(網(wǎng)經(jīng)社訊)本期投資提示：
SW 傳媒上漲3.67%，跑贏滬深300（+2.4%）跑輸創(chuàng)業(yè)板（+5.1%）。市場風(fēng)險偏好依舊較高，字節(jié)跳動概念股漲幅居前；云游戲概念股盛天網(wǎng)絡(luò)、號百控股表現(xiàn)強勢。核心資產(chǎn)方面，東方財富（+12.5%創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制）、芒果超媒（+15.5%《乘風(fēng)破浪的姐姐》播出火爆，內(nèi)容生態(tài)搭建能力持續(xù)驗證），游戲板塊電魂網(wǎng)絡(luò)（+11%）吉比特（+5.8%）領(lǐng)漲。
海外互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的中，疫情有所反彈疊加618 電商旺季，數(shù)字娛樂及電商持續(xù)引領(lǐng)行情。游戲板塊行情擴散，IGG、網(wǎng)龍、心動公司、友誼時光漲幅超過或接近10%；流媒體板塊迎來大漲，愛奇藝（+37%，路透社報道騰訊有意收購），嗶哩嗶哩（+24%）、虎牙斗魚漲幅超過20%（財聯(lián)社報道將合并）；閱文集團騰訊音樂漲10%。
電商板塊寶尊電商、拼多多漲幅約20%。權(quán)重股方面，美團（+5.1%）騰訊控股（+4.4%）明顯跑贏恒指（1.41%），但阿里巴巴（+1.4%）網(wǎng)易（+0.9%）跑輸納指（+3.7%） 直播電商專題：阿里扶持商家降低抖快流量依賴，抖音快手自建電商意圖明顯。2020 年618 大促最大變化在于由19 年的淘寶、京東和拼多多的電商三國殺轉(zhuǎn)變?yōu)樘詫殹⒖焓趾投兑舻钠脚_三國殺，內(nèi)容平臺通過電商擴充新的變現(xiàn)途徑，電商平臺做直播內(nèi)容獲取流量提升GMV，內(nèi)容與電商的融合進一步加深。
本次618，內(nèi)容平臺和電商平臺紛紛發(fā)力直播電商，平臺間的競合關(guān)系呈現(xiàn)新的變化：（1）阿里的重點在扶持站內(nèi)多元化流量（商家自播），豐富站外流量（明星+衛(wèi)視）做大GMV。本次618 阿里強調(diào)商家自播、明星直播和衛(wèi)視合作，與抖音、快手等內(nèi)容平臺合作明顯減少，減少對流量平臺的依賴；（2）短視頻平臺加快電商化進程滿足變現(xiàn)需求，突破口是直播電商。快手與京東、抖音與蘇寧在618 前夕達(dá)成戰(zhàn)略合作，前端流量與后端供應(yīng)鏈的互補對雙方都更為有利；（3）拼多多仍以補貼為主。直播電商的“全場最低價”與拼多多形成直接競爭，拼多多的重點在守住低價用戶心智。
圍繞三大產(chǎn)業(yè)主線布局。（1）游戲：Q3 新品上線、出海將帶來大廠業(yè)績高增；5G 應(yīng)用創(chuàng)新持續(xù)推進，云游戲預(yù)計將成China Joy 亮點，字節(jié)跳動等流量巨頭入局游戲發(fā)行，利好優(yōu)質(zhì)CP 提升分成比例或獲得更多資源傾斜；重點推薦平臺騰訊控股、心動網(wǎng)絡(luò)、順網(wǎng)科技以及產(chǎn)品型公司網(wǎng)易、三七互娛、完美世界、掌趣科技。
（2）視頻：芒果超媒下半年劇綜豐富，《乘風(fēng)破浪的姐姐》后有望持續(xù)證明打造內(nèi)容生態(tài)能力，視頻網(wǎng)站會員漲價、藝人成本下降也為網(wǎng)劇業(yè)務(wù)提高內(nèi)容投入產(chǎn)出比提供有利的外部條件；嗶哩嗶哩UP 主生態(tài)及社區(qū)氛圍已經(jīng)形成，今年DAU 仍將保持19H2 以來的加速增長態(tài)勢。（3）直播：將成電商基礎(chǔ)設(shè)施，快手加速后端供應(yīng)鏈建設(shè)，快手抖音自建電商戰(zhàn)略更加清晰。產(chǎn)業(yè)最受益的是平臺，直播電商的第三方服務(wù)商也將分享成長，重點關(guān)注阿里巴巴，微盟集團，中國有贊、天下秀。
