(網(wǎng)經(jīng)社訊)摘要：近日，電子商務(wù)研究中心主任曹磊在接受《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》記者采訪時表示：現(xiàn)有現(xiàn)金流情況難以長期維持平臺運(yùn)作……加上現(xiàn)如今的一級市場融資困難，蘑菇街現(xiàn)在除了上市，或也別無他路可選。
以下是報(bào)道原文全文：《連年虧損，蘑菇街欲上市輸血續(xù)命》
“我天生就是要當(dāng)老大的。上幼兒園的時候，如果有臺階，我就一定要坐在最高的那層上面，下面的都要聽我的。”
——蘑菇街創(chuàng)始人陳琪
2016年1月，蘑菇街與美麗說合并，一時壟斷了整個業(yè)態(tài)。
創(chuàng)始人陳琪沒想到，當(dāng)初玩票性質(zhì)的網(wǎng)站，后來會搭上他的一套房子，搭上他的阿里期權(quán)，最后估值竟然達(dá)到30億美元。
同樣，他也沒想到，蘑菇街跟美麗說的婚后生活會一波三折，不僅營收不增反降，還遇上資本寒冬，一次次地陷入裁員門。
2018年11月，當(dāng)蘑菇街尋求美國IPO上市時，二次更新的招股書顯示：
蘑菇街確定發(fā)行價為14到16美元，最大融資金額為8740萬美元，相較首次公開招股書中的2億美元，縮水56.3%。
估值慘遭砍半，目標(biāo)下調(diào)至20億美元。
無奈
招股書顯示，蘑菇街將在IPO中發(fā)行475萬美國存托憑證，發(fā)行價區(qū)間為14-16美元，承銷商可執(zhí)行超額配售的股份。
摩根士丹利、瑞士信貸和華興資本為本次IPO承銷商。
不出意外，蘑菇街將于12月5日在紐交所掛牌上市，股票交易代碼為“MOGU”。
蘑菇街成立于2011年2月，是專注于時尚女性消費(fèi)者的電子商務(wù)網(wǎng)站。2013年11月，從導(dǎo)購平臺轉(zhuǎn)型為社會化電商平臺。
從蘑菇街的收入看，主要源自于三個方面：一是營銷服務(wù)收入；二是基于交易額收取的傭金。三是主要包括金融服務(wù)收入的其他收入。
截至2018年9月30日，蘑菇街的半年?duì)I收為4.89億元，月度移動端活躍用戶為6260萬。紙面上也不太難看。
不過主動調(diào)低最大融資金額，還是顯示了蘑菇街對IPO的某些不自信。原因也同在招股書里。
2019財(cái)年截至2018年9月30日的6個月內(nèi)，蘑菇街營銷服務(wù)客戶數(shù)量同比減少17.9%。
2017財(cái)年（2016年4月1日-2017年3月31日）凈虧損人民幣9.39億元，2018財(cái)年凈虧損5.58億元。
在截至2018年9月30日的6個月內(nèi)，蘑菇街凈虧損3.03億元，上年同期虧損為4.28億元。
但另一方面，虧損歸虧損，蘑菇街2018財(cái)年的GMV還是實(shí)現(xiàn)了24.6%，其IPO的誠意還是很足的。
比如，騰訊是大股東這事兒必須著重說。
騰訊的持股比例18%，超過創(chuàng)始人陳琪的11.9%，為第一大股東。高瓴資本持股10.2%，其余股東包括摯信資本、貝塔斯曼、紅杉資本等。
蘑菇街宣稱其與騰訊為戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，擁有微信支付、QQ錢包專屬入口通道，能在廣告營銷、流量資源等多方面獲得騰訊的支持。
“幫助騰訊將龐大的用戶群引導(dǎo)至我們的平臺，以滿足他們的時尚和與生活方式有關(guān)的需求?！?/p>
騰訊的加持，也確實(shí)讓蘑菇街數(shù)據(jù)好看很多，女裝精選小程序于2017年7月4日上線后，半年內(nèi)就獲取了6000萬的新客戶。
