的戰(zhàn)略合作關(guān)系，助推公司提高核心競爭力。2020 年一季度，公司在新零售創(chuàng)新發(fā)展上取得新進展，除了原有的醫(yī)藥O2O 業(yè)務(wù)外，公司新上線微商平臺“康樂優(yōu)選”，為集團長尾商品及新品帶來了廣闊的發(fā)展空間。截至2020Q1，“康樂優(yōu)選”平臺會員總數(shù)42 萬。公司未來醫(yī)藥新零售上的布局值得期待。
直營、星火、加盟、聯(lián)盟“四駕馬車”齊頭并進，擴張步伐穩(wěn)健。公司針對不同層級市場，通過直營、星火（收購）、加盟、聯(lián)盟“四駕馬車”的模式共同發(fā)展，不斷提升市場占有率。公司通過加盟、聯(lián)盟的經(jīng)營模式繼續(xù)深耕縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，加盟業(yè)務(wù)已遍及15 個省級市場，展現(xiàn)出良好的連鎖擴張的資產(chǎn)輕、擴張快、凈資產(chǎn)收益率高、抗風(fēng)險能力強等優(yōu)勢。截至2020Q1，公司直營店和加盟店分別達到4115 家和1323 家，總門店數(shù)為5438 家。
處方外流承接領(lǐng)先，慢病管理提升單店增速。2019 年公司處方藥和DTP 收入占比在45%左右，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。截至2020Q1，公司直營門店中醫(yī)保門店占比90.4%、院邊店占比11%、DTP 藥房132 家，承接處方外流的優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)。公司五大慢病管理品類通過為顧客提供用藥指導(dǎo)、健康自測等服務(wù)，客戶粘性和復(fù)購率持續(xù)提升。公司實施慢病管理以來，慢病相關(guān)藥品品類復(fù)購率、日均銷售額、來客數(shù)均呈現(xiàn)較好的增長趨勢，單店增速進一步提升。
看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評級。我們預(yù)計，公司2020-2022 年歸母凈利潤分別為6.20 億、7.52 億和9.00 億元，同比增長22%、21%和20%；當前股價對應(yīng)2020-2022 年P(guān)E 分別47、38、32 倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
門店擴張速度不達預(yù)期；
同店增速不達預(yù)期。
