(網(wǎng)經(jīng)社訊)報(bào)告要點(diǎn)
事件描述
阿里公布2020 財(cái)年Q3（對(duì)應(yīng)自然年度2019Q4）季報(bào)，2019Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1615億元，同比增長(zhǎng)38%，天貓實(shí)物商品GMV 同比增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)501 億元，同比增長(zhǎng)62%，經(jīng)調(diào)整核心商業(yè)EBITA 利潤(rùn)為581 億元，同比增長(zhǎng)26%；剔除本地生活服務(wù)、Lazada、新零售及菜鳥網(wǎng)絡(luò)的影響，其核心商業(yè)交易市場(chǎng)經(jīng)調(diào)整EBITA 利潤(rùn)為664 億元，同比增長(zhǎng)22%。
事件評(píng)論
低線市場(chǎng)電商用戶滲透進(jìn)一步提升，電商直播開始顯著發(fā)力貢獻(xiàn)增量。
2019Q4 阿里巴巴營(yíng)收1615 億元，同比增長(zhǎng)38%，主因中國(guó)零售業(yè)務(wù)及云計(jì)算業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，單季度營(yíng)收增速同比放緩4 個(gè)百分點(diǎn)，總體而言在較高規(guī)?；A(chǔ)上仍保持較快增長(zhǎng)，其中核心商業(yè)營(yíng)收增速為38%，云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收增速為62%。2019Q4 阿里巴巴年活躍用戶7.11 億，同比增加7500 萬(wàn)，環(huán)比增加1800 萬(wàn)；移動(dòng)端月活8.24 億，同比增加1.25 億，環(huán)比增加3900 萬(wàn)，其中年活躍用戶增量中超過(guò)60%來(lái)自低線城市，表明阿里低線策略實(shí)施較為有效，低線市場(chǎng)用戶滲透率進(jìn)一步提升。
2019Q4 天貓實(shí)物商品GMV增速為24%，2019Q1-Q3增速分別為33%、34%和26%，主要來(lái)自于快消品及消費(fèi)電子產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)。雙十一購(gòu)物節(jié)GMV 增速為26%，來(lái)自低線市場(chǎng)的GMV 占比為54%。2019 年12 月，淘寶直播產(chǎn)生的GMV 及淘寶直播月活躍用戶數(shù)量，同比增長(zhǎng)均超過(guò)一倍。
盈利效率較顯著提升，為支持重點(diǎn)品類品牌發(fā)展仍實(shí)施鼓勵(lì)性優(yōu)惠政策。
2019Q4 阿里巴巴凈利潤(rùn)501 億元，同比增長(zhǎng)62%，經(jīng)減去AliExpress終止合并俄羅斯收入及取得螞蟻金服33%股權(quán)產(chǎn)生的一次性收益后，non-GAAP 凈利潤(rùn)為465 億元，同比增長(zhǎng)56%，高于收入端增長(zhǎng)，核心在于管理費(fèi)用率同比下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率同比下降0.53 個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比提升1.65 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司天貓2019Q4 的GMV同比增長(zhǎng)24%，而傭金收入同比增長(zhǎng)僅為16%，除天貓超市業(yè)務(wù)收入口徑調(diào)整外，也跟針對(duì)大快消和消費(fèi)電子等主要類目商戶的傭金優(yōu)惠有關(guān)。
預(yù)計(jì)疫情對(duì)電商業(yè)兼具挑戰(zhàn)與機(jī)遇，中長(zhǎng)期或加速社會(huì)數(shù)字化發(fā)展趨勢(shì)。
由于不能及時(shí)復(fù)工，短期而言，線上商家的經(jīng)營(yíng)和物流恢復(fù)會(huì)受一定影響，但盒馬、淘鮮達(dá)等業(yè)務(wù)受益于消費(fèi)轉(zhuǎn)向線上而獲得增長(zhǎng)，同時(shí)釘釘獲得爆發(fā)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，從中長(zhǎng)期而言，或?qū)⒓铀倬用裆罴肮ぷ鞯臄?shù)字化
風(fēng)險(xiǎn)提示：1. 疫情影響持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)；
2. 經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力較大。（來(lái)源：長(zhǎng)江證券 文/李錦 陳亮 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