2019財(cái)年上半年，小程序GMV貢獻(xiàn)率更攀升至31.1%。
還比如成本控制方面“卓有成效”。
招股書顯示，2018年財(cái)年蘑菇街成本費(fèi)用為18.2億元，2017財(cái)年為21.8億元，同比降低16.5%。
2018年上半年財(cái)年，成本費(fèi)用為9.80億，2019年財(cái)年上半年，這個數(shù)字為7.98億，費(fèi)用降低18.5%。
然而與此同時，蘑菇街的員工人數(shù)也有大致比例的降低。
研發(fā)人員從2017年9月30日的588人減少到2018年9月30日的477人，縮減111人，比例為18.9%。
一般和行政人員從2017年9月30日的117人，減少到2018年9月30日的95人，裁員比例達(dá)18.8%。
從招股書中可以看出，蘑菇街的狀態(tài)顯然不太好，估值“攔腰砍”的情況也并不多見，但如此硬上IPO，或許是有苦衷的。
電子商務(wù)研究中心主任曹磊對蘑菇街的總結(jié)，就很中肯： “現(xiàn)有現(xiàn)金流情況難以長期維持平臺運(yùn)作……加上現(xiàn)如今的一級市場融資困難，蘑菇街現(xiàn)在除了上市，或也別無他路可選。”
糾纏
現(xiàn)在看來，陳琪的蘑菇街屬于騰訊系，其本人被稱為“反阿里聯(lián)盟”的一員猛將。
可十幾年前，陳琪是名副其實(shí)的阿里員工。
陳琪2004年畢業(yè)于浙江大學(xué)，后進(jìn)入阿里，曾任淘寶網(wǎng)用戶界面設(shè)計(jì)師、用戶體驗(yàn)部經(jīng)理及淘寶商城產(chǎn)品經(jīng)理等職。
2010年陳琪從阿里離職創(chuàng)辦卷瓜網(wǎng)，以賣房所得的100萬元，和另一創(chuàng)始人魏一搏一起湊了150萬元作為啟動資金。
之后又創(chuàng)辦了女裝導(dǎo)購平臺蘑菇街，上線不久就遇到了資金危機(jī)。
陳琪不得已，又把自己的淘寶期權(quán)以5美元一股的價格賣掉，拿著這400多萬元人民幣去應(yīng)急。
后來機(jī)緣之下，蘑菇街獲得了來自貝塔斯曼和摯信資本的A輪投資。
起初蘑菇街還是一個與淘寶網(wǎng)合作的導(dǎo)購平臺，以向顧客提供女裝合理化建議來完成淘寶店鋪的推薦，并從中賺取傭金，一度成為最大的導(dǎo)購平臺。
但隨著阿里巴巴開始重啟與百度合作導(dǎo)流，大面積封殺導(dǎo)購網(wǎng)站，蘑菇街被迫從導(dǎo)購平臺轉(zhuǎn)化為社會化電商平臺。
自此由阿里的“干兒子”變?yōu)榘⒗锏膶κ帧?/p>
2016年1月11日，蘑菇街和競爭對手美麗說通過內(nèi)部郵件宣布正式融合,陳琪擔(dān)任新公司CEO。
陳琪當(dāng)時放言，蘑菇街美麗說在電商領(lǐng)域的排名是第四名。這也是所謂中國電商“第四極”的由來。
半年后的6月15日，美麗說、蘑菇街、淘世界正式宣布新集團(tuán)命名為美麗聯(lián)合集團(tuán)，陳琪擔(dān)任集團(tuán)CEO。
此時，騰訊也由美麗說的大股東轉(zhuǎn)成了美麗聯(lián)合的大股東，蘑菇街才算是得到了騰訊的戰(zhàn)略級支持。
可惜的是，縱然蘑菇街得到了微信“錢包”的九宮格流量入口，但導(dǎo)流效果卻不明顯。
有統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，合并之前，蘑菇街與美麗說在 2015 年的交易額接近 200 億人民幣，可合并后的 2016 年交易額卻銳減至 90 億人民幣左右。
