(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：根據(jù)2 月17 日發(fā)布的《淘寶經(jīng)濟(jì)暖報(bào)》：超過一半快遞員到崗；每天有超過3 萬(wàn)人上淘寶開新店，上周新開的店鋪再漲了22%；本周通過淘寶直播復(fù)工的商家將包括產(chǎn)業(yè)帶的4000 個(gè)工廠、500 個(gè)樓盤、400 家汽車4S 店和5000 名房地產(chǎn)置業(yè)顧問。
淘寶物流和直播明確開啟復(fù)工，MCN 行業(yè)景氣度回暖現(xiàn)重要信號(hào)。1）近期快遞行業(yè)受疫情影響，物流成為MCN 行業(yè)的關(guān)鍵制約因素。本次報(bào)告顯示淘寶超過一半快遞員到崗，隨著全國(guó)物流情況好轉(zhuǎn)，春節(jié)期間積壓的消費(fèi)需求反彈，MCN 機(jī)構(gòu)的GMV 高增速有望恢復(fù)。2）本周通過淘寶直播復(fù)工的商家將包括產(chǎn)業(yè)帶的4000 個(gè)工廠、500 個(gè)樓盤、400 家汽車4S 店和5000名房地產(chǎn)置業(yè)顧問，明確MCN 產(chǎn)業(yè)鏈開始規(guī)?；瘡?fù)工，也體現(xiàn)MCN 產(chǎn)品和服務(wù)形態(tài)多樣化，圍繞居民消費(fèi)需求實(shí)現(xiàn)多層次的升級(jí)。
國(guó)內(nèi)MCN行業(yè)受益于短視頻爆發(fā)，進(jìn)入商業(yè)模式進(jìn)化期。1）國(guó)內(nèi)MCN 經(jīng)歷了2017 年的爆發(fā)式增長(zhǎng)，截至2018 年12 月，機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)超過了5000家，并且90%以上的頭部紅人被MCN 公司收入囊中，或成立了自己的MCN。
2）隨著4G 普及后移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶量的迅速增長(zhǎng)，主打短視頻的快手和抖音分別從2016 年和2017 年開始爆發(fā)。特別是抖音坐擁3.2 億DAU 流量，且孵化KOL 能力遠(yuǎn)超行業(yè)，2019 年打通淘寶、京東平臺(tái)后帶貨能力大增，MCN 也隨之受益。3）如今，MCN 行業(yè)強(qiáng)調(diào)內(nèi)部效率與核心競(jìng)爭(zhēng)力，多種業(yè)態(tài)組合發(fā)展，變現(xiàn)途徑更加豐富。電商業(yè)態(tài)KOL 成為吸引流量的核心。
疫情助力社交電商趨勢(shì)，加速M(fèi)CN 行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)點(diǎn)。1）根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的《2019 中國(guó)社交電商行業(yè)發(fā)展報(bào)告》預(yù)計(jì)2019 年我國(guó)社交電商市場(chǎng)規(guī)模將超2 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)63.2%，從業(yè)人員規(guī)模將達(dá)4801 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)58.3%。2）2020 年1 月20 日，新型冠狀病毒被確認(rèn)可以“人傳人”，并對(duì)人們生活影響持續(xù)加深，尤其讓大家變的越來(lái)越宅，如果持續(xù)幾個(gè)月、習(xí)慣一旦形成，往往就會(huì)延續(xù)下去。將給線上產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)空前的發(fā)展機(jī)遇，包括遠(yuǎn)程協(xié)同辦公、在線娛樂、在線教育、在線醫(yī)療以及MCN 等。
3）現(xiàn)國(guó)內(nèi)直播帶貨重點(diǎn)聚焦“她經(jīng)濟(jì)”十萬(wàn)億市場(chǎng)，李佳琦、薇婭等網(wǎng)紅已證明其GMV 爆發(fā)力。2018 年淘寶直播月增速達(dá)350%，全年拉動(dòng)的GMV破1000 億。淘寶直播還喊出了“3 年GMV 破5000 億”的口號(hào)。假設(shè)2021年淘寶直播帶動(dòng)GMV 達(dá)到5000 億元，根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)假設(shè)MCN 平臺(tái)在淘寶分潤(rùn)比例為10%，有望打開500 億元的市場(chǎng)空間。
優(yōu)質(zhì)MCN領(lǐng)軍已逐步進(jìn)入盈利拐點(diǎn)。1）MCN 行業(yè)頭部效應(yīng)已經(jīng)愈發(fā)明顯。
2016 年營(yíng)收為5000 萬(wàn)-1 億的MCN 大約為10%，而2018 年?duì)I收超過5000萬(wàn)的MCN 占到30%以上。并且，2016-2018 年?duì)I收規(guī)模較大的MCN 增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。2）2019 年遙望網(wǎng)絡(luò)、沃馳科技作為MCN 行業(yè)領(lǐng)軍，已經(jīng)逐步進(jìn)入盈利拐點(diǎn)。
投資主線：立昂技術(shù)、金財(cái)互聯(lián)、萬(wàn)興科技、每日互動(dòng)。建議關(guān)注：星期六、三維通信、天創(chuàng)時(shí)尚、如涵（美股）?？紤]控股領(lǐng)軍MCN 公司以及參與重要產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的角度進(jìn)行選擇，其中領(lǐng)軍MCN 重點(diǎn)考慮抖音流量平臺(tái)、客戶積累以及KOL 資源儲(chǔ)備。
風(fēng)險(xiǎn)提示：MCN 業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；監(jiān)管加強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期。（來(lái)源：國(guó)盛證券 文/劉高暢 楊然 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
