(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司是鋼鐵資訊行業(yè)的絕對龍頭，鋼鐵資訊的成熟業(yè)務(wù)模式正在向化工、有色、建材和農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域拓展。同時，鋼鐵資訊也正在從國內(nèi)走向國際。鋼鐵電商領(lǐng)域，公司同樣是開拓者和引領(lǐng)者，目前來看是交易規(guī)模排名靠前，影響力最大，風(fēng)險控制較好，盈利也最好的頭部鋼鐵電商。無論是資訊業(yè)務(wù)還是交易業(yè)務(wù)均已形成較寬的護城河?；谫Y訊、數(shù)據(jù)和關(guān)系對鋼鐵垂直生態(tài)圈進行相對精準(zhǔn)挖掘拓展新業(yè)務(wù)的空間仍然非常廣闊。
2019年4月1日鋼材增值稅從16%下調(diào)至13%對交易業(yè)務(wù)而言是一次外部沖擊，對1 季度末和2 季度初的業(yè)務(wù)會有明顯影響。但從2 季度末資產(chǎn)負(fù)債表快速恢復(fù)并創(chuàng)下單季盈利超6000萬的歷史最好單季盈利來看，公司快速從擾動沖擊中恢復(fù)。這表明公司既有著較好的抗擾動風(fēng)險能力，也有著較強的用戶粘性。
2019 年Q3 末流動資產(chǎn)大幅擴張至149.47 億，較18Q3 末增加40.40 億。公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持穩(wěn)定，從流動資產(chǎn)大幅增長基本可以推測出未來1-2 季度內(nèi)公司收入有望大幅增長。
而2019 上半年寄售業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的毛利率已分別從之前2年的0.18%和1.16%上升至0.24%和1.30%，未來毛利率仍有提升空間。因此，只要后續(xù)公司風(fēng)控到位，盈利也有望大幅增長。
我們預(yù)計公司2019 年到2021 年有望實現(xiàn)收入1125.46 億元、1324.97 億元和1445.79 億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.43 億、4.00 億和5.21 億，對應(yīng)的每股EPS 為1.53 元、2.51 元和3.27元。維持增持評級和6 個月目標(biāo)91.8 元/股不變。（來源：中信建投證券 文/秦源 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