合并后，員工總數(shù)從之前的 2500 人，減少至2017年3月不到 1500 人的規(guī)模。至2018年11月，蘑菇街的招股書顯示，其員工人數(shù)為1000人。
2018年1月，不甘寂寞的蘑菇街又跟京東傳出緋聞，合資搞了個微選。剛開始，商家入駐火爆，微選碼供不應(yīng)求，后來就有些寂寂無聲了。
其實(shí)早在2016年底，蘑菇街就差點(diǎn)被納入京東賬下。
一位熟悉內(nèi)情的投資者表示，京東在騰訊的推動下，曾與蘑菇街進(jìn)行過全盤收購談判，后來因?yàn)閮r格談不攏而無疾而終。
挑戰(zhàn)
要說蘑菇街運(yùn)氣確實(shí)不咋地。
2018年資本市場整體進(jìn)入寒冬期，一級市場形勢更是嚴(yán)峻。加上蘑菇街連續(xù)多年虧損、用戶增長乏力。
再募不到新的資金，蘑菇街恐怕都要涼涼了，眼下硬著頭皮上市，也實(shí)屬無奈之舉。
但一入股市深似海，蘑菇街的未來之路注定不會平坦。
如何眾多電商平臺中殺出一條血路，在阿里京東等巨人的夾縫中求得生存，始終是蘑菇街面臨的一個大問題。
當(dāng)然，陳琪的蘑菇街也不是沒有機(jī)會的。
一是起步早，除移動端月活用戶6260萬外，蘑菇街還在微信、QQ和微博等社交網(wǎng)絡(luò)平臺上擁有超過4000萬“粉絲”。
二是有牢固的“三邊網(wǎng)絡(luò)”，時尚達(dá)人、商家與用戶聯(lián)系緊密，都能從平臺受益。
三是直播、小程序的引入，為商家?guī)硐喈?dāng)可觀的流量增長及轉(zhuǎn)化。
資料顯示，2018財(cái)年觀看直播的月度活躍用戶數(shù)同比猛增98.3%，并實(shí)現(xiàn)成交額17億元，約占總GMV的11.8%。
不過需要注意的是，隨著各大電商企業(yè)對社群運(yùn)營的重視，蘑菇街這種通過網(wǎng)紅直播與內(nèi)容推送提高帶貨量的運(yùn)營模式，已不再新鮮。
阿里、京東、小紅書、網(wǎng)易考拉等電商平臺都推出了網(wǎng)紅直播、種草集、內(nèi)容資訊等不同形式的運(yùn)營渠道。
質(zhì)量問題也是致命的。
今年5月份，蘑菇街因商品質(zhì)量不合格被原浙江省工商局約談。
據(jù)原浙江省工商局公布的消息，其在受總局委托開展網(wǎng)購兒童服裝抽檢的過程中發(fā)現(xiàn)，包括蘑菇街在內(nèi)的4家電商平臺的兒童服裝有55批次商品不合格。
另外，金融業(yè)務(wù)表面有增長，其實(shí)業(yè)績難言樂觀。
2018年是新金融和互聯(lián)網(wǎng)金融的噩夢之年，全國大規(guī)模的跑路和暴雷，導(dǎo)致各種消費(fèi)金融、現(xiàn)金貸、p2p等業(yè)務(wù)，全面受監(jiān)管。
蘑菇街提供的一系列金融產(chǎn)品，如白付美（消費(fèi)信貸）、賺錢（網(wǎng)貸平臺）、美麗借（借款）、借錢（貸款超市）等，也是統(tǒng)統(tǒng)要面對監(jiān)管的。
而于2018年4月正式推出的網(wǎng)貸平臺，則可能面臨難以備案的情況。
之前，蘑菇街號稱是中國電商的“第四極”。
現(xiàn)在大概正在沖刺IPO，時移世易，創(chuàng)始人陳琪也對蘑菇街有了新的說法。
“我更希望的說法是中國時尚‘第一極’，成為中國消費(fèi)者的時尚目的地，而不是購物目的地。”
不過對當(dāng)下的蘑菇街來說，如何輸血續(xù)命顯然要比造個神馬第一極的概念更重要。（來源：節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 文/陸小小）
