(網(wǎng)經(jīng)社訊)摘要：日前，網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心主任曹磊在接受《廣州日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，整改后的云集模式與此前罰款的行為要一分為二地看待，"說(shuō)到底社交電商是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展出來(lái)的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)，目前電商80%的份額都在移動(dòng)端，圍繞新經(jīng)濟(jì)的平臺(tái)創(chuàng)新是值得鼓勵(lì)的，但同時(shí)任何商業(yè)創(chuàng)新都不得逾越法律法規(guī)的紅線。
以下為該報(bào)道原文全文：《云集5月3日登陸納斯達(dá)克，會(huì)是下一個(gè)拼多多嗎？》
電商平臺(tái)云集周一向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了招股說(shuō)明書(shū)補(bǔ)充文件，擬定IPO發(fā)行價(jià)格區(qū)間為11-13美元，將發(fā)行1350萬(wàn)股ADS。此外，美國(guó)IPO研究公司IPOBoutique.com網(wǎng)站公布的信息顯示，云集將于5月3日在納斯達(dá)克全球市場(chǎng)掛牌。
肖尚略上市后持有約88.4%的投票權(quán)
云集在補(bǔ)充文件中確定將首次公開(kāi)募股發(fā)行價(jià)格區(qū)間定在11.00美元至13.00美元。該公司將在首次公開(kāi)募股中發(fā)行1350萬(wàn)股美國(guó)存托憑證，按照最高發(fā)行價(jià)計(jì)算，包括承銷(xiāo)商執(zhí)行超額配售的202.5萬(wàn)股美國(guó)存托憑證，在扣除各項(xiàng)費(fèi)用和傭金之前，云集將最多募集到2.018億美元。云集每股美國(guó)存托憑證相當(dāng)于10股A級(jí)普通股。
云集在首次公開(kāi)募股后將采用雙股權(quán)結(jié)構(gòu)，分為A類(lèi)普通股和B類(lèi)普通股。該公司將在首次公開(kāi)募股中發(fā)行A類(lèi)普通股，云集董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官肖尚略將持有全部的B類(lèi)普通股。如果承銷(xiāo)商執(zhí)行超額配售權(quán)，肖尚略在首次公開(kāi)募股后將持有公司大約88.4%的投票權(quán)。云集的A類(lèi)普通股和B類(lèi)普通股只在轉(zhuǎn)換權(quán)和表決權(quán)上有所不同，A類(lèi)普通股含1股表決權(quán)，不可轉(zhuǎn)換為B類(lèi)普通股；B類(lèi)普通股含10股表決權(quán)，可轉(zhuǎn)換為A類(lèi)普通股。
云集還表示，該公司現(xiàn)有股東Crescent Point和Trustbridge Partners有意參與首次公開(kāi)募股，以發(fā)行價(jià)購(gòu)買(mǎi)公司總值1億美元的美國(guó)存托憑證。
微商基因使云集或面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)
自2015年5月上線以來(lái)，云集始終保持著高速增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示云集2016年、2017年、2018年的GMV分別為18億、96億和227億。相比2017年，其2018年的GMV同比增速高達(dá)136.46%；云集的2016年、2017年和2018年總營(yíng)收分別為人民幣12.84億元、64.44億元和130.15億元（約合18.92億美元）。
云集此前曾被疑傳銷(xiāo)，后逐漸轉(zhuǎn)型為會(huì)員制電商。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，云集在多個(gè)方面都與拼多多有著驚人的相似。此前被工商監(jiān)管部門(mén)認(rèn)定傳銷(xiāo)并處罰千萬(wàn)元處罰，此后云集也展開(kāi)了經(jīng)營(yíng)模式調(diào)整，就地推中有爭(zhēng)議的部分進(jìn)行了整改，但擺在云集面前的問(wèn)題是，其核心模式難以繞開(kāi)"三級(jí)分銷(xiāo)"：經(jīng)理、主管、店主三個(gè)新的層級(jí)，經(jīng)理依舊從主管和店主這些"下線"的繳費(fèi)中抽成，主管則向店主抽成。因此，云集采用的分銷(xiāo)模式已經(jīng)成為許多電商的"標(biāo)配"。此外，從目前來(lái)看，云集目前的層級(jí)應(yīng)該沒(méi)有超過(guò)三級(jí)，不太會(huì)涉嫌傳銷(xiāo)。
網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心主任曹磊認(rèn)為，整改后的云集模式與此前罰款的行為要一分為二地看待，"說(shuō)到底社交電商是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展出來(lái)的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)，目前電商80%的份額都在移動(dòng)端，圍繞新經(jīng)濟(jì)的平臺(tái)創(chuàng)新是值得鼓勵(lì)的，但同時(shí)任何商業(yè)創(chuàng)新都不得逾越法律法規(guī)的紅線。
根深蒂固的微商基因使得云集時(shí)常面臨不確定的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，此前近千萬(wàn)元的罰單已是血的教訓(xùn)。但云集依然無(wú)法保證微商團(tuán)隊(duì)的種種"越界"舉措何時(shí)會(huì)將自己拉入傳銷(xiāo)、虛假宣傳的泥潭。
單一價(jià)格優(yōu)勢(shì)已滿足不了消費(fèi)者需求
據(jù)了解，云集用戶主要投訴的問(wèn)題為，發(fā)貨慢、貨不對(duì)板、商品質(zhì)量問(wèn)題多、退換貨難以及售假和霸王條款。
網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心法律權(quán)益部分析師姚建芳指出，由于社交電商賣(mài)家多、商品品類(lèi)多、渠道來(lái)源繁雜，尤其是個(gè)人賣(mài)家的商品質(zhì)量管控較難，容易出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)參差不齊的現(xiàn)象。這就需要平臺(tái)方加強(qiáng)在商品和服務(wù)上的監(jiān)管。目前，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)用戶越來(lái)越追求網(wǎng)購(gòu)的"性價(jià)比"，單一的價(jià)格優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不能滿足消費(fèi)者的需求，社交電商只有在重視質(zhì)量的前提下?lián)碛袃r(jià)格優(yōu)勢(shì)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得立足之本。
網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心特約研究員、北京億達(dá)（上海）律師事務(wù)所董毅智律師認(rèn)為，云集的難點(diǎn)和拼多多一樣，是用戶增長(zhǎng)的瓶頸。云集的用戶到達(dá)量級(jí)之后如何保持這種快速增長(zhǎng)？也是其社交電商模式未來(lái)最大的痛點(diǎn)。從拼多多的財(cái)報(bào)來(lái)看盈利還是比較遙遠(yuǎn)，如何真正實(shí)現(xiàn)盈利，才是社交電商行業(yè)本身未來(lái)能長(zhǎng)久發(fā)展的根源。（來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào) 文/倪明）
