(網經社訊)摘要：近日，電子商務研究中心主任曹磊在接受《國際商報》記者采訪時表示：蘑菇街選擇此時赴美IPO有三大優(yōu)勢：其一，起步早，用戶覆蓋廣泛。早起的鳥兒有蟲吃，起步時間盡管不能決定平臺的后期發(fā)展，但其先發(fā)優(yōu)勢依舊不可忽視。從2011年2月上線至今，蘑菇街已經專注時尚領域超過7年。數(shù)據顯示，截至2018年9月30日，蘑菇街平臺月度移動端活躍用戶為6260萬，主要為年齡在15～30歲之間的女性。同時，蘑菇街還在微信、QQ和微博等社交網絡平臺上擁有超過4000萬“粉絲”。
其二，獨特“三邊網絡”構建時尚生態(tài)。蘑菇街的一個顯著特征是構建起了牢固的“三邊網絡”。在這個平臺上，時尚達人、商家與用戶緊密地結合在一起，任何一方都從中受益。時尚達人、內部編輯團隊、用戶UGC是蘑菇街平臺上時尚內容的三大來源。截至9月末，已有4.8萬時尚達人入駐蘑菇街平臺。
其三，小程序、直播多渠道擴展。蘑菇街通過直播、小程序的引入可以為商家?guī)硐喈斂捎^的流量增長及轉化。資料顯示，2018財年觀看直播的月度活躍用戶數(shù)同比猛增98.3％，并實現(xiàn)成交額17億元，約占總GMV的11.8%。2019財年上半年，直播在6個月內便貢獻14億元的成交額，約占總GMV的17.7%。2018財年，小程序貢獻了17.8%的GMV。2019財年上半年，小程序GMV貢獻率攀升至31.1%。
曹磊認為，蘑菇街此次IPO存在幾點隱憂，還需彌補短板，以免將來對股價產生不利影響。
首先，財務狀況不容樂觀。目前蘑菇街的公司財務仍處于虧損狀態(tài)。招股書數(shù)據顯示，截至2017年3月31日和截至2018年3月31日的一年時間里，蘑菇街的調整后凈虧損分別為4.761億元和4.202億元。在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6個月時間里，蘑菇街的調整后凈虧損分別為2.523億元和1.857億元。蘑菇街的現(xiàn)金流情況同樣不樂觀。2017財年初公司現(xiàn)金及等價物23.54億元，2017財年凈流出10.8億元，2018年凈流出0.46億元。
“現(xiàn)有現(xiàn)金流情況難以長期維持平臺運作，公司經營現(xiàn)金流仍然大幅度流出，加上現(xiàn)今的一級市場融資困難，蘑菇街除了上市或也別無他路可選?！辈芾谡J為。
其次，用戶趨于“零增長”。數(shù)據顯示，蘑菇街的MAU從2017財年的5100萬增加到2018財年的6520萬，增長了27.8%；活躍購買者從2017財年的2440萬增加到了2018財年的3300萬，增長了35.2%。但2017年9月30日前12個月與2018年9月30日前12個月相比，蘑菇街MAU從6200萬增加至6260萬，同時活躍買家從3170萬增加至3280萬，增長乏力。
再次，頑疾難祛，商戶用戶口碑欠佳。據運行近十年的第三方電子商務消費糾紛調解平臺受理的關于蘑菇街用戶消費糾紛案例大數(shù)據得出，蘑菇街位于零售電商消費評級榜“中游”水平，今年以來蘑菇街商戶和用戶的投訴均頻頻出現(xiàn)。來自全國各地的投訴問題主要集中于平臺抽檢標準“不得人心”、對商家惡意罰款、保證金未退換、商品有質量問題、售后服務困難等諸多頑疾，暴露蘑菇街品質、服務欠佳，平臺治理問題堪憂。
以下是報道原文全文：《社交電商赴美IPO：機遇與陷阱并存》
近日，社交電商蘑菇街向美國證券交易委員會（SEC）遞交了首次公開募股（IPO）申請文件，申請在紐約證券交易所掛牌上市，主承銷商為摩根士丹利、瑞信和華興資本，擬籌集最多2億美元資金。如果蘑菇街IPO順利，將成為繼拼多多之后，騰訊系又一支上市的社交電商。
2018年是電商公司上市熱潮年。據中國電子商務研究中心統(tǒng)計，今年已有美團點評、小米、齊家網、拼多多、優(yōu)信二手車、有贊、1藥網等7家成功上市，B2B、B2C、O2O等各類電商上市公司達到47家；土巴兔、寶寶樹、找鋼網、什么值得買、同程藝龍、小狗電器等近10家電商平臺宣布啟動IPO。此外，還有一大波電商平臺也在醞釀沖刺IPO。
赴美IPO動力何在
電子商務研究中心主任曹磊指出，蘑菇街選擇此時赴美IPO有三大優(yōu)勢：其一，起步早，用戶覆蓋廣泛。早起的鳥兒有蟲吃，起步時間盡管不能決定平臺的后期發(fā)展，但其先發(fā)優(yōu)勢依舊不可忽視。從2011年2月上線至今，蘑菇街已經專注時尚領域超過7年。數(shù)據顯示，截至2018年9月30日，蘑菇街平臺月度移動端活躍用戶為6260萬，主要為年齡在15～30歲之間的女性。同時，蘑菇街還在微信、QQ和微博等社交網絡平臺上擁有超過4000萬“粉絲”。
其二，獨特“三邊網絡”構建時尚生態(tài)。蘑菇街的一個顯著特征是構建起了牢固的“三邊網絡”。在這個平臺上，時尚達人、商家與用戶緊密地結合在一起，任何一方都從中受益。時尚達人、內部編輯團隊、用戶UGC是蘑菇街平臺上時尚內容的三大來源。截至9月末，已有4.8萬時尚達人入駐蘑菇街平臺。
其三，小程序、直播多渠道擴展。蘑菇街通過直播、小程序的引入可以為商家?guī)硐喈斂捎^的流量增長及轉化。資料顯示，2018財年觀看直播的月度活躍用戶數(shù)同比猛增98.3％，并實現(xiàn)成交額17億元，約占總GMV的11.8%。2019財年上半年，直播在6個月內便貢獻14億元的成交額，約占總GMV的17.7%。2018財年，小程序貢獻了17.8%的GMV。2019財年上半年，小程序GMV貢獻率攀升至31.1%。
上市之路任重道遠
曹磊認為，蘑菇街此次IPO存在幾點隱憂，還需彌補短板，以免將來對股價產生不利影響。
首先，財務狀況不容樂觀。目前蘑菇街的公司財務仍處于虧損狀態(tài)。招股書數(shù)據顯示，截至2017年3月31日和截至2018年3月31日的一年時間里，蘑菇街的調整后凈虧損分別為4.761億元和4.202億元。在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6個月時間里，蘑菇街的調整后凈虧損分別為2.523億元和1.857億元。蘑菇街的現(xiàn)金流情況同樣不樂觀。2017財年初公司現(xiàn)金及等價物23.54億元，2017財年凈流出10.8億元，2018年凈流出0.46億元。
“現(xiàn)有現(xiàn)金流情況難以長期維持平臺運作，公司經營現(xiàn)金流仍然大幅度流出，加上現(xiàn)今的一級市場融資困難，蘑菇街除了上市或也別無他路可選?！辈芾谡J為。
其次，用戶趨于“零增長”。數(shù)據顯示，蘑菇街的MAU從2017財年的5100萬增加到2018財年的6520萬，增長了27.8%；活躍購買者從2017財年的2440萬增加到了2018財年的3300萬，增長了35.2%。但2017年9月30日前12個月與2018年9月30日前12個月相比，蘑菇街MAU從6200萬增加至6260萬，同時活躍買家從3170萬增加至3280萬，增長乏力。
再次，頑疾難祛，商戶用戶口碑欠佳。據運行近十年的第三方電子商務消費糾紛調解平臺受理的關于蘑菇街用戶消費糾紛案例大數(shù)據得出，蘑菇街位于零售電商消費評級榜“中游”水平，今年以來蘑菇街商戶和用戶的投訴均頻頻出現(xiàn)。來自全國各地的投訴問題主要集中于平臺抽檢標準“不得人心”、對商家惡意罰款、保證金未退換、商品有質量問題、售后服務困難等諸多頑疾，暴露蘑菇街品質、服務欠佳，平臺治理問題堪憂。
對此，網經社法律權益部助理分析師蒙慧欣表示，充足的用戶數(shù)量以及良好的用戶體驗是電商平臺可持續(xù)發(fā)展的根基，即使平臺擁有再完美的商業(yè)模式和多元流量入口，若不能做到以用戶為核心，忽視商家利益和用戶心聲，盲目的快速發(fā)展最終只會加速走向衰落。（來源：國際商報 文/張日）
